text
Читать свежий номер бесплатно >>>
Финансовый директор

Какую сумму и на какой срок экономически оправданно разместить на депозите

Если компания планирует размещать временно свободные средства на депозит, предстоит решить: на какой срок расставаться с деньгами, какую сумму и в какой валюте передать банку.

Как определиться со сроком размещения депозита

К сожалению, в условиях нестабильной экономики и не слишком точных систем планирования денежных потоков (подробнее об оперативном планировании и управлении денежными средствами см. Как разработать и применять платежный календарь), используемых в компаниях, достаточно сложно ответить на вопрос, когда могут понадобиться деньги, размещенные на депозите. Однако это не повод отказываться от использования такого инструмента.

Например, вполне реально разместить средства на год, но выбрать такой вариант вклада, при котором:

Разумеется, подобные условия не слишком выгодны банкирам. Поэтому доходность по таким депозитам будет невысока – примерно в три-пять раз ниже, чем по срочным вкладам со стандартными условиями.

Если ситуация в компании такова, что нет возможности размещать деньги даже на месяц, но при этом крупные суммы находятся на расчетных счетах в течение недели или даже нескольких дней, способы извлечь из этого выгоду есть. Наиболее простым решением могут стать депозиты «овернайт», открываемые сроком на один день, по ставкам, которые устанавливаются казначейством банка.

С кредитными организациями, в которых открыты расчетные счета компании, чаще всего эффективнее заключить дополнительное соглашение о поддержании неснижаемого остатка. Начисление и выплата процентов на неснижаемый остаток денежных средств производится при условии его сохранения на расчетном счете в течение срока, определенного в дополнительном соглашении. Стоит признать, что для компании это не всегда приемлемо. Однако проценты в этом случае будут выше, нежели по депозитам «овернайт» – ставка фиксируется на весь срок поддержания неснижаемого остатка (в отличие от плавающей ставки «овернайт»).

Какую сумму разместить на депозит

Определиться с размером депозита может помочь лишь качественно составленный бюджет движения денежных средств (подробнее о планировании денежных потоков см. Как планировать движение денежных средств при составлении бюджета), который покажет суммы и периоды, на которые у компании возникают временно свободные деньги. Но было бы достаточно рискованно вкладывать все средства на счета одной кредитной организации, особенно если речь идет о действительно значительных суммах. Поэтому стоит заранее определить список банков, в которых можно размещать депозиты, и установить лимиты на размещение средств для каждого из них.

Действовать можно так. Все банки, которые предлагают услуги по размещению вкладов для юридических лиц, поделить на группы, соответствующие оценкам международных рейтинговых агентств (Fitch, Moody’s, Standard&Poor’s). И соответственно, для каждой группы установить свои лимиты, а также правила их пересмотра. Например, первая группа может включать в себя кредитные организации с рейтингом от «А» до «ААА». Как правило, для таких сверхнадежных банков лимиты устанавливать бессмысленно, если сумма депозита не превышает 10 млн руб. А для остальных групп ограничения по размеру вклада пересчитываются ежеквартально. Сам же размер лимита лучше определять исходя из финансовых показателей банка с корректировкой на рейтинги международных рейтинговых агентств. Формула расчета может быть такой:

Формула 1. Расчет максимально допустимого размера депозита, размещаемого компанией в одном банке

Используемые обозначения Расшифровка Единицы измерения Источник данных
Лимит по сумме депозита, размещенного в одном банке руб. Результат расчета
Размер чистых активов банка за последний расчетный квартал руб. Баланс банка
Коэффициент, характеризующий долю чистых активов, которую теоретически банк может направить на возврат депозита компании в случае возникновения у банка серьезных проблем ед. Этот показатель зачастую принимается равным 0,001 (1% от чистых активов банка). Но нужно сказать, что его значение полностью зависит от экспертных оценок менеджмента компании-вкладчика
Коэффициент корректировки лимита ед. Зависит от оценок международных рейтинговых агентств, выставленных банку, в котором размещен депозит (пример определения коэффициента см. в таблице 1. Определение коэффициента корректировки лимита )

В какой валюте размещать депозит

Несмотря на то что ставки по валютным вкладам ниже, из-за негативного изменения курса рубля доходность вкладов в иностранной валюте может оказаться намного больше.

Для сопоставления доходности депозитов в разных валютах можно использовать прогноз курса валюты на момент окончания срока размещения депозита. Но такие «предсказания» редко оказываются точными, поэтому часто компании используют текущий курс форварда со сроком, соответствующим сроку размещения депозита. При этом стоит учитывать, что курс форварда – не гарантия, что будущий спот-курс (курс на текущую дату) будет именно таким. Это величина, рассчитываемая на основе спот-курса и форвардных пунктов, которые определяются разницей процентных ставок между двумя валютами (формулы и порядок вычислений приведен в Примере расчета эффективной ставки для депозита в долларах). Таким образом, использование форвардного курса может быть полностью оправданным, если компания одновременно заключает с банком форвардную сделку на продажу валюты на сумму, равную сумме размещаемого депозита и равный срок.

Алексей Клементьев , главный аналитик группы «Гута»

Компания планирует разместить депозит в долларах сроком на 12 месяцев. Для расчета эффективной ставки необходимо пересчитать размещаемую сумму депозита в валюте по текущему спот-курсу (с учетом комиссий по валютным операциям), в которой размещается депозит. Рассчитываются проценты по депозиту (см. таблицу 2. Расчет эффективной ставки депозита в долларах с использованием курса форварда). Следующий шаг – пересчет суммы депозита и процентов по нему в рубли по курсу форварда, за вычетом комиссии по валютным операциям (в расчете на 1 долл.). После этого можно рассчитать эффективную ставку по депозиту, используя формулу 2, и сравнить ее со ставкой по рублевому депозиту на аналогичный срок.

Формула 2. Расчет эффективной ставки валютного депозита на год с начислением процентов в конце срока

Формула 3. Расчет суммы валютного депозита и процентов по нему по окончании срока размещения депозита

В рассмотренном случае эффективная ставка по депозиту в долларах ниже, чем по рублевому депозиту.

Однако такая методика имеет один недостаток. Поскольку курс форварда отражает разницу процентных ставок, то, как правило, эффективная ставка по валютному депозиту оказывается близкой к ставке по рублевому депозиту. Разница отражает маржу банков по депозитам в разных валютах по сравнению с кредитными ставками на межбанковском рынке, а также различие ставок по депозитам у разных банков и расходы на уплату комиссий по валютным операциям. Ведь курсы форварда запрашиваются, как правило, у российских представительств крупных зарубежных банков, а депозиты размещаются в российских банках, предлагающих более высокие ставки. Преимущество описанного подхода – возможность учесть комиссии по валютным операциям, так как они снижают эффективную процентную ставку по валютному депозиту.

При выборе валюты, помимо доходности вкладов, стоит учитывать, что валютные депозиты могут быть способом хеджирования валютных рисков. Многие компании имеют обязательства, номинированные в долларах или евро, – кредиты в иностранной валюте или задолженность перед иностранными поставщиками. При этом у предприятия могут отсутствовать источники поступления денежных средств в иностранной валюте. Разместив валютный депозит на сумму, соответствующую размеру обязательств и сроку их исполнения, компания защитит себя от возможного негативного колебания обменных курсов.

Рекомендации по теме

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Мы в соцсетях
А еще:
Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.