text
Читать свежий номер бесплатно >>>
Финансовый директор

Что дешевле: кредит или лизинг

В стоимость кредита, помимо годовых процентов, банк может включить комиссии и сборы за заключение договора, открытие кредитного лимита и т. д. Когда говорят о стоимости договора лизинга, обычно имеют в виду среднегодовое удорожание покупки. Чтобы объективно сравнить цену двух финансовых продуктов, рассчитайте для каждого эффективные процентные ставки.

Как определить эффективную ставку по кредиту

Если проценты по кредиту выплачиваете чаще чем раз в год, а комиссии и сборы отсутствуют, рассчитайте эффективную ставку по формуле 1.

Формула 1. Расчет эффективной ставки по кредиту без уплаты комиссий и сборов

Используемые обозначения Расшифровка Единицы измерения Источник данных
Эффективная ставка по кредитному договору (Effective annual rate) % годовых Результат расчета
Номинальная ставка по кредитному договору % годовых Кредитный договор
Число периодов наращения внутри года ед. Кредитный договор. Например, если проценты ежемесячные, таких периодов 12, ежеквартальные – 4

Александр Демидов , руководитель проекта ООО «ТГИ-лизинг»

Компания планирует купить производственное оборудование и взять для этой цели кредит в банке в сумме 1 млн руб. сроком на год. Банк предлагает два варианта займов на условиях 16 процентов годовых и без комиссий. В первом варианте кредит нужно вернуть в IV квартале. Проценты начисляют и уплачивают раз в квартал в размере 1/4 годовой ставки (см.  таблицу 1).

Во втором варианте основную часть долга нужно гасить равными долями ежеквартально. Проценты на остаток кредита начисляют и выплачивают по 1/4 ставки раз в квартал (см.  таблицу 1). С учетом временной стоимости денег эффективные ставки по обоим кредитам составят 17 процентов годовых ((1 + 16% : 4) 4 – 1).

Обслуживание долга Нулевой период I кв. II кв. III кв. IV кв. Итого за год
Вариант 1. Погашение долга в конце срока, начисление и выплата процентов раз в квартал по 1/4 ставки, комиссий нет
Получение кредита, тыс. руб. 1000         1000
Погашение кредита, тыс. руб.         1000 1000
Выплата процентов, тыс. руб.   40 40 40 40 160
Денежный поток, тыс. руб. 1000 –40 –40 –40 –1040 –160
Эффективная кредитная ставка, % в год           17
Вариант 2. Погашение долга равными долями ежеквартально, начисление и выплата процентов на остаток долга по 1/4 ставки раз в квартал, комиссий нет
Получение кредита, тыс. руб. 1000         1000
Погашение кредита, тыс. руб.   250 250 250 250 1000
Выплата процентов, тыс. руб.   40 30 20 10 100
Денежный поток, тыс. руб. 1000 –290 –280 –270 –260 –100
Эффективная кредитная ставка, % в год           17
Вариант 3. Погашение долга в конце срока, начисление и выплата процентов раз в квартал по 1/4 ставки, комиссии есть
Получение кредита, тыс. руб. 1000         1000
Выплата разовой комиссии банку, % 10         10
Выплата регулярных комиссий банку, %   3 3 3 3 12
Погашение кредита, тыс. руб.         1000 1000
Выплата процентов, тыс. руб.   40 40 40 40 160
Денежный поток, тыс. руб. 990 –43 –43 –43 –1043 –182
Эффективная кредитная ставка, % в год           19,6
Вариант 4. Погашение кредита, начисление и выплата процентов в конце срока, без комиссий
Получение кредита, тыс. руб. 1000         1000
Погашение кредита, тыс. руб.         1000 1000
Выплата процентов, тыс. руб.         160 160
Денежный поток, тыс. руб. 1000 0 0 0 –1160 –160
Эффективная кредитная ставка, % в год           16

Когда условия кредитования включают банковские комиссии и сборы, а проценты выплачивают чаще чем раз в год, рассчитайте эффективную ставку через внутреннюю норму доходности денежного потока по формуле сложных процентов.

Формула 2. Расчет эффективной ставки по кредиту с уплатой комиссий и сборов

Используемые обозначения Расшифровка Единицы измерения Источник данных
Эффективная ставка по кредитному договору % годовых Результат расчета
Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return) % годовых Прогноз денежных потоков по кредиту
Число периодов наращения внутри года ед. Кредитный договор. Например, если проценты ежемесячные, таких периодов 12, ежеквартальные – 4

Если по условиям кредитного договора комиссии и сборы платить не нужно, определяйте эффективную ставку по той же формуле. Искажений не будет.

Борис Иванин , генеральный директор ООО «Ямалремстрой»

Эффективную ставку по кредиту с уплатой комиссий и сборов можно рассчитать с помощью Excel. Используйте для этого функцию «ВСД» – внутреннюю ставку доходности (см.  рисунок 1). Ее применяют в тех случаях, когда денежные суммы внутри потока не равны между собой (в отличие от аннуитета). Обязательное условие – платежи должны быть регулярными: ежемесячно, ежегодно. В примере это диапазон B7 : F7 для денежного потока по кредиту поквартально.

Номинальная ставка по кредиту совпадает с эффективной только в том случае, если начисление и выплата процентов происходят один раз в год, а какие-либо дополнительные комиссии и сборы отсутствуют (см.  таблицу 1). Во всех других случаях номинальная и эффективная ставки различны. Чем чаще компания уплачивает комиссии, сборы и проценты, тем выше эффективная ставка. Это правило распространяется не только на кредиты, которые выплачивают в конце срока, но и на аннуитетные платежи, займы, погашаемые ежегодно равными долями, и т. д. Периодичность выплат по основному долгу на значение эффективной ставки не влияет.

Александр Демидов , руководитель проекта ООО «ТГИ-лизинг»

Обратите внимание: эффективная ставка по кредиту без банковских комиссий не зависит от срока кредитования и графика погашения основной части долга.

Компания собирается взять кредит в 1 млн руб. на три года. Ставка – 16 процентов годовых, проценты начисляют и уплачивают ежеквартально. Дополнительные сборы и комиссии отсутствуют. В таблице 2 приведен расчет эффективных кредитных ставок при различных графиках погашения тела кредита: по окончании срока, аннуитеты, равными долями поквартально и досрочно. Эффективную ставку рассчитали на основе внутренней нормы доходности. Для каждого из рассмотренных графиков ставка не меняется и остается равной 17 процентам (см.  таблицу 2).

Обслуживание долга Нулевой период 1 год 3 года Итого
I кв. II кв. III кв. IV кв. I кв. II кв. III кв. IV кв.
Ежеквартальная выплата процентов, возврат кредита в конце срока
Получение кредита, тыс. руб. 1000                 1000
Погашение кредита, тыс. руб.                 1000 1000
Выплата процентов, тыс. руб.   40 40 40 40 40 40 40 40 480
Денежный поток, тыс. руб. 1000 –40 –40 –40 –40 –40 –40 –40 –1040 –480
Эффективная ставка по кредиту, % в год                     17
Аннуитетные платежи
Получение кредита, тыс. руб. 1000                 1000
Погашение кредита, тыс. руб.   67 69 72 75 91 95 99 102 1000
Выплата процентов, тыс. руб.   40 37 35 32 15 12 8 4 279
Денежный поток, тыс. руб. 1000 –107 –107 –107 –107 –107 –107 –107 –107 –279
Эффективная ставка по кредиту, % в год                     17
Погашение тела кредита равными долями
Получение кредита, тыс. руб. 1000                 1000
Погашение кредита, тыс. руб.   83 83 83 83 83 83 83 83 1000
Выплата процентов, тыс. руб.   40 37 33 30 13 10 7 3 260
Денежный поток, тыс. руб. 1000 –123 –120 –117 –113 –97 –93 –90 –87 –260
Эффективная ставка по кредиту, % в год                     17
Досрочное погашение кредита
Получение кредита, тыс. руб. 1000                 1000
Погашение кредита, тыс. руб.   83 83 83 750 0 0 0 0 1000
Выплата процентов, тыс. руб.   40 37 33 30 0 0 0 0 140
Денежный поток, тыс. руб. 1000 –123 –120 –117 –780 0 0 0 0 –140
Эффективная ставка по кредиту, % в год                     17

Чтобы контролировать долговую нагрузку компании, разработайте порядок привлечения заемного финансирования и закрепите структуру обязательств во внутреннем регламенте. Скачайте образец документа Кредитная политика компании «Альфа».

Как определить эффективную ставку по лизингу

Когда специалисты лизинговой компании озвучивают «15 процентов годовых», возникает вопрос – как они определяют эту ставку. Скорее всего, делят сумму удорожания предмета лизинга на количество лет. Например, оборудование на момент его приобретения стоило 1 млн руб. Сумма лизинговых платежей за три года составила 1,45 млн руб. Ставку приняли равной 15 процентам годовых ((1,45 млн руб. – 1 млн руб.) : 3 года × 100%). Но эти проценты говорят лишь о том, на сколько для компании дорожало оборудование каждый год лизинга. Они не учитывают временной стоимости денег и к эффективной процентной ставке отношения не имеют. По этой причине сравнивать их со стоимостью кредита бессмысленно.

Чтобы разобраться, при каких условиях выгоднее занять в банке, а при каких – воспользоваться лизингом, рассчитайте ставку безразличия для лизинга по формуле 3.

Формула 3. Расчет ставки безразличия для лизинга

Используемые обозначения Расшифровка Единицы измерения Источник данных
Ставка безразличия для лизинга % Результат расчета
Внутренняя норма доходности дифференцированного денежного потока % Прогнозы денежных потоков при покупке оборудования за счет собственных средств и в лизинг. Дифференцированный денежный поток – разница между потоком «по собственным средствам» и потоком «при лизинге» (см.  таблицу 3)
Ставка по налогу на прибыль % П. 1 ст. 284 НК

Если эффективная ставка кредита ниже ставки безразличия, то выгоднее взять кредит. Выше – однозначно лизинг.

Александр Демидов , руководитель проекта ООО «ТГИ-лизинг»

Упомянутой ранее компании предлагают лизинг на три года с авансом 25 процентов от стоимости оборудования и ежегодными аннуитетными платежами по 400 тыс. руб. Удорожание – 15 процентов в год. Налог на имущество по ставке 2,2 процента входит в лизинговый платеж. Страхование предмета лизинга – обязательное условие сделки. Если страхователем выступает лизингополучатель, эти выплаты не окажут влияния на дифференцированный денежный поток: они будут присутствовать в расчетах при покупке и в лизинг, и за счет собственных средств. Ставка безразличия при таких условиях лизингового финансирования составит 20,3 процента.

Если у компании есть возможность получить кредит на три года под эффективную ставку ниже 20,3 процента, то технику целесообразно приобретать на кредитные ресурсы. Нет такой возможности – лучше воспользоваться лизингом.

Регламентируйте условия финансовой аренды, порядок отбора лизинговых компаний и согласования существенных условий сделки с помощью положения о лизинге. Скачайте образец документа и доработайте под свою компанию.

Рекомендации по теме

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Мы в соцсетях
А еще:
Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.