Грозит рост (КИФ)

90
КИФ. Утверждение об отсутствии структурных изменений в российской экономике давно уже стало риторическим. Летняя динамика конъюнктурного индекса "Финанс." свидетельствует: бизнес активно пытается изменить ситуацию.


Грозит рост (КИФ)

КОНЪЮНКТУРНЫЙ ИНДЕКС "ФИНАНС." (КИФ) показывает, насколько благоприятна для бизнеса хозяйственная конъюнктура в России. Индекс рассчитывается на базе ряда показателей, характеризующих динамику совокупного спроса и совокупного предложения. Индекс разработали специалисты Института экономики РАН Александр Френкель, Наталия Райская, Яков Сергиенко, Ольга Матвеева. С подробной методикой и историей КИФ вы можете ознакомиться по адресу www.finansmag.ru/kif. Значения показателей приняты равными 100 на январь 1995 года. Все составляющие индексов подвергнуты сезонной корректировке, а показатель объема промышленного производства также и календарной корректировке. Источники информации для расчета индекса: Росстат, Российский экономический барометр (РЭБ), Центр экономической конъюнктуры при Правительстве РФ (ЦЭК), ИЭ РАН.

СОСТАВЛЯЮЩИЕ КОНЪЮНКТУРНОГО ИНДЕКСА "ФИНАНС.", ЯНВАРЬ 1995 Г. = 100

Значения на 01.07.06, пункты Значения на 01.06.06, пункты Изменения за июнь, пункты Вклад в КИФ, пункты Значения на 01.01.06, пункты Изменения за 6 месяцев, пункты Вклад в КИФ, пункты
Показатели предложения
Грузооборот транспорта 143,3 143,2 +0,1 +0,01 141,2 +2,1 +0,23
Инвестиции в основной капитал 171,3 170,2 +1,1 +0,12 164,8 +6,5 +0,72
Численность безработных 98,6 99,4 -0,8 -0,07 107,1 -8,5 -0,77
Доля предприятий в "хорошем" и "нормальном" финансовом состоянии 238,7 242,0 -3,3 -0,33 260,6 -21,9 -2,19
Индекс портфеля заказов 122,4 129,7 -7,3 -0,29 113,5 +8,9 +0,36
Вклад в КИФ -0,56 -1,65
Показатели спроса
Оборот розничной торговли 197,9 194,1 +3,8 +0,42 185,5 +12,4 +1,36
Реальные располагаемые денежные доходы населения 160,1 155,9 +4,2 +0,46 143,8 +16,3 +1,79
Кредитные вложения в экономику 486,6 478,0 +8,6 +0,95 448,3 +38,3 +4,21
Вклады населения в банки 521,0 513,6 +7,4 +0,81 495,6 +25,4 +2,79
Цены на нефть Urals 383,1 389,3 -6,2 -0,68 322,4 +60,7 +6,60
Вклад в КИФ +1,96 +16,75
Конъюнктурный индекс "Финанс." 264,0 261,5 +2,5 248,9 +15,1
Индекс промышленного производства 120,6 121,2 -0,6 121,1 -0,5

Источники: ИЭ РАН, ЦЭК

Тенденции спроса и производства. В первом полугодии КИФ вырос на 15,1 пункта относительно декабря 2005 года и достиг к началу июля уровня в 264 пункта. Важная тенденция последних месяцев - разделение динамики спросовых и производственных показателей, формирующих индекс (см. таблицу). Суммарный вклад группы спросовых факторов в прирост КИФ с начала года превысил 16,75 пункта (за июнь минус 1,96 пункта). Производственные же показатели демонстрируют обратную тенденцию. Их влияние носит выраженный негативный характер: -1,65 пункта для первых шести месяцев и -0,56 пункта для июня.

"Трансформационный" этап экономики. Это на первый взгляд странное расхождение конъюнктурных тенденций означает не что иное, как наступление нового этапа в развитии российской промышленности. Этап можно условно назвать "трансформационным". С точки зрения рыночных условий он характеризуется следующими процессами:

1) агрессивно растущий совокупный спрос, который позволяет предприятиям рассчитывать на окупаемость капитальных вложений и привлечение банковского капитала;

2) стремительное исчерпание существующих производственных возможностей, делающее необходимыми новые инвестиции;

3) нарастающая конкуренция, вынуждающая повышать качество выпускаемой продукции.

Рыночная конъюнктура. Как свидетельствуют данные конъюнктурных опросов Российского экономического барометра (РЭБ), к началу лета объем заказов на продукцию отечественных компаний достиг рекордного за последние 13 лет уровня. В результате загрузка производственных мощностей в промышленности составила 81% от нормального с точки зрения предприятий уровня (рекорд последних 15 лет, прирост на 7 процентных пунктов относительно аналогичного периода прошлого года), а интенсивность использования рабочей силы достигла 93% от нормы (двенадцатилетний максимум, увеличение на 4 пункта относительно мая 2005 года). При этом конкуренцию с импортом как важное ограничение на пути расширения производства отмечает каждое четвертое предприятие промышленности, отсутствие надлежащего оборудования - почти каждое третье, а недостаток квалифицированных кадров - каждая пятая компания.

Ответ предприятий на рыночный вызов не заставил себя долго ждать. Индекс инвестиций в основной капитал с начала года увеличился на 6,5 пункта и достиг 171,3 пункта. При этом только за июнь прирост данного показателя составил 1,1 пункта.

Фактор занятости. По данным РЭБ, более чем на 20% предприятий промышленности произошло сокращение количества работающих. При этом в ближайшие три месяца доля таких компаний достигнет 27%. И не случайно поэтому индекс "безработных" в КИФ (величина, обратная официальному показателю безработицы) устойчиво снижается. Если в декабре его значение составляло 107,1 пункта, то к началу июля оно опустилось до менее 98,6 пункта.

В обычной ситуации указанный тренд в области занятости можно было бы рассматривать как проявление неблагоприятной конъюнктурной ситуации. В нынешней же - как отражение активной реструктуризации промышленности и нарастания требований к качеству рабочей силы.

Рост доходов и потребительского спроса сопровождается интенсивным увеличением уровня заработной платы. Как свидетельствуют опросы РЭБ, рост оплаты труда к началу лета наблюдался на каждом четвертом предприятии промышленности и составлял в среднем по реальному сектору 1% в месяц. В ближайшие месяцы эта тенденция получит еще большее развитие. Увеличение затрат на оплату труда планирует 57% компаний с сохранением прежнего среднего темпа их ежемесячного прироста.

Неудивительно поэтому, что общая динамика потребительского спроса в России в последние месяцы идет нарастающими темпами. Индекс реальных располагаемых денежных доходов населения с начала года увеличился на 16,3 пункта (за июнь - на 4,2 пункта), вклады населения в банки - на 25,4 пункта (за июнь - на 7,4 пункта), а оборот розничной торговли - на 12,4 пункта (за июнь - на 3,8 пункта).

Оборотная сторона реструктуризации. Процессы "трансформационного" этапа не всегда приводят к выигрышу. В краткосрочном плане активные программы реструктуризации предполагают закрытие старых неэффективных производств с целью высвобождения финансовых, людских и других ресурсов для новых производственных проектов. И это делает возможным появление так называемых трансформационных провалов. То есть возникают периоды, когда преимущество от дополнительного выпуска и роста объемов денежных потоков с введением новых проектов оказывается меньше потерь, возникающих в связи с закрытием старых технологических схем. Нечто подобное и отразили июньские значения производственной составляющей КИФ. Расчеты свидетельствуют: объем промышленного производства уменьшился за месяц на 0,6 пункта, а индекс предприятий в "хорошем" и "нормальном" финансовом состоянии снизился на 3,3 пункта.

Симптоматический прогноз. Впрочем, уже в ближайшие месяцы все станет на свои места. Первый симптом - значительное расширение объемов кредитования экономики, которое отражает абсолютную уверенность банковской системы в перспективах роста отечественной промышленности и возврате вложенных средств. С начала года кредитные вложения увеличились на 38,3 пункта, и только за июнь - на 8,6 пункта.

Прогнозные значения КИФ подтверждают оптимистические настроения банков. В июле мы ожидаем рост индекса на 1,7 пункта. При этом индекс объема промышленного производства увеличится на 0,8 пункта до 121,4 пункта.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль