Количество - в качество

36
Перспективы. Одна из причин замедления роста лизинга в России - исчерпание возможностей быстрого экстенсивного роста в наиболее привлекательных сегментах. Необходимо совершенствовать продукты финансовой аренды и осваивать новые ниши рынка.
Четвертая не последняя. Мировой опыт определяет шесть стадий развития рынка лизинга. Первая стадия - краткосрочная аренда с возвратом имущества арендатору в конце срока договора. Вторая - сделки классического финансового лизинга с передачей права собственности на объект лизингополучателю. Обычно эта стадия длится не более пяти-семи лет. Третья стадия - «креативная» финансовая аренда. Лизингодатели разрабатывают и организуют разнообразные формы сделок, появляются различные варианты опционов на передачу права собственности. На этом этапе наблюдается наибольшая динамика роста объемов операций и доли финансовой аренды в общем объеме капитальных инвестиций. На первых трех стадиях развития находятся практически все развивающиеся страны. Четвертая стадия проходит под знаком оперативного лизинга. Появляются новые, нестандартные технологии, требования клиентов значительно увеличиваются, в основном заканчивается формирование вторичного рынка оборудования. Условия договоров подстраиваются под конкретных лизингополучателей, им оказываются дополнительные услуги (инжиниринговые, логистические, по установке и введению в эксплуатацию оборудования). Помимо своего основного бизнеса лизинговые компании (ЛК) управляют активами, проводят ремаркетинг, осваивают вторичный рынок оборудования. На этой стадии основные показатели рынка стабилизируются. Темпы роста объемов операций совпадают с темпами роста капитальных инвестиций в стране.

На пятой стадии появляются новые и усложняются уже известные продукты. Например, возникает выбор среди опционов на передачу права собственности (пут, кол, право на внесение дополнений, досрочное прекращение или продление договора, замена оборудования на новое и пр.). Возникают такие возможности для финансирования, как секьюритизация, венчурный лизинг, финансовая аренда в комплексе с другими формами привлечения средств. На данном этапе находятся Германия, Великобритания, Япония, Австралия. Шестая стадия определяется значительной консолидацией лизингового бизнеса - в форме слияний, поглощений ЛК, создания совместных предприятий, реализации совместных проектов, обмена акциями и пр. Этому этапу присуще также значительное снижение маржи финансовой аренды, что и заставляет лизингодателей искать новые пути повышения эффективности бизнеса, в том числе за счет международных операций. На этом этапе сейчас находится самый старый лизинговый рынок - США.

В России разные сегменты рынка финансовой аренды переживают разные стадии развития: вторую, характеризующуюся простейшими схемами сделок, третью (большинство сегментов) и четвертую (лизинг автотранспорта и железнодорожного подвижного состава). На четвертой, пока высшей для России стадии, наблюдается усложнение продуктов, распространение оперативного лизинга, появление «креативных» продуктов, таких как финансовая аренда с полным набором услуг по сопровождению автопарка, высокая конкуренция, стабилизация ставок, наличие довольно развитого вторичного рынка.

В будущем на российском рынке лизинга будут наблюдаться следующие тенденции развития. Рост конкуренции в наиболее привлекательных сегментах (в значительной степени за счет иностранных участников) и усложнение продуктов будут сопровождаться замедлением роста в данных отраслях. Однако ЛК смогут вывести свои услуги на новый качественный уровень. Появятся новые виды финансовой аренды или будут развиваться те направления, которые сейчас представлены в незначительной степени. Решающую роль в освоении новых сегментов, хотя и косвенным образом, могут сыграть опять же иностранные инвестиции.

Что будет. В графике на стр. 14 представлена структура рынка по видам предметов лизинга. На первых местах - автотранспорт и железнодорожный подвижной состав, где в первую очередь начинают работать практически все новые ЛК с иностранным капиталом, выходящие на рынок РФ. Благодаря более низким ставкам привлечения ресурсов и совершенным технологиям бизнеса, зарубежные коллеги успешно конкурируют с отечественными фирмами, а вскоре начнут и вытеснять их.

Однако у российских ЛК есть свои преимущества: знание местной специфики, способность организовывать нестандартные сделки, умение вести бизнес в сложных условиях неразвитой инфраструктуры.

Отечественные лизингодатели будут вынуждены идти в те сегменты, которые до сих пор считались менее привлекательными. Наибольший рыночный потенциал имеют лизинг строительной, дорожно-строительной, сельскохозяйственной техники, пищевого, машиностроительного, технологического, полиграфического, деревообрабатывающего, целлюлозно-бумажного, лесозаготовительного оборудования, компьютеров и т. д. Эти виды привлекательны тем, что обладают высоколиквидными активами, относительно небольшими объемами сделок, к тому же здесь зачастую наблюдается большой дефицит финансирования. Можно ожидать усиления конкуренции и в сегменте телекоммуникационного оборудования.

Самые ценные. Особенно большой потенциал у финансовой аренды зданий и сооружений, промышленных комплексов, энергетического оборудования, судов. Сейчас развитие этих сегментов ограничено необходимостью привлечения долгосрочного финансирования (на срок до 10 и более лет), высокой ценой предметов лизинга и длительностью их окупаемости. Сдерживающими факторами являются также отсутствие необходимого законодательства и неопределенность государственной стратегии в отношении некоторых отраслей.

Лизинг зданий и сооружений занимает ничтожную долю на рынке финансовой аренды - около 1%, совокупный объем сделок в 2005 году оценивается в $100 млн. В то время как доля лизинга недвижимости в европейских странах в среднем составляет 17%, в 2004 году в Европе было заключено сделок на сумму 37,5 млрд евро.

В России сдерживающим фактором являются сложности с правами собственности на земельные участки, которые не могут выступать объектом лизинга, что осложняет привлечение финансирования, которое и так трудно дается. Поэтому пока лизинг недвижимости остается на периферии интересов ЛК, но лишь до тех пор, пока конкуренция в других, более привлекательных отраслях невысокая.

Те же проблемы сдерживают и развитие лизинга промышленных комплексов. В развитых странах, например в США, объем подобных сделок доходит до миллиарда долларов, и они занимают существенную долю рынка. В российской же практике они распространены пока мало. Систематически такие операции проводит лишь «Росагролизинг», передающий в лизинг животноводческие комплексы в рамках национального проекта «Развитие АПК», а также «Авангард Лизинг», профинансировавший строительство нескольких заводов (по производству солода, паркетной доски, питьевого спирта, стеклянной тары). Некоторые компании осуществляют такие сделки эпизодически, например «Росдорлизинг» в 2006 году предоставил ресурсы для асфальтобетонного завода.

Лизинг энергетического оборудования сдерживается незавершенностью реформы РАО «ЕЭС», хотя потенциал этого направления очень велик, учитывая высокий уровень износа основных фондов и заявленное президентом стремление сделать Россию ведущей энергетической страной. ЛК имеют опыт успешных сделок с энергетическим оборудованием, в частности, крупнейшей сделки по поставке «ИР Лизинг» Бурейской ГЭС гидравлических турбин и гидрогенераторов на сумму $59 млн.

Возможности развития лизинга судов связаны сейчас прежде всего с осуществлением Минпромэнерго концепции по развитию отечественного судостроения, в рамках которой планируется поддерживать его лизинговое финансирование.

Можно выделить еще два сегмента с хорошим потенциалом, практически не развитые сейчас, - лизинг медицинского оборудования и оборудования для ЖКХ. Их развитие сдерживается тем, что по закону предмет лизинга может использоваться только в предпринимательских целях. Следовательно, государственные организации (муниципальные, общественные, ГУПы, ФГУПы), которые могли бы стать основными реципиентами инвестиций, не имеют права осуществлять такие сделки, так как не имеют права заниматься коммерческой деятельностью. Между тем государственные организации интересны ЛК, так как имеют предсказуемые денежные потоки. Такая практика распространена в большинстве развитых стран. В Германии, например, на государственные организации приходится 5% всех лизинговых сделок (2,36 млрд евро).

Еще одно потенциально сильное направление - лизинг информационных технологий и программного обеспечения. В США этот сегмент занимает более 30% всего рынка. В России же программное обеспечение не является материальным активом, поэтому не может стать объектом финансовой аренды.

Возможно, усиление конкуренции среди ЛК в будущем приведет к пересмотру законодательства и внесения в него поправок, снимающих ограничения, препятствующие развитию рынка лизинга.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль