Апрельские тезисы

70
Мнение. Руководитель фонда «Инфраструктурный институт» Петр Лансков проводит анализ предложений, которые Банк России представил на конференции, посвященной реализации Стратегии развития финансового рынка.
1 Первый зампред Банка России Андрей Козлов изложил перечень мер по совершенствованию регулирования размещения и обращения акций (долей) кредитных организаций. Особенности регулирования этого сегмента корпоративных ценных бумаг существуют достаточно давно и на начальном этапе развития рыночной экономики в России, наверное, были оправданны. В контексте реализации одобренной правительством Стратегии развития финансового рынка речь надо вести об универсальном регулировании всего рынка ценных бумаг. Но не тут-то было - в планы Банка России помимо борьбы с инфляцией и укрепления рубля почему-то входит наращивание различий между способом организации рынка акций в целом и рынка акций банков.

2 Иностранные игроки уже несколько лет поднимают вопрос о предоставлении иностранным банкам, выступающим эмитентами депозитарных расписок, права регистрироваться в реестрах российских эмитентов в качестве номинальных держателей без получения российской депозитарной лицензии. И вот наконец-то иностранные кастодианы нашли союзника в виде Банка России. Логика регулятора здесь такова: надо привлекать иностранные деньги в капитал российских банков, поэтому надо облегчить возможность делать это путем выпуска депозитарных расписок на акции банков за рубежом. Однако, во-первых, непонятно, почему организатор выпуска производных бумаг должен выступать по отношению к базовому активу не в категории собственника и использовать сомнительную юридическую конструкцию номинального держателя, некритично заимствованную в свое время из англо-американского права. Во-вторых, достаточно странно выглядит то, что, хотя выпуск депозитарных расписок на акции российских корпораций не очень-то приветствуется ФСФР, для выпуска депозитарных расписок на акции банков их регулирующим органом предлагается раскатывать ковровую дорожку по «зеленой улице».

3 Необходимость признания иностранного банка номинальным держателем в реестре акционеров российского банка ЦБ обосновывает тем, что в противном случае он «не сможет содержательно контролировать формирование уставного капитала», так как обычно эмитентом производного инструмента выступает компания «специального назначения», не осуществляющая содержательной деятельности. Надо сказать, что в этом утверждении как раз и производится подмена того, что есть на самом деле в отношении депозитарных расписок, тем, что бывает по иным видам производных. Обычным эмитентом расписок выступает иностранный банк - кастодиан (например, Bank of New York), структура собственности которого удовлетворяет требованиям его регулятора, с которым в свою очередь Банк России может обмениваться информацией на основании соответствующего соглашения.

4 В то же время большинство других предложений Банка России носит вполне либеральный характер и уменьшает количество административных барьеров для увеличения уставного капитала. Это касается отмены обязательности накопительного счета при осуществлении эмиссий акций кредитных организаций, упрощения порядка выдачи согласия Банка России на приобретение свыше 20% акций, в том числе нерезидентами, предоставление возможности оплаты до 50% уставного капитала кредитной организации их зданиями. Однако, возможно, все это является лишь успокоительной пилюлей, которую предлагается принять в связи с озвучиванием главного по возможным последствиям предложения Банка России.

5 Идея обязать все крупные кредитные организации с капиталом свыше 2,5 млрд рублей стать ОАО с обязательным обращением не менее 10% акций на российских биржах, по данным самого Банка России, затрагивает 21 банк в форме ЗАО и ООО, в том числе 9 «дочек» западных банков. Последним в случае реализации этой идеи фактически предписывается отказаться от 100-процентного владения материнскими компаниями под предлогом необходимости их оценки через биржу. В этой логике причинно-следственные связи меняются местами. Рыночная оценка может осуществляться и без участия биржи, а способ оценки капитализации банков не может быть самоцелью. Кроме того, доли капитала банков, как и любых иных субъектов экономической деятельности, могут становиться биржевым товаром по желанию собственников, но из этого не следует, что это должно происходить по желанию государственных органов. Непонятны и механизмы, которыми можно обеспечить постоянное нахождение 10% акций банков в биржевом обороте. Возникает вопрос: кому и куда мостится дорога апрельскими намерениями Банка России? Очевидно, что жизнь крупнейшим «дочкам» иностранных банков в России они могут усложнить. Но ведь именно их наличием обосновывался отказ в открытии филиалов западных банков как одним из условий, выдвигаемых США для вступления России в ВТО.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль