Западные и длинные

71
Опыт. Концерн «Ситроникс», подразделение АФК «Система» в области высоких технологий, выпустил трехлетние еврооблигации на $200 млн. Ставка купона составила 7,875% годовых. «Ф.» выяснил детали размещения.
Предварительно «Ситроникс» рассматривал несколько вариантов долгового финансирования. Требовалось привлечь заемные средства в долларах: в этой валюте номинирована большая часть выручки концерна. Кредиты иностранных банков обошлись бы дороже, чем выпуск евробондов, а возвращать долги пришлось бы раньше. Поэтому в сентябре прошлого года совет директоров одобрил именно выпуск долларовых еврооблигаций.

В течение месяца проходил открытый тендер по выбору организаторов займа (андеррайтеров). В нем участвовало шесть международных инвестиционных банков. Каждый из них поделился соображениями о том, во сколько обойдется компании доступ к относительно длинным западным деньгам. Иначе говоря, рассчитал, под какую ставку реально занять $200 млн на три года. Первыми выбыли самые неамбициозные участники тендера - те, кто предлагал разместить евробонды более чем под 8% годовых. Затем в «Ситрониксе» постарались выявить наиболее сильные стороны каждого инвестбанка. По информации «Ф.», два победителя были подобраны таким образом, чтобы один из них лучше справился с получением рейтинга для выпуска, а другой - собственно с продажей бумаг. Статус организаторов достался ABN Amro и Credit Suisse. В рабочую группу по подготовке займа вошли также девять сотрудников концерна: финансисты и специалисты по стратегическому планированию.

«Ситроникс» заключил договор на присвоение рейтинга планируемому выпуску с двумя агентствами - Fitch и Moody's. Им пришлось предоставить колоссальный объем информации для оценки бизнеса - по нескольким сотням показателей. Любопытно, что лишь примерно шестая часть характеризовала итоги работы в предыдущие годы, а остальные данные представляли собой расчеты на ближайшие пять лет.

Буквально за несколько дней после получения рейтингов стартовало road-show (серия встреч менеджмента и организаторов с инвесторами). Агентство Fitch оценило еврооблигации «Ситроникса» на уровне B- по своей шкале, а Moody's - на уровне B3. Андеррайтеры тут же уведомили об этом своих клиентов - потенциальных покупателей бумаг. Представители концерна встречались с ними в Гонконге, Сингапуре, Лондоне, Вене, Франкфурте, Женеве и Цюрихе. В общей сложности road-show заняло десять дней, причем график был расписан чуть ли не по минутам. На каждый день планировалось порядка восьми мероприятий, различавшихся по количеству участников. Для крупных инвестиционных фондов и банков устраивались отдельные презентации, в остальных случаях организаторы отправляли приглашение сразу группе инвесторов. Схема оставалась стандартной: за подробным рассказом о бизнесе компании и параметрах выпуска следовали ответы менеджмента «Ситроникса» на вопросы приглашенных.

В общей сложности во время road-show интерес к займу проявили свыше 200 инвесторов. По словам первого заместителя гендиректора «Ситроникса» по финансам и инвестициям Дмитрия Иванова, все они направили заявки на покупку еврооблигаций. Суммарный спрос составил $700 млн, и в условиях переподписки андеррайтеры самостоятельно решали, чьи заявки и в каком объеме удовлетворить. Они постарались найти разумный баланс между долгосрочными инвесторами и теми, кто рассчитывает продать бумаги вскоре после размещения.

Книга заявок была закрыта 22 февраля. Заем в полном объеме распределен между 90 организациями из США, стран Европы и Азии. Непосредственно эмитентом еврооблигаций, которые будут торговаться на Лондонской фондовой бирже, выступила зарегистрированная в Люксембурге структура Sitronics Finance S.A., стопроцентная «дочка» концерна.

i

ОАО «СИТРОНИКС» создано в 1997 году. Сейчас реализуется опционная программа, по завершении которой 91,56% акций будет принадлежать АФК «Система». Среди миноритарных акционеров - менеджмент. Концерн специализируется на производстве телекоммуникационного оборудования, бытовой и микроэлектроники, разработке программного обеспечения. Предприятия расположены в России и странах Восточной Европы. Выручка за десять месяцев 2005 года - $652 млн, в 2004 году - $488 млн, в 2003 году - $96 млн.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль