Июльские тезисы

64
Мнение. Председатель совета фонда «Инфраструктурный институт» Петр Лансков рассуждает, зачем ФСФР и Всемирный банк потратили не один миллион долларов на информацию, которую за пару часов можно получить в интернете.
1 В первой половине лета порадовала Госдума, через которую в достаточно интенсивном режиме проходят законопроекты об изменениях в законодательстве о страховом деле и аудиторской деятельности. А закон, заменяющий лицензирование оценщиков их членством в СРО, уже принят Советом Федерации. Нельзя не отметить, что заложенное в указанных актах расширение поля саморегулирования на финансовом рынке и примыкающих к нему сегментов происходит во многом благодаря усилиям председателя думского комитета по собственности Виктора Плескачевского, поддерживаемого Минэкономразвития и отчасти Минфином.

К сожалению, на фондовом рынке место саморегулирования в регулятивном процессе определяется скорее степенью личной унии представителей госорганов и СРО, чем нормативной базой. В связи с этим создание рабочей группы по взаимодействию ФСФР и СРО представляется позитивным, но лишь первым шагом в правильном направлении. В состав рабочей группы включен, в частности, представитель Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов (НАПФ), что фактически равнозначно признанию ее как СРО, поскольку выдача специального разрешения на деятельность в качестве таковой, согласно закону о НПФ, не требуется.

2 В то же время звучат предложения по предоставлению ФСФР права отзыва лицензий НПФ, управляющих компаний и специализированных депозитариев без решения суда, как в случае с другими участниками финансового рынка.

Вызывает, однако, сомнение, что у такого завоевания административной реформы, как закон «О лицензировании отдельных видов деятельности», сфера применения будет сужена.

С другой стороны, в целях оперативного реагирования надзорный орган мог бы быть (без изменения законодательства о лицензировании) наделен правом приостановления операций любых участников финрынка до судебного решения по лицензии.

3 Свой предварительный вердикт инфраструктуре финансового рынка России уже вынесли эксперты, привлеченные ФСФР за деньги Всемирного банка для выработки предложений по ее совершенствованию. Ничего особенно нового по сравнению с теми вариантами, которые обсуждались в профессиональной среде и без их участия, в материалах презентации результатов исследований не содержится. Итоговые рекомендации экспертов основаны на положениях концепции закона о центральном депозитарии (ЦД), включая единственность ЦД как номинального держателя в реестрах, подготовленной экспертами ФКЦБ/ФСФР почти два года назад. И здесь одно из двух: то ли местные инноваторы инфраструктуры обладают квалификацией настолько высокой, что привлеченным международным экспертам остается только идти по проторенной ими дорожке, то ли заинтересованность привлеченных экспертов в оптимальном результате исследований настолько низка, что ничего, кроме оформления чужих идей, они представлять и не собирались. В любом случае возникает вопрос: зачем нужно было брать кредит в не один миллион долларов, чтобы получить информацию, которую можно достать в интернете за пару часов работы?

4 Другой вопрос - к ВБ: зачем было тратить деньги по льготной кредитной линии именно в России, а не в какой-нибудь другой не обремененной избытком нефтедолларов стране, когда за такой итог работы экспертов мог бы с радостью заплатить кто-нибудь из местных фигурантов?

В итоге реализация предложений ведет к созданию в России ЦД на базе группы компаний, контролирующим собственником которой является Банк России. Злые языки будут, наверное, утверждать, что такое трогательное попадание консультантов в ожидания одного из участников процесса связано с тем, что разработчики принадлежат к международной консалтинговой группе PriceWaterhouseCoopers, регулярно оказывающей ему аудиторские услуги.

5 Фактически предлагаемый экспертами вариант создания ЦД предполагает формирование его собственного капитала за счет обмена принадлежащих ему акций (долей) на акции (доли) не только нынешних расчетных депозитариев (ДКК и НДЦ), но также и взаимодействующих с ними клиринговых и расчетных организаций. Это дает заведомо многократное преимущество одной из конкурирующих инфраструктурных групп в структуре капитала будущего ЦД, которое трудно будет уравновесить за счет подписки или публичного размещения (IPO) его акций. Предлагаемый подход, очевидно, основан на представлении о якобы имеющейся потребности в сверхъестественно высокой капитализации ЦД. Однако, во-первых, деятельность расчетного депозитария рынка ценных бумаг не порождает никаких особых рисков, кроме операционных, а управление ими осуществляется не столько раздуванием капитала, сколько эффективной внутренней организацией и страхованием. Во-вторых, акцент в наращивании собственного капитала можно сделать не на обмен акциями (долями), а именно на IPO вновь созданного ЦД, доля владения которым любым участником рынка и его аффилированными лицами должна быть жестко ограничена.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль