<i>ХИМПРОМ</i> На пороге биржи

56
Тенденции. Компании из химической промышленности полным ходом мчатся к IPO. Благоприятная конъюнктура помогла значительно улучшить финансовые показатели и позволяет продать акции по более высокой цене.
<i>ХИМПРОМ</i> На пороге биржи <i>ХИМПРОМ</i> На пороге биржи <i>ХИМПРОМ</i> На пороге биржи <i>ХИМПРОМ</i> На пороге биржи<i>ХИМПРОМ</i> На пороге биржи<i>ХИМПРОМ</i> На пороге биржи<i>ХИМПРОМ</i> На пороге биржи
Только одна компания из отрасли - Amtel-Vredestein успешно продала свои акции на Лондонской фондовой бирже (LSE) еще в 2005 году. Но еще четыре лидера из первой десятки в скором времени собираются провести IPO. Ближе всех к фондовой бирже находится «Уралкалий». Компания Дмитрия Рыболовлева уже заключила договор об андеррайтинге с «Тройкой Диалог» и UBS, также выплатила невиданные для химической отрасли дивиденды в 5,2 млрд рублей (около 70% чистой прибыли за весь 2005 год). До конца года на LSE планируется продать 29% акций. Пойти по стопам «Уралкалия» собираются МХК «Еврохим», «Нижнекамскнефтехим» и «Акрон». Но чуть позже - в 2007-2008 годах. Их владельцы считают, что компании пока еще недостаточно выросли для «справедливой», то есть лучшей оценки инвесторами.

Еще три-четыре года назад в химической промышленности о LSE никто даже и не мечтал. В лучшем случае речь шла о привлечении в бизнес стратегического партнера. Например, тот же «Уралкалий» участники рынка неоднократно «продавали» BHP Billiton. По-видимому, переговоры все же шли, но их участникам никак не удавалось договориться о стоимости. Все поменялось с увеличением мировых цен на энергоносители. Для нефтехимической промышленности, например «Нижнекамскнефтехима» или «Амтела», это означало подорожание сырья. А для производителей удобрений - «Еврохима», «Уралкалия», «Акрона» или «Сильвинита» - возможность неплохо заработать. Большую часть своей продукции они отправляют на экспорт. И в своем производстве они используют не дорогую нефть, а газ. А внутренние цены на голубое топливо ограничены правительством и для промышленных потребителей не превышают $45 за 1000 кубометров, в то время как поставки в Европу «Газпром» осуществляет по $230-260. По сути, газовая монополия субсидирует производство удобрений.

В итоге чистая рентабельность «Сильвинита» превышает 32%, а «Уралкалия» - 38%. Таких результатов не достигают даже нефтяники, у которых сверхдоходы забирает государство в Стабилизационный фонд. Показатели производителей минеральных удобрений могли бы быть еще лучше, если бы не огромное отставание в технологиях от западных конкурентов. Результат этого - повышенные издержки. Например, предприятия МХК «Еврохим» по выпуску аммиака (сырья для азотных удобрений) построены еще в 70-х годах прошлого века. И на производство ими 1 тонны аммиака уходит 1150 кубометров газа. На Западе тратится всего 920 кубометров. В случае вступления России в ВТО и выравнивания внутренних цен на газ с общемировыми рентабельность производства удобрений на устаревших мощностях резко снизится.

Другая проблема - исчерпанность потенциала для дальнейшего увеличения производства. Мощности по выпуску ключевых химических товаров используются практически полностью. Поэтому проведение IPO нужно не только владельцам бизнеса, желающим «выйти в cash», но и самим компаниям для привлечения средств под программы модернизации. Например, «Уралкалий» собирается вложить во внедрение современных технологий и увеличение мощностей $2,5 млрд в течение 10 лет. Программа холдинга «Акрон» до 2015 года предусматривает инвестиции в размере $1,4 млрд. Перед нефтехимиками проблема модернизации производства настолько остро не стоит. Хотя и они собираются делать немалые вложения в свой бизнес. Например, «Нижнекамснефтехим» собирается инвестировать $940 млн до 2012 года.

Пожалуй, главный положительный момент для производителей минеральных удобрений - неминуемый подъем внутреннего потребления вследствие старта национального проекта по поддержке сельхозпредприятий. С начала 90-х годов внутренний рынок удобрений находился в стагнации. Объем потребления не превышал 4 млн тонн в год - производство одного «Акрона». Кстати, у него 85% выручки от реализации удобрений в 2005 году приходится на зарубежные поставки. Сильная зависимость от экспорта и отсутствие внутренней поддержки мешает производителям уверенно себя чувствовать. Но тенденция увеличения внутреннего потребления, если она и появилась, будет окончательно видна по итогам 2006 года.

КРУПНЕЙШИЕ КОМПАНИИ ХИМИЧЕСКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Место Компания Выручка в 2005 г., млн руб. Рост выручки, % Чистая прибыль в 2005 г., млн руб.
1 Сибур1 106 580 25 10 858
2 Салаватнефтеоргсинтез 63 998 89 426
3 МХК Еврохим 53 534 23 9342
4 Нижнекамскнефтехим 48 069 26 925
5 Акрон 22 748 31 4998
6 Уралкалий 20 721 77 7639
7 Башкирская химия 20 153 н. д. 1131
8 Апатит 19 780 -2 -4915
9 Амтел-Фредештайн 18 996 37 -2293
10 Сильвинит 16 547 60 5318

1 В основной таблице показатели «Сибура» консолидированы в «Газпроме».

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль