Что будет с рынками в мае-июне

66
Прогнозы. Коррекция на рынке акций более чем вероятна, но насколько глубокой она окажется? Как долго падать доллару? Каковы предпочтения операторов долгового рынка? Ответы - у участников традиционного опроса «Ф.».
АЛЕКСЕЙ БУЛГАКОВ, аналитик ИГ «Атон»:
- Многие инвесторы рассчитывают на высокий уровень рублевой ликвидности на среднесрочном горизонте и сохраняют в своих портфелях облигации, номинированные в российской валюте. В то же время они увеличивают кредитные риски портфелей, сокращая в них долю облигаций первого эшелона. Спрос на инструменты с высоким кредитным качеством снижается, фактически этот сектор остается привлекательным лишь для иностранных инвесторов. В апреле, по результатам наших опросов, зафиксирован минимальный уровень ожиданий относительно будущих лимитов на такие выпуски. Большинство участников рынка отдают предпочтение коротким низколиквидным бумагам с высокой купонной ставкой.

В целом мы оцениваем краткосрочный технический фон для облигаций первого эшелона скорее негативно и относимся нейтрально к перспективам облигаций второго и третьего эшелонов. В течение полутора-двух месяцев мы ожидаем постепенного сужения разницы в доходности между бумагами третьего и первого эшелонов за счет снижения котировок последних.

АЛЕКСЕЙ ТРИФОНОВ, начальник отдела дилинга ГК «Форекс Клуб»:
- Апрель прошел под знаком ослабления доллара, связанным с возможным окончанием цикла повышения ставок в США. Стоит обратить внимание и на призывы к снижению стоимости американской валюты по отношению к азиатским, звучавшие на встрече глав ведущих государств. Их нельзя считать четким сигналом к продаже долларов, но несколько лет назад подобные заявления приводили к резкому и длительному падению котировок. На этом фоне целый ряд центробанков продолжают говорить о желании диверсифицировать золотовалютные резервы, сократив в них долю американской валюты.

Таким образом, в мае-июне, вероятно, сохранится тенденция к продажам доллара. Правда, США могут попытаться сдержать этот процесс, но внешние факторы скорее всего будут преобладать. В этой связи к концу июня евро может укрепиться до $1,2750-1,2800. Но даже в случае появления негативной информации из Европы мы вряд ли увидим снижение за отметку $1,2150. На внутреннем рынке психологически важным барьером остается уровень 27 рублей за доллар.

НИКОЛАЙ ПОДГУЗОВ, аналитик ИБ «Траст»:
- Ситуация на долговом рынке в мае- июне во многом, если не полностью, будет зависеть от внешней конъюнктуры, в частности от перспективы дальнейшего повышения ставок в США. Наш прогноз: прежде чем ФРС сделает паузу, ключевая ставка будет увеличена как 10 мая, так и на следующем заседании 30 июня и достигнет в итоге 5,25%. Однако спрос на инструменты с фиксированной доходностью может вырасти несколько раньше - как только ФРС даст понять, что июньское повышение ставки будет последним перед паузой. Такой сигнал может появиться в конце мая, после публикации очередной порции статистики по инфляции. Как минимум до середины месяца мы ожидаем волатильность на рынках UST и бумаг emerging markets. В этот период рекомендуем избегать покупки «длинных» выпусков, а сосредоточиться на облигациях с короткой дюрацией. В конце мая - начале июня имеет смысл задуматься об инвестициях в более «длинные» бумаги. Может быть целесообразной покупка спрэда Russia 30 - UST 10 в расчете на его сокращение до 80 базисных пунктов к концу года. Улучшение конъюнктуры на внешних рынках позитивно скажется на рублевых облигациях. Спросом будут пользоваться бумаги первого эшелона и перспективные выпуски второго-третьего эшелонов.

АНДРЕЙ ЗОРИН, аналитик ИК «Баррель»:
TEXT: - Основными драйверами внутреннего долгового рынка в мае-июне могут стать изменение процентных ставок и сохраняющийся рост потребительских цен в России. В условиях, когда нефть постоянно дорожает, вряд ли реально добиться снижения инфляции. Причем на сырьевом рынке нет причин к изменению ситуации: с одной стороны, растет мировое потребление энергоносителей, с другой - остается нерешенным «иранский вопрос». На этом фоне рубль продолжает укрепляться по отношению к доллару и большинству других мировых валют, что положительно влияет на стоимость облигаций, номинированных в российской валюте. Мы считаем, что в мае-июне не ожидается существенных сдвигов в доходности выпусков российских эмитентов и обстановка останется благоприятной для долгового рынка. Что касается объемов торгов, то основной упор инвесторы будут по-прежнему делать на корпоративные облигации.

МИХАИЛ ПАРАСЕНКО, главный дилер Бинбанка:
- Доллар продолжает падение на международных рынках, достигнув в начале мая новых минимумов по отношению к европейской валюте. Основными причинами падения являются высокие цены на нефть, ситуация вокруг Ирана, а также неопределенность по поводу дальнейшей динамики ставки ФРС в США. Со слов главы ФРС Бена Бернанке, ее повышение может быть временно прекращено. С другой стороны, макроэкономические показатели говорят о росте экономики США, что в свою очередь указывает на возможность увеличения ставки Федерального резерва. Очередное заседание ФОМС пройдет 10 мая и во многом определит будущее движение доллара на валютном рынке. В ближайшие два месяца следует ожидать колебания пары доллар-евро в диапазоне 1,24-1,29.

На внутреннем валютном рынке аналогичная ситуация - доллар продолжает падение по отношению к рублю. К началу мая рубль укрепился до 27,15, что является наивысшим значением с декабря 1999 года. ЦБ пока не мешает движению рубля наверх. Однако в будущем его вмешательство все же возможно. В мае-июне рубль скорее всего будет находиться в рамках 26,90-27,40 за доллар и 34,10- 34,50 за евро.

ЕВГЕНИЙ ШАГО, ведущий аналитик ГК «Регион»:
- В марте-апреле крупнейшие компании сообщают о результатах работы за прошедший год, что создает сплошной поток корпоративных новостей, преимущественно позитивных. Удержаться от вложения в акции в это время сложно. Кроме того, объективными причинами для роста российского рынка в последние месяцы послужили высокие цены на энергоносители, чему в свою очередь способствовало обострение ситуации вокруг иранской ядерной программы. Обновили многолетние максимумы и цены на цветные и драгметаллы.

Но период стремительного подъема завершается. Введение международных санкций в отношении Ирана маловероятно. Дело даже не в позиции России, для которой такие санкции означают потерю серьезного торгового партнера, а в отношении к этому вопросу Китая, где Иран рассматривают как важного поставщика энергоносителей, и не намерены «сдавать» его по первому требованию США. Скорее всего наивысшая точка противостояния уже пройдена либо будет пройдена в ближайшее время. Затем последует разрядка и снижение цен на нефть до уровня $50-60 за баррель. Поскольку значительная доля в стоимости нефти изымается и не попадает в доход российских нефтяных компаний, они такого снижения даже не почувствуют, но для спекулянтов это будет поводом зафиксировать позиции.

Участники рынка в преддверии лета, когда активность традиционно невысокая, предпочтут воздержаться от дальнейшей игры на повышение. Существующие цены уже представляются достаточно высокими, и без коррекции рынок не способен расти дальше. В то же время объективные факторы препятствуют глубокой коррекции. Избыток денег у инвесторов, постоянный приток в страну новых средств и позитивный новостной фон в корпоративном секторе не позволяют говорить о сколько-нибудь чувствительном снижении ценовых уровней.

АНАСТАСИЯ ВЕЧИРКО, аналитик по рынку акций ИК «Тройка Диалог»:
- Апрель стал месяцем роста для индекса РТС: благодаря высоким ценам на товарных рынках и хорошим новостям он поднялся более чем на 15% и установил новые рекорды. Главной причиной роста стали цены на нефть: стоимость фьючерсов на углеводородное сырье превышала $75 за баррель, что выше уровня, достигнутого непосредственно после урагана «Катрина» (тогда сильно сократилось производство нефтепродуктов в США). Сейчас же опасения связаны прежде всего с возможностью военной операции против Ирана, который является четвертым по величине поставщиком нефти на мировой рынок.

Впрочем, ближайшее будущее индекса РТС видится не в розовом свете. Он снова приблизился к критическому состоянию «перекупленности». Технические индикаторы указывают на возможность коррекции в мае-июне. В то же время долгосрочная линия тренда все еще актуальна, и мы ожидаем от рынка новых высот. В связи с повышением прогнозов цен на нефть мы скорректировали вверх ожидаемый размер прибыли в 2006 году, а соответственно и оценку справедливой стоимости российских нефтяных компаний. Самой привлекательной акцией среди «голубых фишек» мы по-прежнему считаем «Транснефть». Акции энергетических компаний также обладают огромным потенциалом, в частности РАО «ЕЭС России» - около 30%, «Алтайэнерго», «Владимирэнерго», «Иркутскэнерго» - около 40%.

АЛЕКСАНДР ПАРАМОНОВ, трейдер ИК «Ак барс финанс»:
- Май и июнь для фондового рынка - традиционное время для консолидации и коррекции. В мае многие крупные российские эмитенты («Ростелеком» - 5 мая, «Лукойл» - 11 мая, РАО «ЕЭС России» и «Газпром» - 12 мая, «Татнефть» - 15 мая) закрывают реестры под выплату дивидендов. В начале июня пройдут годовые собрания акционеров этих компаний. Кроме того, в первый месяц лета открываются интервалы у ряда крупных паевых инвестиционных фондов. На фоне продолжающегося укрепления рубля и других валют по отношению к доллару можно предположить некоторый отток средств с фондовых рынков.

Кроме этого в мае мы ждем вестей от ФРС о новых процентных ставках: их повышение приведет к существенному снижению цен американских Tbonds и облигаций развивающихся стран, что в свою очередь также окажет негативное влияние на российский фондовый рынок. К тому же политика российских властей по укреплению рубля к доллару позволяет предположить, что этот процесс не только не ослабнет, но будет только усиливаться. Сырьевые рынки также вряд ли окажут серьезную поддержку нашим акциям - быстрый рост в начале года и признаки волатильности этих рынков в конце апреля свидетельствуют о высокой вероятности коррекции в мае-июне. Таким образом, прогноз на два последних месяца квартала скорее умеренно негативный. При этом один из основных индикаторов - индекс РТС может снизиться до отметки в 1400 пунктов.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль