С оптимизмом - на склад

76
Конъюнктура. Наступление 2006 года странным образом сказалось на российской экономике. Темпы роста в основных производствах выглядят противоречиво. Предприятия наращивают инвестиции и товарные запасы.
Прирост промышленного производства за первый месяц года составил, по данным Росстата, всего 4,4% против 4,0% по итогам 2005 года. Однако при этом динамика выпуска продукции и услуг по всем базовым видам экономической деятельности сохранилась на прошлогоднем уровне - 6,4%, что, учитывая исходные показатели 2005 года, очень даже неплохо.

Конъюнктурная ситуация. Конъюнктурные опросы руководителей предприятий в значительной степени подтверждают неоднозначность текущей экономической динамики. Как свидетельствуют данные Института экономики переходного периода (ИЭПП), в январе произошло резкое ухудшение общей конъюнктурной ситуации в реальном секторе. Показатель изменения производства, согласно оценкам директоров, упал с 13% в декабре 2005 года до -32% в январе. Аналогичная ситуация с индикатором платежеспособного спроса - падение с 1% до -24%. При этом уровень обеспеченности производства спросом оказался в январе на минимальном за последние шесть месяцев уровне.

Оптимизм руководителей. На этом фоне ожидания руководителей отечественных предприятий впечатляют своей позитивностью. Согласно результатам опросов ИЭПП, увеличение производства и спроса в ближайшие месяцы ожидают соответственно 55% и 37% директоров российских предприятий. Для сравнения: в ноябре-декабре эти показатели находились на уровне соответственно 33-34% и 21%.

Именно этот неожиданный оптимизм и стал в значительной степени причиной в целом благоприятной динамики развития российской промышленности в январе. Ожидая рост платежеспособного спроса в будущем, многие отечественные компании в январе просто работали на склад, формируя запасы готовой продукции в расчете на ее реализацию в последующие месяцы. Результаты конъюнктурных опросов ИЭПП подтверждают этот вывод, свидетельствуя, что показатель изменения запасов готовой продукции в январе достиг 11%. При этом в ближайшей перспективе, согласно ожиданиям предприятий, динамика запасов вновь станет отрицательной, а ее показатель упадет до -7%.

Январские традиции. Неожиданный всплеск оптимизма руководителей отечественных предприятий пришелся на довольно неблагоприятный период. Во-первых, январь традиционно характеризуется значительным ростом цен на сырье, ресурсы, электроэнергию и комплектующие. Согласно опросным данным, себестоимость производства продукции увеличилась в течение первого месяца года у 63% российских компаний.

Во-вторых, январь стал периодом довольно ощутимого укрепления реального курса рубля, что не могло не сказаться на конкурентоспособности российских обрабатывающих производств. Для справки: именно в начале 2006 года, как отмечают сами предприятия, конкуренция с импортом стала ощущаться как никогда остро.

Финансовое состояние. Финансовые издержки увеличения запасов готовой продукции на фоне стремительного роста затрат и ужесточения остроты конкуренции оказались достаточно высокими. Опросы ИЭПП указывают, что в январе 2006 года показатель реальной прибыли в промышленности упал до -39%, а доля компаний с падающей финансовой эффективностью достигла 47% против 26% двумя месяцами ранее.

Что же побудило отечественные компании рискнуть финансовой устойчивостью? Ответ кроется в динамике конечного потребительского и государственного спроса.

Бюджетные траты. В декабре произошел традиционный бюджетный выброс денег в экономику. Согласно предварительным оценкам Экономической экспертной группы (ЭЭГ), расходы федерального бюджета в течение последнего месяца года превысили 527,5 млрд рублей, или 26,0% ВВП. В итоге возник дефицит бюджета в размере 1% ВВП, тогда как объем Стабилизационного фонда увеличился всего на 0,5 млрд рублей. Для сравнения: в целом за 2005 год расходы федерального бюджета составили 3504,5 млрд рублей, или 16,4% ВВП, профицит достиг 7,5%, а Стабфонд вырос на 715,2 млрд рублей.

Надо отметить, что ничего нового в такой динамике бюджетных показателей нет. Каждый год Минфин до последнего удерживает расходы, выбрасывая их в декабре, чтобы перенести проблемы с инфляцией на следующий год. Например, в 2004 году месячные расходы в декабре превысили 25,6% ВВП при годовом показателе в 16,1%.

Потребительский спрос. Поскольку основную массу декабрьских бюджетных выплат составляют непроцентные расходы, то динамика потребительского спроса в декабре-январе также оказывается довольно значительной. По предварительным оценкам, прирост реальных располагаемых доходов населения в первый месяц 2006 года достиг 10,2%, оборота розничной торговли - 9,1%. И российские предприятия претендуют на значительную часть этого прироста.

Инвестиции и рост производства. Причем это их стремление реализуется не только в рамках наращивания запасов готовой продукции загодя, но и в виде существенных инвестиционных вложений. По предварительной оценке, инвестиции в основной капитал за январь выросли на 9,4%, по итогам первого квартала 2006 года этот показатель может достигнуть 11,2%, тем самым более чем в полтора раза опережая прирост выпуска в промышленности. Не случайно поэтому лидерами по динамике наращивания выпуска в промышленности являются именно отрасли инвестиционного назначения. Например, январский прирост в секторе производства транспортных средств достиг 22,0%, а за первые три месяца 2006 года он превысит 21,0%.

Обрабатывающие производства. Для сравнения: в обрабатывающих производствах, ориентированных на конечный потребительский спрос, показатели роста в первом квартале будут скромнее, хотя и выше средних по экономике. Так, в пищевой промышленности увеличение производства, по предварительной оценке, составит 9,1%. Но при этом более существенно то, что ожидается рост в текстильном и швейном производстве на 7,5%.

Динамика ТЭКа. Отдельную группу составляют экспортные и сырьевые производства. Нынешняя холодная зима стала тяжелым испытанием для отечественного ТЭКа, однако в сочетании с благоприятной ценовой ситуацией по некоторым группам потребителей положительно сказалась на динамике производства в этом секторе.

Еще в ноябре-декабре 2005 года увеличение производства в добыче топливно-энергетических полезных ископаемых не превышало 2,0%. Однако за первые три месяца 2006 года здесь просматривается незначительное, но улучшение производственной динамики. По предварительным оценкам, добыча топливно-энергетических полезных ископаемых увеличится за этот период на 4,0%.

Неоднозначные итоги. Таким образом, итоги первого месяца 2006 года оставляют довольно смешанное впечатление. С одной стороны, мы видим значительное расширение спроса и высочайший уровень хозяйственного оптимизма предприятий, который реализуется в опережающей динамике инвестиций. С другой стороны, явно ощущается снижение конкурентоспособности российской промышленности, ведущее к затовариванию производства избыточными запасами готовой продукции, а также препятствующее стабилизации финансового положения отечественных предприятий в условиях непрерывного роста затрат. Насколько достигнутая ситуация будет устойчивой, покажет время.

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ,% К СООТВЕТСТВУЮЩЕМУ ПЕРИОДУ ПРЕДЫДУЩЕГО ГОДА

200420052006
январь (оценка) январь-март (прогноз)
Выпуск продукции и услуг в базовых отраслях экономики106,9106,1*106,4107,1
Индекс промышленного производства108,3104104,4*105,9
Продукция сельского хозяйства103,1102100,8100,5
Грузооборот транспорта106,4102,6103,9102,7
Инвестиции в основной капитал110,9110,5109,4111,2
Оборот розничной торговли112,5112109,1109,7
Индекс потребительских цен111,7110,9102,4*105
Реальные располагаемые денежные доходы населения109,9108,8110,2110,3
Экспорт товаров135133,9129,7125,6
Импорт товаров126,6128,5144,1135,9

* Фактические данные

ДИНАМИКА ПРОИЗВОДСТВ, % К СООТВЕТСТВУЮЩЕМУ ПЕРИОДУ ПРЕДЫДУЩЕГО ГОДА

200420052006
январь (оценка) январь-март (прогноз)
Добыча полезных ископаемых106,8101,3100,9*103,1
в том числе: добыча топливно-энергетических полезных ископаемых107,7101,8103,4104,0
Обрабатывающие производства110,5105,7104,1*108,1
в том числе: производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака104,4104,4106,9109,1
текстильное и швейное производство96,098,5106,4107,5
производство кожи, изделий из кожи и производство обуви99,497,388,998,8
обработка древесины и производство изделий из дерева 108,7104,5104,4108,7
целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность105,1101,1102,8104,3
производство кокса и нефтепродуктов 102,4105,4101,4106,6
химическое производство106,6102,6101,7103,2
производство резиновых и пластмассовых изделий113,5105,5114,8113,8
производство прочих неметаллических минеральных продуктов108,4103,5105,3108,0
металлургическое производство и производство готовых металлических изделий103,9105,7118,1118,1
производство машин и оборудования121,199,981,674,5
производство транспортных средств и оборудования111,5106,0122,0121,0
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды101,3101,2111,8*102,1
Промышленность в целом108,3104,0104,4*105,9

* Фактические данные. Источники: Росстат, ИЭ РАН

Авторы - сотрудники Института экономики РАН

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль