Инфляционные угрозы

98
Макроэкономика. Победные реляции правительства об укрощенной инфляции, звучавшие в последние месяцы, оказались преждевременными. Индекс потребительских цен в июле составил 100,7%, прервав понижательную тенденцию.
Как свидетельствуют данные Росстата, по итогам первых семи месяцев года прирост потребительских цен составил 6,9%, что на 1,6 процентных пункта ниже показателя за аналогичный период прошлого года. При этом в августе-сентябре инфляционная ситуация, по предварительной оценке, несколько улучшится, что позволит выйти на уровень инфляции в 7,6% по итогам трех кварталов. И если такая тенденция сохранится, то целевой уровень инфляции в 9% в этом году может оказаться реальным. Однако июльский всплеск показал, что не все так просто.

Потребительские цены. На первый взгляд ускорению инфляции способствовал рост цен на потребительском рынке. Продовольственные товары подорожали в июле на 0,9%, и их доля в индексе потребительских цен составила за январь-июль 43,1%. Это связано прежде всего с неожиданным подорожанием плодоовощной продукции на 2,7%. Кроме того, резко подскочили цены на сахар-песок - на 7,9%. Внесли свою лепту и цены на алкоголь: они увеличились на 0,9%. Нельзя не отметить и начавшееся ускорение роста цен на бензин. Если в июне они прибавили 0,3%, то в июле - уже 1,1%. В общем подорожании потребительских товаров в июле увеличилась и доля платных услуг населению: с 24% за полугодие до 24,3% за январь-июль.

Антиинфляционная политика. Однако не только ситуация на потребительском рынке способствовала всплеску инфляции. В последние месяцы правительство все менее эффективно справляется с контролем базовых блоков своей антиинфляционной программы.

Первый блок - административный ресурс - преимущественно связан с замедлением темпов индексации тарифов естественных монополий. По итогам января-июля прирост стоимости платных услуг населению упал до 10,7% против 16,5%, зафиксированных за аналогичный период прошлого года. В августе и сентябре, по предварительной оценке, их прирост достигнет 0,5% в помесячном выражении, отразив индексацию цен на пассажирские перевозки, проводное вещание, дальнюю связь и т. д. Как следствие вклад платных услуг в итоговое изменение индекса потребительских цен по итогам января-сентября вырастет на 0,3 процентных пункта и превысит 24,6% против 24,3% по итогам семи месяцев года.

Второй блок - монетарная политика, базирующаяся на сдерживании динамики денежной массы. За первый квартал темпы роста денежной массы (М2) не превысили 2% против 2,6% за аналогичный период прошлого года. Если рассматривать наличную составляющую денежной массы, то здесь вообще наблюдалась негативная динамика. С января по март ее объем сократился на 4%, тогда как за этот же период 2005 года - на 3,5%. То есть за первый квартал 2006 года динамика показателей здесь была явно лучше, чем в прошлом году. Но об итогах первого полугодия этого уже не скажешь. Прирост денежной массы (М2) за этот период уже превысил 17,3% против 12,9%, зафиксированных в январе-июне 2005 года. При этом величина наличной денежной массы увеличилась на 11,2%. Для сравнения: в прошлом году ее прирост за этот же период составлял 7,6%.

Третий блок - бюджетная политика, направленная на сдерживание роста государственных расходов. Согласно оценкам Экономической экспертной группы (ЭЭГ), кассовые расходы федерального бюджета по итогам первого полугодия составили 15,2% ВВП, оказавшись тем самым на 0,1 процентных пункта меньше расходов в аналогичном периоде 2005 года. При этом непроцентные расходы в январе-июне не превысили 14,6% ВВП. И это всего на 0,4 процентных пункта выше расходов в 2005 году. Если смотреть на исполнение бюджета за июнь, то можно заметить существенное ускорение финансирования расходной части. По данным ЭЭГ, исполнение расходов на кассовой основе в июне превысило 16,4% против 12,5% годом ранее. В части непроцентных расходов ситуация схожая - 15,9% против 11,7%. И ожидать, что в ближайшие месяцы ситуация значительно изменится, уже не приходится: согласно закону о бюджете, объем расходов за этот год должен будет выйти на уровень 17,5% ВВП.

Четвертый блок - курсовая политика, основанная на стремительном укреплении реального курса российской валюты. Если в 2005 году реальный обменный курс рубля относительно доллара США укрепился за семь месяцев на 2,7%, то в 2006 году - на 10,9%. По отношению к корзине валют стран - торговых партнеров наблюдается схожая, хотя и несколько менее выраженная динамика. Реальный эффективный курс рубля в январе-июле прошлого года вырос на 9,1%, в нынешнем - на 7,9%. И в сложившейся ситуации у правительства остается именно этот наиболее эффективный антиинфляционный инструмент. В отличие, например, от монетарной политики динамика обменного курса позволяет достаточно быстро на время «прикрыть» стратегические проблемные зоны. И надо отметить, что шансы на это пока сохраняются.

Рыночные факторы. На сдерживание роста цен могут оказать влияние также рыночные факторы. И в первую очередь инфляционные ожидания. Так, например, согласно результатам опросов руководителей промышленных предприятий, проведенных Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), три из четырех компаний реального сектора к началу августа не увеличивали и не планировали увеличивать свои отпускные цены, полагая, что в противном случае им может угрожать снижение спроса на продукцию.

Второй фактор снижения цен - динамика импорта. Его стоимостной объем за семь месяцев года увеличился, по оценке, на 29,9%, и теперь, как свидетельствуют опросы ИЭПП, импортные поставки являются значимым фактором конкуренции и ценообразования на 70-72% внутрироссийских рынков. Для сравнения: еще в 2005 году указанный показатель не превышал 60%.

Прогноз. Таким образом, в краткосрочной перспективе можно рассчитывать на сохранение сложившейся замедленной инфляционной динамики в стране, хотя в среднесрочном плане такой определенности уже нет. По предварительной оценке, прирост индекса потребительских цен в августе не превысит 0,3%, агрегированного индекса инфляции - 0,4%. На сентябрь значения данных показателей прогнозируются на уровне соответственно 0,4 и 0,5%.

СОСТАВЛЯЮЩИЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ И ПРОМЫШЛЕННОЙ ИНФЛЯЦИИ

ПоказателиДоля отдельных составляющих в индексах,%Вклад в инфляцию, процентные пункты
2005 г. 2006 г.2005 г.2006 г.
Январь-июльЯнварь-сентябрь (прогноз) Январь-июльЯнварь-сентябрь (прогноз)
Прирост потребительских цен
Продовольственные товары42,743,143,03,93,43,6
Непродовольственные товары33,732,632,42,10,91,1
Платные услуги населению23,624,324,64,92,62,9
Всего100,0100,0100,010,96,97,6
Прирост цен производителей по видам экономической деятельности
Добыча полезных ископаемых20,118,819,08,93,55,8
Обрабатывающие производства66,766,566,75,06,39,4
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды13,214,714,31,81,51,5
Всего100,0100,0100,015,711,316,7

ИНФЛЯЦИЯ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ, %

Виды деятельности 2005 г. 2006 г.
Январь-июль Август (оценка) Сентябрь (прогноз) Январь-сентябрь
Добыча полезных ископаемых 31,0 17,6 4,1 5,1 28,7
В том числе:
добыча топливно-энергетических полезных ископаемых 35,3 17,5 4,2 5,2 28,8
Обрабатывающие производства 8,1 9,4 1,7 1,9 13,4
В том числе:
производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака 4,0 4,5 0,0 0,5 5,0
текстильное и швейное производство 4,2 1,7 0,4 0,7 2,8
обработка древесины и производство изделий из дерева 7,3 4,9 0,6 0,8 6,4
целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность 9,4 4,7 0,8 1,2 6,8
производство нефтепродуктов 26,7 17,1 -1,1 3,4 19,7
химическое производство 10,8 10,3 1,8 1,7 14,2
производство прочих неметаллических минеральных продуктов 16,7 9,2 1,3 1,1 11,8
металлургическое производство и производство готовых металлических изделий 5,4 15,3 4,8 5,1 27,0
производство машин и оборудования 10,4 5,8 0,6 0,3 6,8
производство транспортных средств и оборудования 8,4 6,6 0,3 0,2 7,1
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 12,6 10,1 0,0 0,0 10,1
Промышленность в целом 13,4 11,3 2,0 2,8 16,7

Источники: Росстат, ИЭ РАН

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль