Обретенный баланс

69
Тенденция. Российская экономика вышла на достаточно высокие количественные показатели роста и при этом впервые за долгое время развивалась относительно сбалансированно.
По предварительным оценкам, за январь–сентябрь выпуск продукции и услуг по базовым видам экономической деятельности вырос на 5,7%, а прирост производства в промышленности достиг 4,2%. Годом ранее аналогичные показатели не превышали соответственно 4,5% и 3,6%. Стоимостной объем экспорта увеличился на 27,8%, инвестиций в основной капитал – на 11,3%, реальных располагаемых доходов населения – на 12,6%. При этом объем непроцентных расходов федерального бюджета за январь–август составил 17,3% ВВП.

Новое качество. За этими цифрами стоят качественные изменения влияния всех факторов совокупного спроса. Все они вносят сегодня свой вклад в ускорение экономической динамики. Рассмотрим, например, экспорт. За первые девять месяцев 2005 года его стоимостной объем вырос на 35,4%, что на 7,6 процентных пункта больше, чем в нынешнем году. Однако это замедление динамики не сказалось на физическом объеме производства в экспортных отраслях экономики. В январе–сентябре 2005 года в секторе добычи полезных ископаемых увеличение выпуска не превышало 1,1%, в металлургическом производстве и производстве готовых металлических изделий – 2,3%, в производстве прочих неметаллических минеральных продуктов – 1,7%. В нынешнем году ситуация здесь совершенно иная. Прирост добычи полезных ископаемых, по предварительной оценке, достиг 2,5%, в металлургии – 11,4%, а в производстве прочих неметаллических минеральных продуктов – 8,5%.

Аналогичная ситуация наблюдается и с потребительским спросом, рост которого в нынешнем году позволил значительно улучшить ситуацию в отраслях, работающих на внутренний рынок. По предварительной оценке, в пищевой промышленности выпуск за первые девять месяцев вырос на 5% против 3,5% годом ранее, в текстильной и швейной промышленности на 8,9% (в январе–сентябре 2005 года там был спад на 3,1%), в производстве кожи и обуви – на 13,4% (против снижения на 13,4% в аналогичном периоде прошлого года).

Инвестиционный рывок. Такой рост производства не в последнюю очередь стал возможным благодаря изменениям в динамике инвестиций и их качестве. Во-первых, резко выросла доля импорта машин и оборудования в структуре инвестиционного спроса. Их удельный вес в поставках из-за рубежа, по данным Росстата, за январь–июль достиг 46,7% против 42,4% в январе–июле 2005 года. При этом в стоимостном выражении импорт товаров этой группы вырос на 46,7%.

Во-вторых, произошло значительное увеличение объема прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Чистый приток иностранного капитала в Россию по итогам первых восьми месяцев достиг $15,7 млрд с прогнозом увеличения как минимум еще на 20% до конца года. При этом, как считают в Банке России, объем финансирования со стороны долгосрочных иностранных инвесторов составит в 2006 году $15–20 млрд, а величина ПИИ вырастет на 50%. Для сравнения: в прош­лом году последний показатель снизился на 14,9% и его величина составила всего лишь $12,6 млрд.

«Банковский вклад». Повышению значимости инвестиций в структуре факторов экономического роста способствовала и финансовая система. Рыночная капитализация российских компаний, начав с 73% ВВП в начале года, к концу августа превысила 84% ВВП. В то же время объем кредитов на срок от одного года увеличился на 17,9%, а кредиторская задолженность предприятий и организаций по состоянию на 1 августа выросла на 18,1% к уровню, зафиксированному годом ранее.

Справедливости ради надо заметить, что столь выраженная заинтересованность банков в расширении кредитования была обусловлена не только успехами российской экономики. За январь–август реальный обменный курс рубля к доллару увеличился на 11,3% против 2,9% роста за аналогичный период прошлого года. Столкнувшись с проблемой стремительного падения доходности по своим валютным активам, отечественные банки резко сократили их долю и направили средства на внутренний рынок – частично в виде приобретения ценных бумаг и расширения объемов предоставляемых кредитов.

Потенциальные угрозы. Однако, несмотря на все положительные изменения, в инвестиционной сфере существуют и определенные тревожные тенденции. Первая из них – отраслевая структура капитальных вложений. Согласно данным Росстата, при общем росте инвестиций в основной капитал за первое полугодие на 10,8% капиталовложения в добыче топливно-энергетических полезных ископаемых выросли на 27%, в цветной металлургии – на 33%, в черной – на 11%. Иными словами, инвесторы отдают явное предпочтение экспортным секторам. А это грозит не только консервацией нынешней структуры экономики, но и еще большим углублением ее структурных перекосов.

Вторая проблема – распределение инвестиционных предпочтений. На фоне стремительного роста импорта машин и оборудования отечественные производители инвестиционных товаров сдавали позиции. По предварительной оценке, за январь–сентябрь производство машин и оборудовния сократилось на 7,6% против 7,5-процентного роста за аналогичный период прошлого года.

Прогноз. Впрочем, на уровне экономики в целом особых поводов для беспокойства пока нет. По прогнозам, выпуск продукции и услуг по базовым видам экономической деятельности за первые десять месяцев года увеличится на 5,8%, а производство в промышленности возрастет на 4,4%.
Авторы – сотрудники Института экономики РАН

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль