text
Читать свежий номер бесплатно >>>
Финансовый директор

Что выгоднее: кредит или факторинг

Если компании необходимы деньги на пополнение денежных средств или на покрытие кассового разрыва и предстоит сделать выбор между банковским кредитом и факторингом, ориентироваться только на стоимость услуг – не лучшее решение. Не менее важно учесть основные отличительные особенности этих способов финансирования. Кредит – денежные средства, выданные во временное пользование при условии их обязательного возврата в четко установленный срок. Факторинг – те же самые денежные средства, но предоставленные в обмен на дебиторскую задолженность покупателей. В идеальном случае компании не приходится возвращать долг фактору, это делают ее клиенты (при условии, что факторинг без регресса или если все дебиторы расплачиваются полностью и вовремя).

Как сравнить стоимость кредита и факторинга

Корректно сравнить стоимость кредита и факторинга можно, рассчитав по ним эффективные ставки.

Эффективную ставку по кредиту можно рассчитать, воспользовавшись формулой, рекомендуемой ЦБ РФ для определения полной стоимости кредита (см. формулу 1. Расчет полной стоимости кредита). При этом во внимание будут приниматься расходы, связанные с его оформлением, получением и обслуживанием – сумма долга, годовая процентная ставка, сборы за рассмотрение заявки банком, комиссия за расчетно-кассовое обслуживание во время оформления и получения займа, также затраты, необходимость в которых напрямую диктуется кредитным договором (оплата услуг страховых компаний, нотариусов и т. д.).

Формула 1. Расчет полной стоимости кредита

Поскольку альтернатива между займом в банке и факторингом возникает при необходимости в «коротких» деньгах (меньше года), эффективную ставку по кредиту вполне допустимо рассчитать по упрощенной формуле (см. формулу 2. Упрощенный расчет эффективной ставки по кредиту).

Формула 2. Упрощенный расчет эффективной ставки по кредиту

При определении эффективной ставки по факторингу учитываются комиссии за сервис, использование средств, а также срок отсрочки платежей. Все расходы потребуется привести к году (см. формулу 3. Эффективная ставка по факторингу).

Формула 3. Эффективная ставка по факторингу

Пример расчета эффективной кредитной ставки

Вячеслав Балянов , независимый консультант

Компании необходимо привлечь 1 млн руб. сроком на год. Рассматриваются два варианта: взять кредит в банке или воспользоваться услугами факторинговой компании.

Банк готов занять деньги под 20 процентов годовых, комиссия за рассмотрение заявки составит 5000 руб., плата за выдачу кредита – столько же. Отсюда эффективная ставка кредита равна 21 процент в год ((1 000 000 руб. × 20% + 5000 руб. + 5000 руб.) : 1 000 000 руб. × 100%).

Факторинговая компания, в свою очередь, предлагает финансирование по стоимости 0,05 процента в день или 18,25 процента в год (0,05% × 365 дней), лимит – 80 процентов от суммы переуступаемых требований (поставки с отсрочкой платежа). Комиссия за факторинговые услуги составляет 1,5 процента, срок отсрочки для клиента – 60 дней. При этих условиях эффективная ставка факторинга составит 25,55 процента (18,25% + 80% : 100% × 1,5% × 365 дн. : 60 дн.). Отсюда, если судить только по стоимости финансирования, для компании выгоднее воспользоваться кредитом, нежели факторингом.

Ограничиваться сравнением этих финансовых продуктов лишь по эффективной ставке оправданно только в случае, если для компании факторинговые услуги не имеют добавленной стоимости. Иначе говоря, когда для нее актуально лишь финансирование, а информационно-аналитическое обслуживание, оценка рисков по дебиторам, контроль дебиторской задолженности не имеют особого значения.

Какие неценовые факторы важно учесть, выбирая между кредитом и факторингом

Сравнивая кредит и факторинг, следует принимать во внимание следующие неценовые критерии:

В частности, одно из основных преимуществ кредитования – сравнительная простота и мобильность услуги (подробнее о том, какие факторы влияют на ее стоимость, см. Как добиться выгодных условий по кредиту). Заявление рассматривается в сравнительно короткий срок, для оформления кредита требуется минимальный пакет документов, обеспечением может выступать практически любое ликвидное имущество (подробнее о том, как правильно представить его кредитору, см. Как добиться максимально высокой оценки стоимости залога под кредит), график погашения зачастую согласуется с клиентом. Плюс есть возможность выбора наиболее подходящего вида кредита, в зависимости от целей получения займа, его размера, сроков выплаты и масштабов деятельности компании. В то же время банки предъявляют жесткие требования к своим заемщикам, в частности к их долговой нагрузке (подробнее об этих требованиях см. Как выбрать банк для получения кредита).

Факторинг как способ краткосрочного финансирования хорош тем, что не требует от заемщика передачи активов в залог и не ведет к росту долговой нагрузки. По сравнению с кредитом размер финансирования не ограничен определенной суммой, указанной в договоре, и может увеличиваться по мере роста продаж. Срок финансирования равен фактической отсрочке платежа.

К недостаткам факторинга можно отнести то, что компании, оказывающие эту услугу, часто настаивают на регрессе. А это означает, что фактор вправе потребовать от предприятия возврата средств, не полученных от его дебитора. Уступка прав требования без регресса в среднем на 5 процентов дороже, чем с регрессом. Далее, факторинг не подразумевает проведение разовых сделок – отгрузки по дебиторам должны происходить постоянно. Финансирование осуществляется не в полном размере, а примерно в 85–90 процентов от суммы поставки.

Более того, факторинг доступен далеко не всем. Факторы не возьмутся за финансирование компаний:

Следует отметить, что не каждая задолженность может стать объектом услуг факторинга. В частности, не финансируются долги филиалов и иных аффилированных лиц; задолженность по комиссионным сделкам; долги, обремененные обязательствами перед третьими лицами.

Если компания самостоятельно контролирует дебиторскую задолженность и у нее есть ликвидные активы для обеспечения кредита, то привлечение дополнительных денежных средств в виде займа будет вполне разумным и оправданным решением. Кроме того, как аргумент в пользу кредитования можно рассматривать следующие условия:

Если предприятие нуждается не только в финансировании, но и в помощи при управлении дебиторской задолженностью, страховании рисков – предпочтение отдается факторингу. Он поможет сохранить кредитную историю и избежать штрафов за несвоевременное погашение кредиторской задолженности в ситуации, когда требуется обеспечить бесперебойную деятельность при возникновении задержек по платежам.

Пример управления ликвидностью с помощью комплексного использования краткосрочных кредитов, овердрафтов и реверсивного факторинга

Михаил Хорошев , заместитель финансового директора фабрики шкафов «Роникон»

Фабрика шкафов «РОНИКОН» занимается производством корпусной мебели для дома, шкафов-купе и межкомнатных дверей. Большая часть затрат компании приходится на такие статьи, как оплата труда и материалов. Условия расчетов с покупателями предусматривают незначительный аванс (до 25% от общей стоимости заказа), оставшаяся сумма перечисляется по факту отгрузки продукции заказчику. В то же время основная часть материалов закупается на условии отсрочки платежа (в среднем – 14–30 дней). Такой порядок работы не дает сбоев, когда заказы поступают равномерно. Денег, перечисленных клиентами, хватает, чтобы погасить кредиторскую задолженность перед поставщиками. Но как только вмешивается фактор сезонности, кассовых разрывов избежать не удается. С марта по середину июня количество обращений со стороны покупателей снижается, а с середины августа по ноябрь, наоборот, растет. Летом, когда сумма поступлений от клиентов сокращается большими темпами, чем обязательства по платежам за материалы, возникает необходимость в дополнительном финансировании. Каждый раз, когда нужны деньги, компания выбирает из вариантов: краткосрочное кредитование, овердрафты и реверсивный факторинг (см. таблицу. Способы финансирования кассовых разрывов, используемые в «РОНИКОН»).

Характеристики Кредит Овердрафт Реверсивный факторинг
Стоимость (в сравнении) Минимальная Средняя Максимальная
Простота привлечения (в сравнении) Средняя Минимальная Максимальная
Обеспечение Ликвидное имущество Не требуется Не требуется
Лимит кредитования Зависит от финансового состояния Зависит от финансового состояния и оборотов по расчетным счетам Зависит от финансового состояния
Пересмотр лимита кредитования Не предусмотрен Регулярно в зависимости от фактических оборотов по расчетным счетам По соглашению сторон
Целевое назначение Исключение – погашение задолженностей по другим займам Исключение – погашение задолженностей по другим займам Расчеты с согласованным поставщиком
Минимальная сумма выдачи По соглашению сторон В сумме отрицательного сальдо по расчетному счету В сумме финансируемой поставки
Порядок погашения По соглашению сторон Ежедневно в сумме положительного сальдо по расчетному счету Свободный график, но не позднее окончания установленной отсрочки
Дополнительные расходы Оценка и страхование залогов Нет Нет

Краткосрочный кредит. Этот способ привлечь деньги рассматривают в компании в первую очередь. Логика рассуждений примерно такая. Для получения займа в обязательном порядке потребуется обеспечение. Чем надежнее и ликвиднее залог, тем охотнее банки будут под него кредитовать. В собственности компании находится большой парк современного оборудования, а также высоколиквидные запасы товарно-материальных ценностей. Проблем с залогом не возникнет.

Еще один вопрос – на какой форме кредита остановиться (единоразовый или кредитная линия). Тут все зависит от частоты и размера оплат конкретным поставщикам. Если расчеты регулярны, то больше подойдет кредитная линия – не придется платить проценты за невостребованные заемные средства. В то же время при необходимости разовой крупной закупки товара или сырья эффективнее может оказаться простой кредит, поскольку стоимость его оформления зачастую ниже, кроме того, не придется платить комиссию за невыбранный лимит.

Далее, помимо процентной ставки, продукт оценивают по таким параметрам:

Один из существенных недостатков краткосрочного кредита – фиксированная минимальная сумма выдачи займа. Ведь если предстоящие платежи поставщикам меньше, то придется нести дополнительные затраты. Например, при минимальной выдаче в 10 млн руб. и ежедневных платежах по 0,5 млн руб. компания практически весь месяц (20 рабочих дней) выплачивает проценты за деньги, которые ей не нужны.

Овердрафт. В сравнении с краткосрочным кредитом овердрафт удобнее тем, что средства предоставляются ровно на ту сумму, которая необходима в данный момент. А компания несет расходы только за деньги, которыми она фактически пользуется. Плюс, как правило, залогов не требуется. Овердрафт на фабрике «РОНИКОН» оценивают по таким характеристикам:

Овердрафт оптимален для случаев, когда требуется кратковременное финансирование кассового разрыва и при этом есть четкий прогноз по поступлениям. Например, если выручка незначительно превосходит затраты, этот инструмент позволит не создавать резерв под, например, выплату налогов, а возникшая задолженность будет погашаться из текущей выручки. Несмотря на то что по стоимости овердрафт обычно выше, чем краткосрочные кредиты, схема работы с ним позволит сэкономить на расходах, связанных с привлечением внешнего финансирования. Плюс нет необходимости тратиться на оформление залогов. При этом из-за крайне малого срока задолженности, а также возможных колебаний лимита он не подходит для финансирования крупных закупок.

Реверсивный факторинг. Исходя из особенностей бизнеса (а именно расчетов с покупателями по факту отгрузки продукции), фабрикой «РОНИКОН» рассматривался только один из возможных вариантов факторинга – реверсивный. Он подразумевает передачу обязательств покупателя (в этой роли выступает «РОНИКОН») по оплате товаров и услуг факторинговой компании с одновременным переходом права требования денег за эти товары от поставщика к фактору. В отличие от классической схемы, при реверсивном факторинге поставка оплачивается полностью. Компания получает более длительную отсрочку платежа, а по ее истечении погашает свою задолженность перед фактором.

Реверсивный факторинг может быть как с регрессом, так и без него. В первом случае, если в установленный договором срок покупатель не вернет деньги фактору, то последний вправе требовать возврата этой суммы от поставщика. Но договориться с поставщиком о такой схеме крайне сложно. Безрегрессный факторинг фактически означает полную передачу фактору прав требования оплаты, соответственно, в случае нарушения покупателем платежной дисциплины претензии к нему будет выставлять непосредственно факторинговая компания. Этот вариант минимизирует риски поставщика, однако он существенно дороже для покупателя (ставка увеличивается на 1–3 процентных пункта).

Когда в компании «РОНИКОН» обсуждают этот продукт, прежде всего внимание уделяют таким вопросам:

Каждый раз, когда в «РОНИКОН» возникает потребность в краткосрочном финансировании, решение о выборе конкретного продукта принимается в индивидуальном порядке. Стоит отметить, что чаще всего оптимальным вариантом оказывается реверсивный факторинг (при условии, что на него согласен поставщик), но другие инструменты также используются. В пользу факторинга играют такие его характеристики, как независимость лимита финансирования от оборотов компании, отсутствие залогового обеспечения, возможность поддерживать максимальный размер задолженности в течение длительного периода, а также прозрачность ценообразования (не нужно платить за ведение ссудных счетов, неиспользованный лимит и т. д.). Тем не менее, приходится мириться и с недостатками. А именно: жесткое целевое назначение – финансируются исключительно платежи в пользу заранее определенных поставщиков, возросший бумажный документооборот, необходимость согласования с поставщиком схемы работы с привлечением фактора (большинство соглашаются не сразу), достаточно высокая стоимость услуг.

Рекомендации по теме

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Мы в соцсетях
А еще:
Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.