ПИФы в мае: обнажение рисков

93
Рейтинг. Последний месяц весны стал горячей порой для фондового рынка. График котировок напоминал броуновское движение. Было все: и радость побед, и горечь падения. «Ф.» подвел итоги работы фондов в мае и за последние 12 месяцев.
Май стал для инвесторов и управляющих ПИФов «лакмусовой» бумажкой. Вкладчики в прошлом месяце проверяли свое хладнокровие. Можно сказать, что тест пройден. По данным Национальной лиги управляющих, 12 фондов за месяц смогли продать паев на 100 млн рублей и более.

Управляющие в свою очередь должны были продемонстрировать умение работы на рыночных «скачках». Ведь при растущем рынке самая простая и действенная стратегия - «купи и держи», а когда акции падают, поднимаются, а потом опять падают, такая «торговля» не спасет, здесь требуется гораздо больше знаний и умений, а часто и везения. Справились с тестом не все. Правда, по одному месяцу судить не стоит - никто не застрахован от ошибок. Но продолжающееся «родео» на фондовом рынке позволит еще не раз протестировать управляющих.

Фонды акций. В начале мая рынок акций продолжил свое стремительное восхождение к вершинам. Индекс РТС взобрался на высоту 1765 пунктов - очередной исторический максимум. Индекс ММВБ, принимаемый в расчет при составлении рейтинга «Ф.», взял планку в 1585 пунктов. Это были последние радостные дни для «быков». Ведь, если взобрался на гору, с нее придется и спускаться. С окончанием майских праздников котировки акций покатились вниз. Изменение конъюнктуры на мировых рынках привело к закрытию игроками длинных позиций. Любая неположительная новость стала вызывать у рынка болезненную реакцию. Правда, и в эти «красные» деньки можно было найти сюрпризы. Так, интервальному фонду «Центр потенциала» под управлением Центральной УК удалось заработать для своих пайщиков 7,9%. По словам заместителя генерального директора Центральной УК Кирилла Щербаха, такие результаты обусловлены наличием акций «Полюс Золото» в портфеле фонда (подробнее об этом на стр. 56). В ПИФе «МДМ - мир акций» (УК «Петровский фондовый дом»), наоборот, стоимость пая уменьшилась на 14,4%. «Мы специально составили рискованный портфель, используя стратегию «купи и держи», торгуя в долгосрочном временном промежутке», - комментирует Аркадий Островский, генеральный директор УК «Петровский фондовый дом». Средний убыток фондов акций - 7,6% стал рекордным за последний год. Но, несмотря на потери последнего месяца, все фонды акций из рейтинга «Ф.» сохранили положительную доходность за год. А 14 из них могут гордиться удвоением средств пайщиков.

Майские результаты не изменили апрельскую расстановку фондов в краткосрочном рейтинге. Лидерство в забеге сохранил за собой фонд «Манежная площадь - российские акции» (УК Банка Москвы). Но если в апреле ПИФ опередил фонд «Мономах-перспектива» (УК «Мономах») по дополнительному показателю «доходность/риск», то в этот раз пришлось меряться приростом стоимости пая за год. Обоим призерам хорошо удается работать на растущем рынке - по показателю «Успешность» фонды получили 9 баллов из 9 возможных. А вот результатами работы на падающем рынке хозяева пьедестала похвастать не могут. Никому из них не удалось заработать в мае балл по показателю «Устойчивость». Интервальный ПИФ «Ермак - фонд привилегированных акций» (УК «Ермак»), наоборот, получил 3 балла за работу на падающем рынке. Это позволило ПИФу вплотную приблизиться к лидерам, сократив отрыв по «Стабильности» до 0,3.

Замыкают рейтинг ПИФов акций три фонда: «АВК - фонд связи и телекоммуникаций» (УК «АВК Дворцовая площадь»), интервальные «Финам Низколиквидные акции» (УК «Финам») и «Телеком капитал» (УК «Интерфин капитал»). «Телеком капитал» за год умудрился ни разу не сработать лучше среднего по рынку.

Фонды облигаций. Индекс облигаций RUX-Cbonds в мае вырос на 0,8%. Изменение этого показателя, с динамикой которого мы сравниваем изменение стоимости паев ПИФов облигаций, ни разу не было отрицательным. Успешными же следует признать не те фонды, которые приносят плюс пайщикам, а те, что чаще других «делают» рынок. Фонд «РИМ долгоиграющий» (УК РИ-менеджмент), получив убыток в 3,8%, опустился на третью ступеньку пьедестала, проиграв ПИФу «АВК - фонд корпоративных облигаций» (УК «АВК Дворцовая площадь») по дополнительному показателю «доходность/риск». Золото взял фонд «Альфа-капитал облигации плюс» (УК «Альфа-капитал»), бронзовый медалист прошлого забега. ПИФу удалось закончить месяц с приростом стоимости пая в 0,4%, набрав 10 баллов по показателю «Стабильность».

По доходности вложений за год фонд «Альфа-капитал облигации плюс» занял только шестое место. Безусловный лидер на этом промежуточном этапе - «Северо-западный - фонд облигаций» под управлением Северо-западной УК заработал за год 44,8%, в несколько раз превысив ставки по депозитам. Не секрет, что некоторые из ПИФов облигаций использовали регулятивную возможность вкладывать в акции до 40% денег инвесторов. ПИФ «Северо-западный - фонд облигаций», заработавший в «растущем» апреле больше всех, прошлые успехи объяснил как раз вложением в акции предприятий с государственным участием. Чем же тогда отличаются некоторые ПИФы облигаций от фондов смешанных инвестиций? Выбирая фонд, инвестор оценивает ПИФ по параметрам риск/доходность. Пайщик облигационного фонда согласен получить небольшой доход, но при меньшем риске. Индекс корпоративных облигаций RUX-Cbonds за последние два года только рос.

В марте этого года прозвучал тревожный звонок для ПИФов облигаций - индекс ММВБ по итогам месяца похудел на 1,64%. Тогда 12 фондов облигаций закончили месяц в «минусе». Урок усвоили не все. Бронзовый призер рейтинга - ПИФ «РИМ долгоиграющий» (УК «РИ-менеджмент») потерял в мае больше средств инвесторов по сравнению с убытками в марте. А победитель рейтинга «Ф.» - фонд «Альфа-капитал облигации плюс» (УК «Альфа-капитал») решил не рисковать и в течение апреля перевел большую часть средств в облигации, показав в мае положительную динамику стоимости пая.

«Порадовать» пайщиков отрицательной доходностью могут 11 фондов из 44. Паи открытого фонда «Совершенный» (УК «Пифагор») потеряли за месяц 11,9% в весе. «Мы приняли неправильное решение, вложившись в акции на самом пике. Не успев вовремя зафиксировать убыток, потеряли весь прирост стоимости пая», - объясняет рецепт интенсивной диеты генеральный директор УК «Пифагор» Наталья Федосеева.

Убыточен оказался и фонд «Ак Барс - консервативный» от «Ак Барс Капитал» (минус 6,9% в мае). Больше 5% потерял также пай фонда «МДМ - мир облигаций». Мораль проста: при инвестировании в фонды облигаций внимательно интересуйтесь, как фонды собираются избегать рисков, связанных с акциями. Для ФСФР же убытки фондов облигаций могут стать сигналом к ужесточению правил для консервативных фондов, которыми по определению должны быть фонды облигаций.

Большинство фондов облигаций (75%) смогли ограничить влияние рынка акций на свой инвестиционный портфель. Причем 21 фонд смог догнать и перегнать показатель майской инфляции (0,5%). Но только трем из них удалось заработать для своих пайщиков больше 1%. Фонд «Капиталъ - облигации» (УК «Капиталъ») увеличил стоимость пая на 1,9%. По словам директора департамента инвестиционных технологий УК «Капиталъ» Виталия Хисматуллина, инвестирование небольшой доли средств в акции предприятий, не коррелируемые с индексами, позволило получить доход, избежав убытков.

Фонды смешанных инвестиций. По результатам мая смешанный индекс (среднеарифметическое изменение индексов ММВБ и RUX-Cbonds) опустился на 6,5%. Значит, в мае на первое место вышел показатель «Устойчивость». Потерять меньше, чем в среднем по рынку (-4,2%), смогли 43 ПИФа из 83. Лидеру прошлого рейтинга - интервальному фонду «Евразия» (УК «Инвариант») не удалось заработать 1 балл по показателю «Устойчивость». Фонд скатился на третье место, набрав 7,4 балла по «Стабильности хороших результатов». Причем бронзу ПИФ «Евразия» добыл в борьбе с четырьмя фондами, обойдя их по показателю «доходность/риск». Победителем этой гонки стал фонд «Гранат» (УК Росбанка), который за месяц также потерял больше - 4,2%. Зато в предыдущие «минусовые» месяцы ПИФ смог заработать 2 балла по показателю «Устойчивость» и 9 баллов из 9 по показателю «Успешность». Второе место за собой сохранил фонд «Ломоносов» - единственный из призеров, потерявший меньше 4,2%.

Только 11 фондов смешанных инвестиций смогли принести своим пайщикам доход, а не убыток. Среди них выделяется фонд «Центральный» (УК «Холдинг Капитал»). По итогам мая ПИФ увеличил средства пайщиков на 10,4%. «В начале мая мы хорошо заработали на росте. Потом большую часть средств, иногда и 80%, перевели в облигации, сохранив наш доход», - комментирует управляющий активами УК «Холдинг Капитал» Дмитрий Смирнов. Интервальные фонды «Алемар - сбалансированные инвестиции» и «Алемар - активные операции» под управлением УК «Алемар» уменьшили вложения своих пайщиков на 14,5% и 16,6% соответственно. «Мы моделировали свой портфель, постоянно увеличивая долю акций. К сожалению, падение рынка было быстрым и глубоким. Сейчас мы увеличиваем долю консервативных инструментов в портфеле», - рассказывает заместитель генерального директора УК «Алемар» Дмитрий Ретунских. Кстати, пять фондов могут порадовать своих вкладчиков удвоением суммы инвестиций за год.

За чертой рейтинга. Среди ПИФов акций, не вошедших в рейтинг, особое место занимают «Сибиряк - фонд акций» (УК «Сибиряк») и интервальный «Алмаз» (УК Росбанка). Оба фонда показали доход больше 10%. «Алмаз» (раньше «Меркурий») пошел дальше. ПИФ под управлением УК Росбанка принес своим инвесторам 44,2%. Такой феноменальный доход заместитель генерального директора УК Росбанка Дмитрий Шумилов объясняет спекулятивными операциями с акциями «Полюс Золото» - компании, которая, как и Росбанк, входит в бизнес-группу Владимира Потанина - Михаила Прохорова.

По доходности за месяц среди ПИФов смешанных инвестиций и облигаций лидерство захватил фонд «Ренессанс-облигации» (УК «Ренессанс управление инвестициями»), увеличив пай на 1,9%.

Управляющие индексными фондами могут занести май себе в актив. На фоне падения индекса ММВБ на 13,81% индексные ПИФы в среднем потеряли 8,6%. Лучший в мае - фонд «Индекс RUXCbonds» заработал 7 рублей на каждую вложенную тысячу.

Ни один из фондов фондов не смог принести своим пайщикам доход. Максимальный убыток по фондам данной категории в 8% «заработал» ПИФ «РИМ Пифомания» (УК РИ-менеджмент).

Один из фондов денежного рынка - «КИТ - фонд денежного рынка» (ИБ «КИТ Финанс») смог сравняться с индексом роста цен в мае. Остальные фонды не могут справиться с главной задачей - обыграть инфляцию.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль