Финишная прямая

57
IPO. Трубная металлургическая компания, крупнейший российский производитель труб, выбрала инвестиционные банки для подготовки первичного размещения акций. Выход на биржу может состояться уже в этом году.
24 марта информационное агентство Reuters со ссылкой на банковские источники сообщило, что Goldman Sachs и «Ренессанс Капитал» подготовят IPO Трубной металлургической компании (ТМК). В трубном холдинге отказались комментировать данный вопрос. Между тем ТМК очень медленно, но верно приближается к фондовой бирже.

Два года назад, в первом квартале 2004 года, ТМК приобрела контрольные пакеты акций трубных заводов (Синарский, Северский, Волжский и «Тагмет»), находящихся под ее управлением. Консолидация предприятий обошлась холдингу в $600 млн. В июне компания была преобразована из закрытого акционерного общества в открытое акционерное общество. И аналитики начали говорить о том, что холдинг ведет подготовку к IPO. В сентябре 2005-го компания подтвердила их мнение: акции ТМК без прохождения процедуры листинга были допущены к торгам на биржевом рынке РТС. Но в конце прошлого года появилась информация о том, что IPO, намеченное, по неофициальным данным, на первый квартал 2006 года перенесено на более поздний срок. Совладельцы ТМК (Дмитрий Пумпянский - 67% акций, Андрей Мельниченко и Сергей Попов - 33% акционерного капитала) посчитали, что стоимость компании в течение этого года существенно возрастет.

И они оказались правы. С начала 2006 года стоимость акций Северского трубного завода выросла на 54%, «Тагмета» - на 73%, Синарского трубного завода - на 62% (торги по бумагам Волжского трубного завод не осуществляются с 1 ноября 2005 года). А суммарная капитализация этих трех предприятий превысила $2 млрд.

Однако причин для дальнейшего бурного роста акций трубных производителей нет. Их текущая стоимость приблизилась или даже превысила справедливые цены, выставляемые аналитиками инвестиционных компаний. Например, эксперты Deutsche UFG в отчете, посвященном Челябинскому трубопрокатному заводу (ЧТПЗ) и Первоуральскому новотрубному заводу (ПНТЗ), отметили: «Мы по-прежнему с оптимизмом оцениваем будущий спрос на продукцию трубопрокатных предприятий и считаем, что положительный новостной фон обеспечит поддержку акциям. Вместе с тем мы не видим причин, которые могли бы заставить нас повысить прогнозы. Потенциал роста стоимости акций ЧТПЗ до рассчитанной нами прогнозной цены через 12 месяцев составляет лишь 9%, а у ПНТЗ - 15%». Отметим, что цена бумаг ЧТПЗ и ПНТЗ с начала года выросла на 67% и 78% соответственно.

Следовательно, совладельцам ТМК откладывать IPO в этой ситуации невыгодно, так как существует возможность продать акции инвесторам по очень высокой стоимости. Хотя аналитики оценивают перспективы производителей труб оптимистично, неизвестно, что будет с конъюнктурой цен на их продукцию в среднесрочной перспективе. Видимо, так же думают и совладельцы ТМК. Те же банковские источники Reuters сообщили, что IPO компании запланировано до конца года.

Сколько же стоит трубный холдинг? Бумаги ТМК неликвидны: с начала сентября 2005 года с ее акциями заключено около 50 сделок. Инвестиционная группа «Ренессанс Капитал», когда выводила акции компании на биржу, руководствовалась определенной целью: получение рыночных ориентиров для оценки стоимости производителя труб. На начало марта этого года капитализация ТМК составила около 70 млрд рублей ($2,5 млрд), что соответствует прогнозам аналитиков.

Хотя компания планировала разместить на бирже не более 15% акций, в итоге эта цифра может быть увеличена. Например, дополнительная эмиссия в размере 30% акционерного капитала позволит Андрею Мельниченко и Сергею Попову сохранить блокирующий пакет акций ТМК, а Дмитрию Пумпянскому - контроль над трубным холдингом.

КРУПНЕЙШИЕ ПРОИЗВОДИТЕЛИ ТРУБ В РОССИИ

ТМК1ОМК2ЧТПЗ1
Выручка в 2004 г., млрд руб. 53,640,219,1
Чистая прибыль в 2004 г., млрд руб. 0,75,4-1,3
Выручка за 9 мес. 2005 г., млрд руб. 58,4 н. д.30,1

1 Данные МСФО. 2 Данные управленческой отчетности.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль