Маслом по маслу

53
Инвестиции. Фонды фондов - сравнительно новый продукт на российском рынке коллективных инвестиций. «Ф.» попытался разобраться, в чем заключается «изюминка» этой разновидности ПИФов.
По мере роста активов под управлением УК число фондов фондов будет множиться. Недавно, 23 марта, начал работу четвертый ПИФ из этой категории - «РИМ ПИФомания» (УК «РИ - Менеджмент»). УК «РМ - Менеджмент» тем временем приступила к формированию фонда «Золотая коллекция». Совокупная стоимость чистых активов (СЧА) ПИФФов в «растущем» феврале 2006 года увеличилась на 65%.

Данный инструмент коллективного инвестирования представляет собой паевой фонд, объектом вложений которого становятся паи других ПИФов. Согласно нормативным правилам ФСФР, фонды фондов в течение 2/3 рабочих дней месяца должны держать в них не менее 50% активов. «Если в фонде смешанных инвестиций мы обязаны 70% держать в «бумагах», то в случае с ПИФФом в паях должно быть размещено только 50% средств. И в любой момент при падении рынка мы можем перейти в деньги», - отмечает контролер управляющей компании «Элби-Траст» Инна Бабанская. По словам специалиста из Санкт-Петербургской центральной управляющей компании Марины Ермолаевой, основное преимущество ПИФФов состоит в двойной диверсификации вложений: денежные средства распределяются по различным фондам, которые в свою очередь «раскладывают» их по разным активам соответственно собственной декларации и ситуации на рынке. Например, в условиях его роста большую часть портфеля будут составлять паи фондов акций, на «медвежьем» рынке - смешанных инвестиций и облигаций. Ведущий аналитик ИК «Максвелл Капитал» Алексей Воробьев добавляет, что немаловажным положительным свойством фонда фондов является минимизация риска отдельно взятого управляющего. Но рядом с этими плюсами смело можно ставить минус: управляющая компания, работая с ПИФом, получает вознаграждение, в случае же с фондами фондов между инвестором и рынком оказывается цепочка, состоящая не менее чем из двух УК. Их аппетиты суммируются, и чистый финансовый результат инвестора оказывается чуть ниже, чем у его коллеги, сформировавшего идентичный портфель без дополнительных посредников.

Сегодня фонды фондов представлены четырьмя ПИФами: «Первый фонд фондов» под управлением ИК «Максвелл Капитал», «Паевые фонды России» Санкт-Петербургской центральной управляющей компании, «Объединенный» под управлением «Элби-Траст» и «РИМ ПИФомания». «Первый фонд фондов» - первооткрыватель данного сегмента рынка обладает пока самым емким портфелем, СЧА достигает 245,2 млн рублей. В «Паевых фондах России» сосредоточено около 50 млн рублей, в «Объединенном» чуть больше 6 млн и в «РИМ ПИФомания» - самом молодом из сформировавшихся - почти 2,5 млн.

Различаются фонды не только по сумме чистых активов, но и по показателям доходности. Ощутимый разброс цифр обусловлен принципами инвестирования, которыми руководствуются управляющие. Так, «Элби-Траст» и Санкт-Петербургская центральная управляющая компания ориентируют свои ПИФФы на минимизацию риска, что ограничивает возможности по извлечению высоких доходов. Большая часть их активов инвестирована в фонды облигаций и смешанных инвестиций. Другие ведут себя смелее. «При выборе фонда для покупки пая мы исходим из размера его чистых активов, прошлой истории, волатильности котировок его бумаг. Мы задаем определенные критерии риска и доходности в зависимости от того, на какой сектор мы больше ориентированы. Сейчас в нашем портфеле преобладают паи фондов акций и индексных фондов», - объясняет Алексей Воробьев. Динамика стоимости пая «Первого фонда фондов» повторяет движения индекса РТС и ММВБ при их росте. Зато во время снижения индексов котировки опускаются медленнее (во всяком случае, так было до марта 2006 года). Это происходит за счет вложений в фонды акций, которые меньше коррелируют с рыночными индикаторами.

Впрочем, сегодня оценивать эффективность фондов фондов можно лишь в краткосрочной перспективе с учетом того, что большую часть своей пока еще недолгой жизни ПИФФы провели в тепличных условиях растущего рынка.

ДОХОДНОСТЬ ВЛОЖЕНИЙ В ФОНДЫ ФОНДОВ

ПИФ Стоимость пая, руб. на 31.03.06 Изменение стоимости пая, %
в марте 2006 г. за I квартал за 6 месяцев за 12 месяцев
Паевые фонды России 1334,80 -0,6 9,2 13,5 33,53
Первый фонд фондов 1922,52 -3,8 18,5 37,6 75,83
Объединенный 106,01 -1,3 6,3 - -
РИМ-ПИФомания 99264,10 -0,7 - - -

Источник: Национальная лига управляющих

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль