text
Журнал

Как распределить денежные средства холдинга в пользу нового проекта

Новое предприятие в холдинге может возникнуть в следующих случаях:

В любом случае потребуются инвестиции в оборудование, недвижимость и т. д. И если нет возможности обратиться за финансированием к собственникам бизнеса или привлечь банковские кредиты, стоит рассмотреть вариант перераспределения свободных денежных средств других компаний группы в пользу нового проекта. При этом лучше придерживаться таких правил:

Анастасия Мартьянова , финансовый директор ООО «Донской Кондитер»

Перераспределяя денежные средства группы компаний в пользу одного или нескольких новых проектов, важно понимать, что инвестиции даже при наличии тщательно продуманных и просчитанных планов – зона повышенных рисков. Поэтому лучше предусмотреть такие источники свободных средств, которые бы не создавали проблем действующему и приносящему прибыль бизнесу. Они могут быть временными или постоянными.

К источникам постоянных свободных средств можно отнести нераспределенную прибыль предприятия, целенаправленно оставленную на его развитие.

Временно свободные денежные средства могут образоваться:

Какими способами можно перераспределить средства холдинга на финансирование нового проекта

В качестве основных механизмов распределения денежных средств холдинга в пользу нового проекта можно рассматривать:

Подробнее о механизмах перераспределения и особенностях их применения см. Как организовать внутригрупповое финансирование. Стоит также отметить, что применение трансфертного ценообразования имеет ряд ограничений, накладываемых требованиями Налогового кодекса РФ (подробнее о трансфертном ценообразовании см.  Как обосновать трансфертные цены в группе компаний и Как использовать внутренние трансфертные цены для управления компанией).

Как организовать финансирование нового проекта за счет средств холдинга

Алгоритм перераспределения денежных средств холдинга в пользу нового проекта можно разделить на этапы:

Шаг 1. Чтобы определить, сколько средств понадобится перераспределить на проект, нужно:

Шаг 2. Для выявления источников финансирования нового проекта нужно составить сводный бюджет движения денежных средств и выделить из него внутренние обороты. Далее выявить те подразделения холдинга, у которых есть дефицит (профицит) денежных средств. При этом важно идентифицировать источник дефицита (профицита): операционная, финансовая или инвестиционная деятельность. Может возникнуть необходимость в ретроспективном анализе движения денежных средств – чтобы понимать, насколько стабилен источник профицита. Это важно для обеспечения бесперебойного финансирования нового проекта.

Анастасия Мартьянова , финансовый директор ООО «Донской Кондитер»

В состав производственно-торгового холдинга входят предприятия, производящие продукцию А и B; торговый дом; обслуживающая компания (предлагающая услуги по обслуживанию зданий и оборудования) и учредитель (держатель акций (долей)).

Группа планирует инвестиционный проект – создание производителя нового продукта – «С». Для этого ей потребуются финансовые вложения в размере 10 000 тыс. руб. Плановой мощности новое производство достигнет уже на следующий год, а значит, вернуть вложенные средства сможет не раньше этого срока.

Создание нового проекта влечет за собой и потребность в увеличении действующей мощности оборудования обслуживающего предприятия. Чтобы провести необходимую модернизацию, компании нужны средства в размере 4000 тыс. руб.

Сводный прогноз движения денежных средств представлен в таблице 1. В целях упрощения расчетов здесь и далее в отчетах будут показываться только те расходы, значение которых существенно для перераспределения денежных средств. Все прогнозы составляются на год. При их детализации лучше использовать разбивку по месяцам с продолжительностью на весь срок проекта, ежемесячно подводя предварительные итоги и корректировки.

Статьи движения
денежных средств
Производитель А Производитель B Новый
производитель
Торговый
дом
Обслуживающее
предприятие
Учредитель Всего Всего
консолидировано
Остатки на счетах входящие 500 1500 0 2500 1500 4500 10 500 10 500
Поступление денежных средств 15 000 10 000 0 32 500 3050 0 60 550 32 500
Операционная деятельность 15 000 10 000 0 32 500 3050 0 60 550 32 500
Внешние поступления 0 0 0 32 500 0 0 32 500 32 500
Внутренние поступления 15 000 10 000 0 0 3050 0 28 050  
     Реализация продукции А 15 000 0 0 0 0 0 15 000  
     Реализация продукции B 0 10 000 0 0 0 0 10 000  
     Реализация услуг 0 0 0 0 3050 0 3050  
Финансовая деятельность 0 0 0 0 0 0 0 0
... ... ... ... ... ... ... ... ...
Выбытие денежных средств 13 100 9040 10 000 26 500 5550 150 64 340 36 290
Операционная деятельность 13 100 9040 0 26 500 1550 150 50 340 22 290
Внешние выплаты 11 100 8040 0 1500 1550 100 22 290 22 290
     Сырье и материалы 7000 5000 0 0 1000 0 13 000 13 000
     Зарплата и налоги 4000 3000 0 50 500 100 7650 7650
     Прочее 100 40 0 1450 50 0 1640 1640
Внутренние выплаты 2000 1000 0 25 000 0 50 28 050  
     Приобретение продукции А 0 0 0 15 000 0 0 15 000  
     Приобретение продукции B 0 0 0 10 000 0 0 10 000  
     Приобретение услуг 2000 1000 0 0 0 50 3050  
Финансовая деятельность 0 0 0 0 0 0 0
... ... ... ... ... ... ... ... ...
Инвестиционная деятельность 0 0 10 000 0 4000 0 14 000 14 000
Внешние выплаты 0 0 10 000 0 4000 0 14 000 14 000
     Приобретение оборудования 0 0 8000 0 4000 0 12 000 12 000
     Приобретение СМР 0 0 2000 0 0 0 2000 2000
Остатки на счетах исходящие 2400 2460 -10 000 8500 -1000 4350 6710 6710

Из таблицы 1 можно выделить потенциальных доноров денежных средств – торговый дом и учредитель.

Шаг 3. Анализ сводного прогноза доходов и расходов поможет определить, как изменятся итоги работы подразделений после перераспределения денежных средств, каким станет налог на прибыль и т. д. Ведь даже при существенном профиците денежных средств компания может оказаться убыточной, в частности за счет величины амортизационных начислений.

Если предполагается распределение средств в виде займа или взноса в уставный капитал, то максимально допустимой может быть сумма в размере выявленного профицита денежных средств. Для перераспределения посредством трансфертного ценообразования или заключением разового договора – меньшая из двух сумм: чистой прибыли и профицита.

Анастасия Мартьянова , финансовый директор ООО «Донской Кондитер»

Чтобы профинансировать новый проект холдинга за счет собственных средств, нужно выявить потенциальные источники, после чего определить, какое влияние перераспределение окажет на их финансовые результаты и холдинг в целом. Для этого составляется сводный прогноз доходов и расходов, который представлен в таблице 2.

Статьи доходов и расходов Производитель А Производитель B Торговый
дом
Обслуживающее
предприятие
Учредитель Всего Всего
консолидировано
Доходы 15 000 10 000 32 500 3050 0 60 550 32 500
Операционные 15 000 10 000 32 500 3050 0 60 550 32 500
Внешние 0 0 32 500 0 0 32 500 32 500
Внутренние 15 000 10 000 0 3050 0 28 050  
     Реализация продукции А 15 000 0 0 0 0 15 000  
     Реализация продукции B 0 10 000 0 0 0 10 000  
     Реализация услуг 0 0 0 3050 0 3050  
От финансовой деятельности 0 0 0 0 0 0 0
... ... ... ... ... ... ... ...
Расходы 14 500 9800 25 250 2800 150 52 500 24 450
Операционные 14 500 9800 25 250 2800 150 52 500 24 450
Амортизация 1500 800 200 1300 0 3800 3800
Внешние 11 000 8000 50 1500 100 20 650 20 650
     Сырье и материалы 7000 5000 0 1000 0 13 000 13 000
     Зарплата и налоги 4000 3000 50 500 100 7650 7650
     Прочее 0 0 0 0 0 0 0
Внутренние 2000 1000 25 000 0 50 28 050  
     Продукция А 0 0 15 000 0 0 15 000  
     Продукция B 0 0 10 000 0 0 10 000  
     Услуги 2000 1000 0 0 50 3050  
По финансовой деятельности 0 0 0 0 0 0 0
... ... ... ... ... ... ... ...
Прибыль 500 200 7250 250 -150 8050 8050
Налог на прибыль 100 40 1450 50 0 1610 1610
Чистая прибыль 400 160 5800 200 -150 6440 6440

По таблице 2 можно сделать вывод, что у потенциальных предприятий-доноров ООО «Производитель А» и ООО «Производитель В», а также обслуживающей компании значительные амортизационные отчисления, значит, к перераспределению денежных средств между этими подразделениями следует подходить с осторожностью.

Несмотря на убыток (150 тыс. руб.), ООО «Учредитель» может рассматриваться в качестве донора денежных средств, как и торговый дом, получивший максимальную прибыль за прогнозируемый период.

Шаг 4. Выбирая механизм перераспределения средств холдинга на новый проект, нужно учитывать, что это предприятие еще не имеет хозяйственных связей, а значит, для него можно определить только два способа: взнос в уставный капитал и заем.

Для компании, нуждающейся в средствах на модернизацию действующего бизнеса, можно использовать трансфертное ценообразование или разовые договоры, но только с теми подразделениями холдинга, с которыми она сотрудничает.

Шаг 5. Чтобы проверить, успешно ли выбран механизм перераспределения и как он повлияет на участников холдинга, нужно смоделировать денежные потоки и финансовые результаты по каждой компании.

Анастасия Мартьянова , финансовый директор ООО «Донской Кондитер»

После того как определены источники финансирования нового проекта из действующих компаний холдинга и оценены их возможности, необходимо выбрать способ перераспределения.

Рассмотрим следующие варианты:

В таблицах  3 и 4 представлены планируемые денежные потоки холдинга после проведения указанных выше операций и прогноз доходов и расходов его подразделений.

Статьи движения
денежных средств
Производитель А Производитель B Новый
производитель
Торговый
дом
Обслуживающее
предприятие
Учредитель Всего Всего
консолидировано
Остатки на счетах входящие 500 1500 0 2500 1500 4500 10 500 10 500
Поступление денежных средств 15 000 10 000 10 000 32 500 4050 0 70 550 32 500
Операционная деятельность 15 000 10 000 0 32 500 4050 0 61 550 32 500
Внешние поступления 0 0 0 32 500 0 0 32 500 32 500
Внутренние поступления 15 000 10 000 0 0 4050 0 29 050  
     Реализация продукции А 15 000 0 0 0 0 0 15 000  
     Реализация продукции B 0 10 000 0 0 0 0 10 000  
     Реализация услуг 0 0 0 0 4050 0 4050  
Финансовая деятельность 0 0 10 000 0 0 0 9000  
Внутренние поступления 0 0 10 000 0 0 0 9000  
     Заем А 0 0 7000 0 0 0 7000  
     Заем B 0 0 2000 0 0 0 2000  
     Взнос в уставный капитал 0 0 1000 0 0 0 0  
Выбытие денежных средств 13 100 10 040 10 000 33 626 5750 3156 74 632 36 582
Операционная деятельность 13 100 10 040 0 26 626 1950 156 51 632 22 782
Внутренние выплаты 2000 2000 0 25 000 0 0 29 050  
     Приобретение продукции А 0 0 0 15 000 0 0 15 000  
     Приобретение продукции B 0 0 0 10 000 0 0 10 000  
     Приобретение услуг 2000 2000 0 0 0 0 4050  
Финансовая деятельность 0 0 0 7000 0 3000 9000  
Внутренние выплаты 0 0 0 7000 0 3000 9000  
     Предоставление займа А 0 0 0 7000 0   7000  
     Предоставление займа B 0 0 0 0 0 2000 2000  
     Внесение взноса в уставный капитал 0 0 0 0 0 1000 0  
     Выплата дивидендов А 0 0 0 0 0 0 0  
Инвестиционная деятельность 0 0 10 000 0 4000 0 14 000 14 000
Остатки на счетах исходящие 2400 1500 0 1374 -400 1344 6418 6218
Статьи доходов и расходов Производитель А Производитель B Новый
производитель
Торговый
дом
Обслуживающее
предприятие
Учредитель Всего Всего
консолидировано
Доходы 15 000 10 000 0 33 130 4050 180 62 360 32 500
Операционные 15 000 10 000 0 32 500 4050 0 61 550 32 500
Внешние 0 0 0 32 500 0 0 32 500 32 500
Внутренние 15 000 10 000 0 0 4050 0 29 050  
     Реализация продукции А 15 000 0 0 0 0 0 15 000  
     Реализация продукции B 0 10 000 0 0 0 0 10 000  
     Реализация услуг 0 0 0 0 4050 0 4040  
От финансовой деятельности 0 0 0 630 0 180 810  
... ... ... ... ... ... ... ... ...
     Проценты по займу А 0 0 0 630 0 0 630  
     Проценты по займу B 0 0 0 0 0 180 180  
Расходы 14 500 10 840 810 25 250 3050 0 54 310 24 700
Операционные 14 500 10 840 0 25 250 3050 150 53 500 24 700
... ... ... ... ... ... ... ... ...
Внутренние 2000 2000 0 25 000 0 0 29 050  
     Продукция А 0 0 0 15 000 0 0 15 000  
     Продукция B 0 0 0 10 000 0 0 10 000  
     Услуги 2000 2000 0 0 0 50 4050  
По финансовой деятельности 0 0 810 0 0 0 810  
... ... ... ... ... ... ... ... ...
Внутренние 0 0 810 0 0 0 810  
     Проценты по займу А 0 0 630 0 0 0 630  
     Проценты по займу А 0 0 180 0 0 0 180  
Прибыль 500 -800 -810 7880 1000 30 8050 7800
Налог на прибыль 100 0 0 1576 200 6 1932 1882
Чистая прибыль 400 -800 -810 6304 800 24 6118 5918

Шаг 6. На этом этапе нужно оценить последствия выбранной схемы перераспределения:

Далее следует выделить и скорректировать возможные диспропорции.

Анастасия Мартьянова , финансовый директор ООО «Донской Кондитер»

После того как выбраны механизмы перераспределения денежных средств холдинга в пользу нового проекта, смоделированы денежные потоки, доходы и расходы, следует проанализировать полученные результаты и при необходимости скорректировать схему распределения.

Из таблиц 3 и 4 видно – в ООО «Обслуживающее предприятие» прогнозируется дефицит денежных средств. Это обусловлено тем, что заключение разового договора с ООО «Производитель В» на 1000 тыс. руб. повысило не только доходы предприятия, но и хоть и незначительно расходы. В свою очередь компания-производитель понесла убыток, поскольку сумма, отобранная у нее, превышала имеющуюся прибыль.

Новый проект в полной мере обеспечен необходимыми финансовыми ресурсами, а убытки, полученные на конец отчетного периода, считаются плановыми. Выдав ему заем, торговый дом значительно увеличил свой налог на прибыль за счет получения дохода в виде процентов по займу.

Устранить эти недостатки можно следующими корректировками:

Модели денежных потоков, доходов и расходов холдинга с учетом корректировок представлены в таблицах 5 и 6.

Статьи движения
денежных средств
Производитель А Производитель B Новый
производитель
Торговый
дом
Обслуживающее
предприятие
Учредитель Всего Всего
консолидировано
Остатки на счетах входящие 500 1500 0 2500 1500 4500 10 500 10 500
Поступление денежных средств 15 450 11 000 10 000 32 500 4650 0 72 600 32 500
Операционная деятельность 15 450 11 000 0 32 500 4650 0 63 600 32 500
Внешние поступления 0 0 0 32 500 0 0 32 500 32 500
Внутренние поступления 15 450 11 000 0 0 4650 0 31 100  
... ... ... ... ... ... ... ... ...
Финансовая деятельность 0 0 10 000 0 0 0 9000  
Внутренние поступления 0 0 10 000 0 0 0 9000  
... ... ... ... ... ... ... ... ...
Выбытие денежных средств 13 670 10 040 10 000 34 786 6118 3156 76 770 36 670
Операционная деятельность 13 670 10 040 0 27 786 2118 156 53 770 22 670
Внешние выплаты 11 070 8040 0 1336 2118 106 22 670 22 670
     Сырье и материалы 7000 5000 0 0 1250 0 13 250 13 000
     Зарплата и налоги 4000 3000 0 50 560 100 7710 7710
     Прочее 70 40 0 1286 308 6 1710 1710
Внутренние выплаты 2600 2000 0 26 450 0 50 31 100  
     Приобретение продукции А 0 0 0 15 450 0 0 15 450  
     Приобретение продукции B 0 0 0 11 000 0 0 11 000  
     Приобретение услуг 2600 2000 0 0 0 50 4650  
Финансовая деятельность 0 0 0 7000 0 3000 9000  
Внутренние выплаты 0 0 0 7000 0 3000 9000  
... ... ... ... ... ... ... ... ...
Инвестиционная деятельность 0 0 10 000 0 4000 0 14 000 14 000
... ... ... ... ... ... ... ... ...
Остатки на счетах исходящие 2280 2460 0 214 32 1344 6330 6330
Статьи доходов и расходов Производитель А Производитель B Новый
производитель
Торговый
дом
Обслуживающее
предприятие
Учредитель Всего Всего
консолидировано
Доходы 15 450 11 000 0 33 130 4650 180 64 110 32 500
Операционные 15 450 11 000 0 32 500 4650 0 63 600 32 500
Внешние 0 0 0 32 500 0 0 32 500 32 500
Внутренние 15 450 11 000 0 0 4650 0 31 100  
... ... ... 0 ... ... ... ... ...
От финансовой деятельности 0 0 0 630 0 180 810  
Внешние 0 0 0 0 0 0  
Внутренние 0 0 0 630 0 180 810  
... ... ... ... ... ... ... ... ...
Расходы 15 100 10 800 810 26 700 3110 150 56 670 24 760
Операционные 15 100 10 800 0 26 700 3110 150 55 860 24 760
... ... ... ... ... ... ... ... ...
Внутренние 2600 2000 0 26 700 0 50 31 100  
     Продукция А 0 0 0 15 450 0 0 15 450  
     Продукция B 0 0 0 11 000 0 0 11 000  
     Услуги 2600 2000 0 0 0 50 4650  
По финансовой деятельности 0 0 810 0 0 0 810  
Внешние 0 0 0 0 0 0 0  
Проценты по кредитам 0 0 0 0 0 0 0  
... ... ... ... ... ... ... ... ...
Внутренние 0 0 810 0 0 0 810  
     Проценты по займу А 0 0 630 0 0 0 630  
     Проценты по займу В 0 0 180 0 0 0 180  
Прибыль 350 200 -810 6430 1540 30 7740 7740
Налог на прибыль 70 40 0 1286 308 6 1710 1710
Чистая прибыль 280 160 -810 5144 1232 24 6030 6030

Из таблиц  5 и 6 видно, что такие корректировки смогут обеспечить новый проект необходимыми средствами, позволят профинансировать модернизацию оборудования обслуживающего предприятия и при этом сохранят положительные финансовые результаты участников процесса перераспределения.

Шаг 7. При анализе возможностей возврата денежных средств от нового проекта действующим предприятиям-источникам нужно определиться со следующим (см. прогнозные модели денежных потоков, доходов и расходов холдинга в Excel):

Рекомендации по теме

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Мы в соцсетях
А еще:
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет меньше минуты!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться

Зарегистрируйтесь или войдите на сайт:

Вы получите доступ к уникальному контенту, который закрыт для незарегистрированных пользователей!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться

Здравствуйте, меня зовут Александр
Давайте знакомиться!

Чтобы я открыл вам доступ, пожалуйста, пройдите короткую регистрацию

Вам будут доступны:

  • - 15 000 рекомендаций по управлению финансами;
  • - 1000 образцов положений и форм отчетов
  • - 300 финансовых Excel-моделей.

После регистрации пришлю Вам подарок
КНИГА "Cash is king. Управление денежными потоками"

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
...и получить подарки!
Зарегистрироваться

Здравствуйте, меня зовут Александр
Давайте знакомиться!

Чтобы я открыл вам доступ, пожалуйста, пройдите короткую регистрацию

Вам будут доступны:

  • - 15 000 рекомендаций по управлению финансами;
  • - 1000 образцов положений и форм отчетов
  • - 300 финансовых Excel-моделей.

После регистрации пришлю Вам подарок
КНИГА "Cash is king. Управление денежными потоками"

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
...и получить подарки!
Зарегистрироваться
×
Пожалуйста, войдите на сайт

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться

Здравствуйте, меня зовут Александр
Давайте знакомиться!

Чтобы я открыл вам доступ, пожалуйста, пройдите короткую регистрацию

Вам будут доступны:

  • - 15 000 рекомендаций по управлению финансами;
  • - 1000 образцов положений и форм отчетов
  • - 300 финансовых Excel-моделей.

После регистрации пришлю Вам подарок
КНИГА "Cash is king. Управление денежными потоками"

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
...и получить подарки!
Зарегистрироваться
Пожалуйста, войдите на сайт

Зарегистрируйтесь или войдите на сайт:

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
×

Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.