Инфляционные угрозы

83
Макроэкономика. Победные реляции правительства об укрощенной инфляции, звучавшие в последние месяцы, оказались преждевременными. Индекс потребительских цен в июле составил 100,7%, прервав понижательную тенденцию.
Как свидетельствуют данные Росстата, по итогам первых семи месяцев года прирост потребительских цен составил 6,9%, что на 1,6 процентных пункта ниже показателя за аналогичный период прошлого года. При этом в августе-сентябре инфляционная ситуация, по предварительной оценке, несколько улучшится, что позволит выйти на уровень инфляции в 7,6% по итогам трех кварталов. И если такая тенденция сохранится, то целевой уровень инфляции в 9% в этом году может оказаться реальным. Однако июльский всплеск показал, что не все так просто.

Потребительские цены. На первый взгляд ускорению инфляции способствовал рост цен на потребительском рынке. Продовольственные товары подорожали в июле на 0,9%, и их доля в индексе потребительских цен составила за январь-июль 43,1%. Это связано прежде всего с неожиданным подорожанием плодоовощной продукции на 2,7%. Кроме того, резко подскочили цены на сахар-песок - на 7,9%. Внесли свою лепту и цены на алкоголь: они увеличились на 0,9%. Нельзя не отметить и начавшееся ускорение роста цен на бензин. Если в июне они прибавили 0,3%, то в июле - уже 1,1%. В общем подорожании потребительских товаров в июле увеличилась и доля платных услуг населению: с 24% за полугодие до 24,3% за январь-июль.

Антиинфляционная политика. Однако не только ситуация на потребительском рынке способствовала всплеску инфляции. В последние месяцы правительство все менее эффективно справляется с контролем базовых блоков своей антиинфляционной программы.

Первый блок - административный ресурс - преимущественно связан с замедлением темпов индексации тарифов естественных монополий. По итогам января-июля прирост стоимости платных услуг населению упал до 10,7% против 16,5%, зафиксированных за аналогичный период прошлого года. В августе и сентябре, по предварительной оценке, их прирост достигнет 0,5% в помесячном выражении, отразив индексацию цен на пассажирские перевозки, проводное вещание, дальнюю связь и т. д. Как следствие вклад платных услуг в итоговое изменение индекса потребительских цен по итогам января-сентября вырастет на 0,3 процентных пункта и превысит 24,6% против 24,3% по итогам семи месяцев года.

Второй блок - монетарная политика, базирующаяся на сдерживании динамики денежной массы. За первый квартал темпы роста денежной массы (М2) не превысили 2% против 2,6% за аналогичный период прошлого года. Если рассматривать наличную составляющую денежной массы, то здесь вообще наблюдалась негативная динамика. С января по март ее объем сократился на 4%, тогда как за этот же период 2005 года - на 3,5%. То есть за первый квартал 2006 года динамика показателей здесь была явно лучше, чем в прошлом году. Но об итогах первого полугодия этого уже не скажешь. Прирост денежной массы (М2) за этот период уже превысил 17,3% против 12,9%, зафиксированных в январе-июне 2005 года. При этом величина наличной денежной массы увеличилась на 11,2%. Для сравнения: в прошлом году ее прирост за этот же период составлял 7,6%.

Третий блок - бюджетная политика, направленная на сдерживание роста государственных расходов. Согласно оценкам Экономической экспертной группы (ЭЭГ), кассовые расходы федерального бюджета по итогам первого полугодия составили 15,2% ВВП, оказавшись тем самым на 0,1 процентных пункта меньше расходов в аналогичном периоде 2005 года. При этом непроцентные расходы в январе-июне не превысили 14,6% ВВП. И это всего на 0,4 процентных пункта выше расходов в 2005 году. Если смотреть на исполнение бюджета за июнь, то можно заметить существенное ускорение финансирования расходной части. По данным ЭЭГ, исполнение расходов на кассовой основе в июне превысило 16,4% против 12,5% годом ранее. В части непроцентных расходов ситуация схожая - 15,9% против 11,7%. И ожидать, что в ближайшие месяцы ситуация значительно изменится, уже не приходится: согласно закону о бюджете, объем расходов за этот год должен будет выйти на уровень 17,5% ВВП.

Четвертый блок - курсовая политика, основанная на стремительном укреплении реального курса российской валюты. Если в 2005 году реальный обменный курс рубля относительно доллара США укрепился за семь месяцев на 2,7%, то в 2006 году - на 10,9%. По отношению к корзине валют стран - торговых партнеров наблюдается схожая, хотя и несколько менее выраженная динамика. Реальный эффективный курс рубля в январе-июле прошлого года вырос на 9,1%, в нынешнем - на 7,9%. И в сложившейся ситуации у правительства остается именно этот наиболее эффективный антиинфляционный инструмент. В отличие, например, от монетарной политики динамика обменного курса позволяет достаточно быстро на время «прикрыть» стратегические проблемные зоны. И надо отметить, что шансы на это пока сохраняются.

Рыночные факторы. На сдерживание роста цен могут оказать влияние также рыночные факторы. И в первую очередь инфляционные ожидания. Так, например, согласно результатам опросов руководителей промышленных предприятий, проведенных Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), три из четырех компаний реального сектора к началу августа не увеличивали и не планировали увеличивать свои отпускные цены, полагая, что в противном случае им может угрожать снижение спроса на продукцию.

Второй фактор снижения цен - динамика импорта. Его стоимостной объем за семь месяцев года увеличился, по оценке, на 29,9%, и теперь, как свидетельствуют опросы ИЭПП, импортные поставки являются значимым фактором конкуренции и ценообразования на 70-72% внутрироссийских рынков. Для сравнения: еще в 2005 году указанный показатель не превышал 60%.

Прогноз. Таким образом, в краткосрочной перспективе можно рассчитывать на сохранение сложившейся замедленной инфляционной динамики в стране, хотя в среднесрочном плане такой определенности уже нет. По предварительной оценке, прирост индекса потребительских цен в августе не превысит 0,3%, агрегированного индекса инфляции - 0,4%. На сентябрь значения данных показателей прогнозируются на уровне соответственно 0,4 и 0,5%.

СОСТАВЛЯЮЩИЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ И ПРОМЫШЛЕННОЙ ИНФЛЯЦИИ

ПоказателиДоля отдельных составляющих в индексах,%Вклад в инфляцию, процентные пункты
2005 г. 2006 г.2005 г.2006 г.
Январь-июльЯнварь-сентябрь (прогноз) Январь-июльЯнварь-сентябрь (прогноз)
Прирост потребительских цен
Продовольственные товары42,743,143,03,93,43,6
Непродовольственные товары33,732,632,42,10,91,1
Платные услуги населению23,624,324,64,92,62,9
Всего100,0100,0100,010,96,97,6
Прирост цен производителей по видам экономической деятельности
Добыча полезных ископаемых20,118,819,08,93,55,8
Обрабатывающие производства66,766,566,75,06,39,4
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды13,214,714,31,81,51,5
Всего100,0100,0100,015,711,316,7

ИНФЛЯЦИЯ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ, %

Виды деятельности 2005 г. 2006 г.
Январь-июль Август (оценка) Сентябрь (прогноз) Январь-сентябрь
Добыча полезных ископаемых 31,0 17,6 4,1 5,1 28,7
В том числе:
добыча топливно-энергетических полезных ископаемых 35,3 17,5 4,2 5,2 28,8
Обрабатывающие производства 8,1 9,4 1,7 1,9 13,4
В том числе:
производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака 4,0 4,5 0,0 0,5 5,0
текстильное и швейное производство 4,2 1,7 0,4 0,7 2,8
обработка древесины и производство изделий из дерева 7,3 4,9 0,6 0,8 6,4
целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность 9,4 4,7 0,8 1,2 6,8
производство нефтепродуктов 26,7 17,1 -1,1 3,4 19,7
химическое производство 10,8 10,3 1,8 1,7 14,2
производство прочих неметаллических минеральных продуктов 16,7 9,2 1,3 1,1 11,8
металлургическое производство и производство готовых металлических изделий 5,4 15,3 4,8 5,1 27,0
производство машин и оборудования 10,4 5,8 0,6 0,3 6,8
производство транспортных средств и оборудования 8,4 6,6 0,3 0,2 7,1
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 12,6 10,1 0,0 0,0 10,1
Промышленность в целом 13,4 11,3 2,0 2,8 16,7

Источники: Росстат, ИЭ РАН

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль