Медленный спуск

63
Макроэкономика. Сложившиеся тенденции к концу первого квартала 2006 года не внушают оптимизма. Экономическая ситуация по сравнению с началом года не улучшилась.
Надеялись на лучшее. Еще месяц назад в промышленности доминировали оптимистические настроения. Руководители предприятий предполагали, что традиционное торможение экономики в начале года закончится с наступлением весны. Февральские опросы, проведенные Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), указывали, что в марте роста производства и платежеспособного спроса ожидали соответственно 59 и 42% компаний реального сектора. Для сравнения: в конце 2005 года аналогичная оценка на ближайшие два-три месяца не превышала соответственно 33 и 21%. Но прогнозы производителей не оправдались.

Интенсивность роста снижается. По предварительной оценке, индекс промышленного производства вырос за январь-март 2006 года на 2,8% относительно аналогичного периода прошлого года, в то время как за январь-февраль прирост составил 2,7%. Для сравнения: за первые три месяца 2005 года прирост в промышленности был равен 3,2%.

В обрабатывающей промышленности текущая динамика развития выглядит еще тревожнее. По предварительной оценке, прирост промышленного производства здесь за первый квартал 2006 года не превысил 2,2%, тогда как годом раньше он достигал 4,1%. При этом в основной инвестиционной отрасли - производстве машин и оборудования - наблюдается ярко выраженный спад производства, достигающий 21,1%.

В добывающем секторе экономики ситуация также далека от желаемой. Уже второй год подряд в этой группе промышленных производств наблюдается низкая динамика выпуска. Однако даже со скромным показателем в 2,2%, который добыча полезных ископаемых показывала в первом квартале еще год назад, нынешний уровень экономического роста в 1,0% не идет ни в какое сравнение.

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды осталось единственным сектором, который помогает правительству хоть как-то прикрывать неудачное начало года. Благодаря морозам, которые Герман Греф незаслуженно склонен винить во всех правительственных бедах, с начала года выпуск в этой группе отраслей вырос за первый квартал 2006 года на 7,2%. Для сравнения: годом ранее увеличение производства не превышало здесь 1,9%.

Кто виноват? Что же происходит с российской экономикой? На наш взгляд, ответ можно найти на пересечении влияния двух групп факторов: почти максимальной загрузки мощностей отечественных предприятий и укрепления реального курса рубля.

Как свидетельствуют недавние конъюнктурные опросы ИЭПП, к середине первого квартала 2006 года показатель интенсивности использования производственной базы в реальном секторе достиг абсолютного максимума и составил 67%, в том числе, например, в топливной отрасли - 87%, в лесном комплексе - 82%. На этом фоне в промышленности снизилась доля компаний, имеющих избыточные по отношению к спросу производственные мощности. К началу марта этот показатель упал до 19%, что стало абсолютным минимумом за весь пореформенный период.

Указанная динамика не была бы столь значимой, если бы не тот факт, что в течение последних лет именно обновление мощностей являлось самым главным направлением инвестиционной активности российских предприятий. По данным опросов ИЭПП, еще в 2005 году этот эффективный способ реагирования на новые запросы рынка выбирали две из трех отечественных компаний. Однако в 2006 году оказалось, что дальше такой путь развития уже не является достаточным и надо развивать новые производства, то есть переводить промышленность на экстенсивный путь развития.

В этой ситуации добавилось влияние динамики валютного рынка. Только за первые два месяца нынешнего года реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам вырос на 4,5%. Для сравнения: за весь предшествующий год увеличение этого показателя не превысило 10,6%. Очевидным следствием данного процесса стало нарастание стоимостных объемов импорта зарубежных товаров в нашу страну. По предварительной оценке, за первые три месяца 2006 года они увеличились на 21,1%. Для сравнения: за весь 2005 год прирост импорта составил 28,5%.

Финансовое состояние реального сектора. Чтобы хоть как-то конкурировать с иностранными производителями, отечественные компании стали сдерживать рост цен. По данным Росстата, за январь-февраль прирост цен производителей в обрабатывающей промышленности не превысил 2,7%, то есть почти в полтора раза оказался ниже общего уровня инфляции, а значит, и роста затрат. Следствием такой стратегии стало сокращение финансовой эффективности функционирования промышленности. Опросы ИЭПП свидетельствуют, что уже к марту снижение реальной прибыли затронуло почти 30% российских компаний.

Инвестиционная динамика. Уменьшение объемов собственных финансовых ресурсов и неопределенность относительно экономической эффективности производства практически сразу же отразились на динамике инвестирования в реальном секторе. Фиксируемый конъюнктурными опросами показатель закупок машин и оборудования в промышленности стал отрицательным и достиг -3%. В результате объем вложений в основной капитал за первые три месяца 2006 года увеличился всего на 1,8%, то есть оказался даже меньше темпов роста производства. Для сравнения: в этот же период прошлого года динамика инвестиций не опускалась ниже 7%, то есть превышала уровень общей экономической динамики.

Впрочем, определенные надежды на изменение ситуации в инвестиционной сфере пока остаются. И связаны они с осознанием директорами многих предприятий необходимости качественного изменения характера производства - единственной гарантии выживания в конкуренции с иностранными производителями в среднесрочной перспективе. Согласно опросам ИЭПП, в ближайшие два-три месяца каждая четвертая промышленная компания планирует расширить закупки машин и оборудования, в значительной степени полагаясь на привлечение заемного капитала.

Банковская политика. И здесь возникает новая проблема. До сих пор расширение кредитного финансирования в значительной степени основывалось на параллельном увеличении объема денежной массы в экономике, отражавшей потребности реального сектора в дополнительной ликвидности. В этом году Банк России, кажется, готов пожертвовать решением этой задачи ради достижения поставленных целей в области антиинфляционной политики и почти в полтора раза снизить темп роста денежной массы относительно прошлого года. В сочетании с постоянно ужесточающимися условиями конкуренции с импортом падение доступности кредита для многих предприятий будет означать реальную угрозу банкротства, а для экономики в целом - дальнейшее торможение темпов роста.

Прогноз. Таким образом, результаты развития российской экономики в начале текущего года свидетельствуют об отсутствии значимых факторов, которые могли бы переломить тенденцию к замедлению темпов промышленного роста. На январь-апрель 2006 года прогнозируемый прирост промышленного производства составит 2,3%. Увеличение добычи полезных ископаемых останется на прежнем уровне - 1,0%. Темпы прироста в обрабатывающей промышленности снизятся до 1,4%. С отступлением холодов уменьшится наращивание производства и распределения электроэнергии, газа и воды - на 6,5%.

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ, % К СООТВЕТСТВУЮЩЕМУ ПЕРИОДУ ПРЕДЫДУЩЕГО ГОДА

Показатели2005 г. 2006 г.
январь-февраль январь-март (оценка) январь-апрель (прогноз)
Выпуск продукции и услуг по базовым
видам экономической деятельности106,1105,9*106,0106,2
Индекс промышленного производства104,0102,7102,8102,3
Продукция сельского хозяйства102,0101,2101,4101,4
Грузооборот транспорта102,7100,5101,5101,8
Инвестиции в основной капитал110,5101,6101,8102,2
Оборот розничной торговли112,0110,8110,6110,7
Индекс потребительских цен110,9104,1104,9106,0
Реальные располагаемые
денежные доходы населения108,9109,5109,6110,0
Экспорт товаров133,9137,4*131,7127,4
Импорт товаров128,5123,7*121,1119,7

* Оценка.

ДИНАМИКА ДОБЫВАЮЩИХ, ОБРАБАТЫВАЮЩИХ ПРОИЗВОДСТВ И ПРОИЗВОДСТВА ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ, ГАЗА И ВОДЫ, % К СООТВЕТСТВУЮЩЕМУ ПЕРИОДУ ПРЕДЫДУЩЕГО ГОДА

Виды деятельности 2005 г. 2006 г.
Январь-февраль январь-март (оценка) январь-апрель (прогноз)
Добыча полезных ископаемых 101,3 101,0 101,0 101,0
В том числе:
добыча топливно-энергетических полезных ископаемых 101,8 101,2 101,2 101,1
Обрабатывающие производства 105,7 101,8 102,2 101,4
В том числе:
производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака 104,4 100,5 102,8 102,8
текстильное и швейное производство 98,5 108,9 109,6 108,8
производство кожи, изделий из кожи и производство обуви 97,3 111,1 114,9 114,7
обработка древесины и производство изделий из дерева 104,5 98,9 100,7 99,5
целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность 101,1 102,4 103,5 103,6
производство кокса и нефтепродуктов 105,4 104,0 105,5 105,7
химическое производство 102,6 99,3 100,3 100,6
производство резиновых и пластмассовых изделий 105,5 120,2 120,5 118,6
производство прочих неметаллических минеральных продуктов 103,5 99,1 100,3 100,0
металлургическое производство и производство готовых металлических изделий 105,7 107,5 107,6 107,9
производство машин и оборудования 99,9 74,4 78,9 72,3
производство транспортных средств и оборудования 106,0 109,0 109,6 108,6
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 101,2 108,7 107,2 106,5
Промышленность в целом 104,0 102,7 102,8 102,3

Источники: Росстат, ИЭ РАН

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль