text
Финансовый директор

Жизненное «тело»

  • 1 августа 2015
  • 77

Акции «Ростелекома» фондовый рынок уже несколько лет считает полумертвыми. Соответствует этому определению и распространенное в фондовых кругах ласковое прозвище эмитента - «тело».

Февральский парадокс. Бумаги долгое время доказывали этот тезис: с середины 2003 года они крайне редко выходили из достаточно узкого коридора 50-70 рублей. При этом весь рынок рос как на дрожжах - многие бумаги подорожали в разы. События начались 15 февраля. В этот день значительные покупки увеличили курс акций «Ростелекома» с 68 до 81 рубля. И хотя бумаги не удержались на данной позиции по итогам торгов, стало ясно - кто-то ведет с «Ростелекомом» спекулятивную игру по-крупному. В следующие дни масштабная скупка продолжилась.

27 февраля курс акций «Ростелекома» впервые с 2000 года зашкалил за 100 рублей, и до конца прошлой недели бумаги торговались в коридоре 90-100 рублей за штуку. Стоимость компании превысила $3 млрд, что вдвое больше ее годовой выручки. Конечно, у технологичных компаний бывают и более высокие значения p/s (отношение капитализации к выручке). Например, компания Rambler Media при выручке менее $20 млн стоит на бирже около $350 млн. Но объясняется это тем, что рынок ждет значительного роста бизнеса компании. От «Ростелекома» никто быстрого развития не ждет. Максимум, на что может рассчитывать компания,-это медленное падение доли рынка.

Бурный рост акций «Ростелекома» произошел на фоне рекламной кампании одной из фирм, которая доносит до населения мысль о том, что теперь оператора междугородной и международной связи после набора «восьмерки» можно выбирать. Ранее эту роль монопольно исполнял «Ростелеком», что позволяло ему удерживать высокие тарифы. А ведь помимо «восьмерки» существуют быстрорастущие операторы IP-телефонии; сотовые операторы, предлагающие недорогие междугородные разговоры в рамках своей сети; технологии общения непосредственно через компьютер, подключенный к интернету.

Это уже действующие конкуренты. Плюс в России скоро построят мультимедийные сети, которые будут передавать ТВ-сигнал, данные, голосовой трафик (стр. 34). Тогда на бизнесе «Ростелекома» можно будет поставить крест. В среднесрочной же перспективе доминирующие позиции могут занять операторы, работающие по технологии WiMax (беспроводная передача данных на десятки километров).

Лучший финансовый аналитик по связи в рейтинге «Ф.» (стр. 44) Александр Казбеги из «Ренессанс Капитала» еще в прошлом году рекомендовал продавать акции «Ростелекома», считая перспективы компании туманными. Алексей Яковицкий из ОФГ ожидает снижения выручки «Ростелекома» в 2006-2007 годах, а в ИФК «Метрополь», которая является одним из главных специалистов фондового рынка именно по «Ростелекому», справедливой считают цену на уровне $2,55 и ставят рекомендацию «продавать». Почему же бумаги стоят на 25% дороже?

Против лома нет приема. За скупкой акций «Ростелекома» стояли окологосударственные структуры, включая Внешторгбанк. Что это было - игра государевых людей, знающих, по какому сценарию будет проведена приватизация «Связьинвеста» (контролирующий акционер «Ростелекома»), или их же непонимание фундаментальной переоцененности оператора? Любой ответ дополнительной логики рынку не дает. Если бы у меня были акции «Ростелекома», я бы их продал - потому что ситуация перестала быть рыночной. Бумаг в свободном обращении осталось немного, а в такой ситуации возможно любое манипулирование рынком.

Методические рекомендации по управлению финансами компании

Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Рекомендации по теме

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Мы в соцсетях
А еще:
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет меньше минуты!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
×

Зарегистрируйтесь или войдите на сайт:

Вы получите доступ к уникальному контенту, который закрыт для незарегистрированных пользователей!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
×
Пожалуйста, войдите на сайт

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.