Используйте показатель EBITDA, чтобы сравнить между собой финансовые результаты компаний безотносительно к степени их закредитованности, используемой системе налогообложения и объему амортизируемого имущества на балансе. В статье — о методике расчета по российской и международной отчетности. Можете воспользоваться расчетчиком из статьи, чтобы быстро вычислить показатель и скачать отчеты для его контроля.
Дополнительные материалы к статье:
Что такое EBITDA
Это прибыль до налогообложения, скорректированная на проценты к уплате и амортизацию. Они добавляются к ее величине. В итоге получается финансовый результат, который лишен влияния:
- платы за вовлеченные в бизнес кредиты и займы;
- режима налогообложения;
- амортизациоемкости производственных и торговых операций.
На схеме показали основные преимущества показателя.
Формула расчета EBITDA
Методика вычислений зависит от того, какая финансовая отчетность перед вами. Если составленная по российским стандартам, то ориентируйтесь на такой подход. Расчет EBITDA по балансу:
EBITDA = Пдо НО + %к уплате + Ао
где:
|
Пдо НО |
прибыль до налогообложения |
2300 ОФР |
|
%к уплате |
проценты к уплате |
2330 ОФР |
|
Ао |
амортизационные отчисления |
5640 пояснений к ББ и ОФР |
|
Примечания:
|
||
«Русская» версия EBITDA вычисляется по двум формам отчетности. Баланса среди них нет. Это к тому, что расхожий интернет-запрос «ebitda формула по балансу» лишен смысла.
Отметим, данный метод расчета не единственный, но точно самый простой. О других способах вычисления читайте в статье «Формула и пример расчета EBITDA».
Как быстро рассчитать EBITDA
Активируйте гостевой доступ к Системе Финансовый директор и скачайте расчетчик, чтобы быстро посчитать показатель.
Если вы оперируете отчетностью по международным стандартам, то расчет EBITDA по МСФО выглядит так:
EBITDA = ЧП + НнП – ФД + ФР ± КР + ПрР + Ао
где:
|
ЧП |
чистая прибыль |
|
|
НнП |
расход по налогу на прибыль |
|
|
ФД |
финансовые доходы |
|
|
ФР |
финансовые расходы |
|
|
КР |
прибыль (убыток) по курсовым разницам |
|
|
ПрР |
прочие расходы |
|
|
Ао |
амортизационные отчисления |
Если PnL формируется не по характеру расходов, а по их назначению, то амортизацию ищите в примечаниях к финансовой отчетности |
Подобная методика вычисления прибыли до уплаты процентов, налогов и амортизации применяется в ПАО «Лукойл».
Экономический смысл и нормативное значение EBITDA
Суть расчета показателя в том, чтобы увидеть результативность операционной деятельности, когда в нее не примешиваются проценты по кредитам и налоги с прибыли. А еще нет влияния амортизации. Последняя нивелируется, так как структура баланса у предприятий разных отраслей серьезно отличается. Например, для оказания юридических услуг не требуется столько же основных средств, как для металлургического производства.
Повторимся: именно такая схема расчета и делает значения EBITDA более сопоставимыми для компаний принципиально различающихся видов деятельности.
У прибыли нет нормы, ведь это не коэффициент. Но есть общее требование к величине. Она должна быть положительной, причем чем больше, тем лучше. Это говорит, что основной бизнес предприятия рентабелен.
Однако пóмните: «плюс» на этапе подсчета EBITDA еще не гарантирует получения чистой прибыли. Если амортизация, проценты по заемным средствам и налоги с прибыли слишком велики, то они «съедят» положительный результат и организация завершит отчетный период с чистым убытком.
Девять ситуаций, в которых нельзя ориентироваться на EBITDA
Если ваши акционеры и генеральный директор до сих пор считают EBITDA самым важным показателем, стоит их переубедить. Эксперты Актион Финансы собрали ситуации, в которых не стоит ориентироваться на EBITDA. Для чтения активируйте гостевой доступ к журналу "Финансовый директор".
EBIT и EBITDA и другие показатели на их основе
В зарубежной практике используется еще один схожий вид прибыли – EBIT. Отличается тем, что в нем нет корректировки на начисленную амортизацию. Из-за такого он уступает EBITDA по степени сопоставимости, ведь на него влияет и объем амортизируемого имущества и выбранный компанией метод начисления.
Формула для данного финансового результата такая:
EBIT = Пдо НО + %к уплате.
На основе EBITDA рассчитываются относительные коэффициенты. Вот некоторые:
|
Показатель |
Формула расчета |
Комментарий |
|
EBITDA margin = EBITDA / Выручка от продаж |
Отражает долю прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации в выручке от продаж. Как и операционная рентабельность, подходит для сравнения предприятия с конкурентами, особенно в тех случаях, когда в активах компаний преобладают основные средства |
|
|
EBITDA covеrage = EBITDA / Проценты к уплате |
Характеризует способность компании погасить имеющиеся у нее долговые обязательства. Позволяет оценить платежеспособность |
|
|
Коэффициент покрытия кредиторской задолженности по EBITDA |
Debt service coverage ratio = EBITDA / Кредиторская задолженность |
Показывает, насколько кредиторская задолженность организации обеспечена скорректированной операционной прибылью. Это еще один коэффициент, отражающий значительность долговых обязательств бизнеса в сравнении с генерируемым им финансовым результатом |
|
Коэффициент долговой нагрузки Долг/EBITDA |
Debt /EBITDA = Долго- и краткосрочные заемные средства / EBITDA |
Говорит о том, сколь сильно закредитовано предприятие. Часто используется банками для оценки финансовой независимости клиента. Приемлемым считается значение ≤2,0-2,5. Читайте подробнее о том, как оценить долговую нагрузку компании в статье Системы Финансовый директор Как оценить долговую нагрузку компании. |
Данные показатели используются как характеристики долговой нагрузки и способности предприятия погасить имеющиеся обязательства.
Однако некоторые эксперты сомневаются в полезности коэффициентов. Причина: EBITDA в знаменателе. Например, в текущем периоде организация произвела значительные вложения в основные средства. В результате амортизация существенно повысится. Выходит, даже при приемлемой величине показателя реальных средств на погашение долгов может не оказаться.
Почему EBITDA не в плане – что ответить собственнику
Чтобы разобраться, почему EBITDA отклонилась от плана, нужно попеременно перебрать все показатели, способные на нее повлиять.
Активируйте доступ к Системе Финансовый директор и скачайте готовую модель — так не придется тратить время и сразу сможете прокомментировать, в чем причина.
Показатель EBITDA: недостатки и критика
На Западе, как и в России EBITDA не входит в состав финансовой отчетности по общепринятым правилам бухгалтерского учета (non-GAAP). По мнению PricewaterhouseCoopers, главное ограничение коэффициентов из серии «non-GAAP» – их субъективность.
Основная причина такого – отсутствие единой методики расчета. Из-за этого происходят разного рода рассогласования. Например, кто-то учитывает влияние нестандартных операций, а кто-то, напротив, упраздняет его.
Применение EBITDA делает возможным завышение результатов, что приводит к искаженному анализу. Если компания решает использовать показатель в финансовой отчетности, то в примечаниях к ней следует:
- обосновать причину применения;
- раскрыть, какую полезную информацию он несет для инвесторов;
- объяснить, как используется менеджментом при принятии управленческих решений;
- описать методику расчета с указанием на используемые данные и приведением ссылок на строки или пункты в отчетности.
Компания Moody’s Investors Service обосновала целый ряд недостатков, а именно:
- EBITDA игнорирует изменение величины собственных оборотных средств. Поэтому в случае их роста завышается денежный поток;
- показатель не связан с денежным потоком компаний, предлагающих клиентам отсрочку платежа и учитывающих доходы по методу начисления;
- ничего не говорит о риске невозврата дебиторки компании, что может привести к необходимости привлечения дополнительных займов для покрытия текущих расходов;
- не учитывает факт осуществления капитальных затрат. Значит, завышает фактическую способность компании погашать долги;
- может сильно искажать ситуацию в случае применения ускоренной амортизации;
- не несет информации о качестве и источниках доходов.
Для устранения некоторых из этих ограничений расчет показателя корректируется: добавляются или убираются те или иные виды доходов, расходов и изменения стоимости активов. Но это, пожалуй, только добавляет субъективности.
Высшая школа финансового директора
Финансовый директор 2.0 – специализированная программа повышения квалификации сотрудников финансовой службы. Рекомендуем курс Комплексная оценка финансового состояния компании: пошаговая инструкция расчета ключевых показателей, анализ рентабельности деятельности, оценка ликвидности и платежеспособности компании.
Резюме
Так как показатель EBITDA игнорирует множество факторов, влияющих на денежный поток, то при его использовании пóмните:
- его нельзя использовать изолированно – только вместе с другими факторами, влияющими на операционную и инвестиционную деятельность;
- не является мерой финансовой эффективности в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета;
- не может использоваться как альтернатива или замена показателей прибыли от основной деятельности, чистой прибыли или денежного потока от основной деятельности при анализе финансового положения непрерывно действующего предприятия;
- не подходит как индикатор операционной эффективности компании, особенно в отраслях, требующих постоянного внедрения технологических новшеств;
- не является заменой коэффициентов ликвидности;
- не стоит полагаться исключительно на рейтинги на его основе без сопоставления с другими оценками кредитоспособности.
Больше полезной информации по теме Бюджетирование, читайте по ссылке>>>