Что будет с рынками в ноябре-декабре

53
Прогнозы. Обречен ли рынок акций на затяжное падение или коррекция на нем - лишь временное явление? Каковы будут курсы валют и стоимость заимствований? На эти вопросы отвечают эксперты в рамках ежемесячного опроса «Ф.».
ВЛАДИМИР АБРАМОВ, эксперт банка «Глобэкс»:

- Позитивом для американской валюты является намерение ФРС США бороться с инфляцией, повышая учетную ставку. К тому же экономика США меньше других страдает от роста нефтяных цен. Основным же негативом для доллара остаются структурные проблемы экономики США, а также последствия двух крупных ураганов. Рост инфляции добавляет пессимизма, а подстегнуть ее может очередной природный катаклизм. Однако нам кажется, что позитив перевесит негатив и доллар укрепится. Диапазон ноября-декабря, вероятно, составит $1,1650-1,2150 за евро.

Ситуация на российском валютном рынке будет схожа с общемировой. Доллар продемонстрирует некоторый рост против рубля. Однако все это будет происходить под жестким контролем ЦБ, который обычно не допускает резких скачков курса. В этом ему может помочь традиционный рост продаж нефтедолларов в конце года, что несколько сгладит излишне резкое повышение котировок американской валюты. Вероятный коридор до конца года, пожалуй, составит 28,5-29 рублей за доллар.

МАРИЯ СУББОТИНА, начальник аналитического отдела казначейства Промсвязьбанка:

- Мы ожидаем, что политика бивалютной корзины сохранится, а значит, останется и привязка внутреннего рынка к Forex. Видится два наиболее вероятных сценария. Первый - цены на нефть не растут быстро, темпы роста в Китае в худшем случае 9,3%, экономика США прибавляет 3,3-3,4%, а инфляция (CPI) не выше 3,5%. ФРС повышает ставку до 4,25%. Пара евро/доллар колеблется в широком коридоре 1,1860-1,2250. Рубль к доллару до конца года торгуется в диапазоне 28,50-28,66, а к евро - 34-34,9. Второй - пузырь на нефтяном рынке продолжает надуваться, инфляция по CPI в США превышает 3,5% по итогам ноября. Опережающие индикаторы показывают сохранение роста в США выше 3% за счет наращивания экспорта. ФРС в декабре повышает ставку на 0,5%, что вызывает рост доллара к евро до уровня 1,1750. До конца года формируется торговый диапазон 1,1750-1,1850. Рубль снижается к доллару до 28,8-28,9, курс рубль/евро - 33,9-34,20.

Объем торгов будет определяться динамикой курса, а также движениями международного спекулятивного капитала. Если рубль подойдет к отметке 28,9, нерезиденты будут выводить средства с российских рынков, российские игроки - закрывать короткие позиции по доллару. В этом случае объем биржевых торгов вырастет до $2-2,5 млрд в день. Если же будет преобладать боковой тренд, то средний объем торгов не превысит $1-1,5 млрд в день.

ВАДИМ КАРЯЕВ, начальник фронт-офиса Инвестсбербанка:

- Технически пара евро/доллар стремится к паритету. Однако сначала необходимо пробитие очень сильного уровня поддержки на отметке 1,19. Многие игроки на валютном рынке озадачены тем, что доллару пока никак не удается преодолеть ключевые уровни сопротивления. Это может говорить о том, что текущие котировки американской валюты не благоприятствуют открытию длинных позиций по доллару, следовательно, его последние достижения были связаны со спекулятивным интересом. Поэтому более вероятным в ближайшей перспективе выглядит вариант коррекции евро/доллара вплоть до 1,22-1,225.

С весьма высокой долей вероятности до конца года пара евро/доллар останется в широком диапазоне 1,19-1,25. Соответственно на внутреннем рынке сохранится диапазон 28-28,7 рубля за доллар в случае, если ЦБ не пересмотрит свою установку по бивалютной корзине. При этом движение в указанном коридоре будет скорее нисходящим, в том числе в силу концентрации внимания властей на сдерживании темпов инфляции, которое, видимо, заставит использовать механизм укрепления рубля относительно доллара.

АЛЕКСАНДР СОЛОГУБОВ, аналитик компании FxTeam:

- Если в ближайшие несколько месяцев ФРС США продолжит курс повышения процентной ставки, это может негативно отразиться на экономическом росте в реальном секторе. Однако, с другой стороны, в случае паузы ожидания инвесторов по отношению к инвестиционному климату в США будут, мягко говоря, неоправданны. При любом сценарии развития событий все это не в пользу доллара. Поэтому в ноябре мы ожидаем разворота среднесрочного тренда по паре евро/доллар наверх до уровня 1,24-1,26. Далее до конца текущего года ситуация будет определяться данными по ВВП и рынку труда стран Европы и, безусловно, США. Также необходимо пристально следить за индексами потребительских цен, которые характеризуют инфляционное давление в Америке и еврозоне. Пока мы видим уже реализованный потенциал американской экономики и нарастающий в Европе.

СЕРГЕЙ КУРОЧКИН, аналитик казначейства СДМ-банка:

- По-нашему мнению, наиболее вероятный сценарий для российского фондового рынка на конец 2005 года - это продолжение сформировавшегося в начале октября среднесрочного понижательного тренда с типичными коррекционными отскоками вверх. К концу года может быть достигнут уровень в 770 пунктов по индексу РТС, то есть снижение составит еще около 12-12,5% от текущих уровней.

Естественно, данный сценарий может реализоваться при отсутствии существенных возмущений наподобие новых стихийных бедствий, террористических актов и других форс-мажорных факторов, которые нельзя предвидеть. В своем прогнозе мы исходили из сохранения текущих тенденций в мировой экономике и сохранения цен на нефть марки Brent около $60 за баррель до конца года.

АЛЕКСАНДР ЦВЕТКОВ, гл. специалист деп. операций на открытом рынке Фора-банка:

- Несмотря на сформировавшийся в октябре на российском рынке акций нисходящий тренд, в ближайшие два месяца ожидаю возобновления роста, но по темпам он будет существенно уступать ралли середины этого года. Такие факторы, как высокие цены на нефть, избыточная внутренняя ликвидность, в целом положительные макроэкономические показатели страны, окажут поддержку рынку. Также не исключено появление до конца года новостей о либерализации рынка акций «Газпрома», приватизации «Связьинвеста», реформе электроэнергетики. В связи с этим в ноябре-декабре вероятна попытка приближения рынка к уровню 1000 пунктов по индексу РТС, однако закрепиться на нем в нынешнем году вряд ли удастся. Максимальные значения, показанные большинством «фишек» в начале октября, так и останутся рекордными в 2005 году. Сильную волатильность рынку по-прежнему будут придавать события на мировых финансовых площадках, влияние на которые могут оказывать и участившиеся природные катаклизмы. Прогноз индекса РТС на конец декабря - 930-950 пунктов.

АНТОН СТАРЦЕВ, аналитик ИФ «Олма»:

- В начале ноября мы ожидаем снижения на рынке акций. С позиций технического анализа коррекция вниз по индексу РТС может остановиться вблизи уровня 785 пунктов. По нашим прогнозам, это произойдет в конце ноября - начале декабря, после чего возможно возобновление роста. Текущий год индекс РТС может завершить в районе 900 пунктов.

Действие фундаментальных факторов в краткосрочной перспективе скорее отрицательно. На мировых фондовых рынках наблюдается снижение. Неблагоприятная для российского рынка обстановка сложилась и на рынке нефти. Однако с началом отопительного сезона в США движение цен на топливо вниз может приостановиться, что будет способствовать возобновлению покупок на российском рынке акций. Сдерживающим фактором остается риск роста ставок в США. Повышение базовой процентной ставки до 4,25% в текущем году уже заложено в цены акций, однако пересмотр ожиданий относительно продолжительности периода подъема ставок ФРС может ускорить отток капитала с развивающихся рынков.

ДЕНИС МАТАФОНОВ, директор аналитического департамента ИК «Антанта Капитал»:

- Мы считаем, что в ноябре-декабре рынок акций ждет боковой тренд с достаточно высокой волатильностью. С одной стороны, перед закрытием календарного и финансового года управляющие западных фондов будут продолжать фиксировать прибыль, заработанную в течение последних четырех месяцев. С другой стороны, цены на углеводородное сырье, остающиеся на сверхвысоких уровнях, в краткосрочной перспективе будут подогревать как внутреннюю ликвидность, так и спрос со стороны новых иностранных инвесторов. Угрозой для рынка является рост ставок в США и Европе - если он продолжится и усилится, чего при определенных условиях можно ожидать, все развивающиеся рынки окажутся в трудном положении и Россия не станет исключением. Таким образом, в целом мы сохраняем свой прогноз по индексу РТС на уровне 900-950 пунктов на конец года и считаем, что сейчас инвесторам, возможно, стоит обратить большее внимание на рублевые облигации, которые в среднесрочной перспективе представляются нам интереснее, чем акции.

ХАЛИЛЬ ШЕХМАМЕТЬЕВ, начальник аналитического управления БД «Открытие»:

- В октябре рынок акций скорректировался более чем на 10%. Поводом для снижения цен послужили внешние факторы и в ноябре-декабре их давление сохранится. Новый глава ФРС Бен Бернанке приступит к работе только в феврале, и до весны политика постепенного повышения ставок в США продолжится. Наблюдаемое снижение потребления топлива и восстановление добычи нефти в США приведет к снижению цен горючего. Если не произойдет значительного обвала на товарном рынке, то до нового года российские акции продолжат тестировать уровни поддержки. Отскоки будут связаны с публикацией отчетов компаний за 9 месяцев года, которые скорее всего будут лучше прогнозов. Участники рынка будут ждать решения трех вопросов: либерализации рынка «Газпрома», приватизации «Связьинвеста» и ясности с реформированием РАО «ЕЭС России». Информация по этому поводу также будет оказывать значительное влияние на поведение акций. Индекс РТС следующие два месяца будет находиться в коридоре 850-920 пунктов. Акции «Лукойла» будут торговаться в границах 1350-1550 рублей, «Сургутнефтегаза» - 24,5-28, РАО «ЕЭС России» - 10,5-12,5, МТС - 195- 230, «Ростелекома» - 62-70, «Газпрома» - 130-150 рублей.

АЛЕКСЕЙ Ю, аналитик ИГ «Атон»:

- Два противодействующих фактора в ноябре-декабре будут уравновешивать друг друга на долговом рынке. С одной стороны, благодаря более мягкой бюджетной политике и высоким ценам на нефть в четвертом квартале банковская система будет испытывать огромный приток дешевой рублевой ликвидности. С другой стороны, нестабильность на международных рынках будет препятствовать приходу иностранных денег в РФ. И хотя доля нерезидентов на российском рынке невелика, их спрос во многом определяет успех размещений облигаций первого эшелона. Поэтому большое предложение на первичном рынке (до конца года ожидается более 100 млрд рублей новых выпусков) будет препятствовать росту котировок. Соответственно вряд ли до конца года произойдут какие-то существенные движения котировок, бумаги будут перераспределяться из портфелей иностранных инвесторов в пользу российских банков. Доходность длинных ОФЗ и облигаций Москвы на конец года мы прогнозируем на уровне 7% годовых, облигации РЖД будут размещены с премией 20-30 б. п.

СЕРГЕЙ ГУМИНСКИЙ, начальник управления операций на рынке облигаций БК «Регион»:

- Уровень ставок в российском долговом сегменте, особенно по бумагам первого эшелона и ОФЗ, делает его чувствительным к изменениям ситуации на внешних рынках. Цены находятся на уровнях, близких к историческим максимумам, большинство бумаг торгуются дорого, очевидные факторы, обуславливающие дальнейший рост, отсутствуют. Однако профицитный бюджет, сокращение внешнего долга, избыточная рублевая ликвидность и возможное укрепление рубля обеспечивают значительную поддержку российскому долговому рынку.

В текущей ситуации мы рекомендуем инвесторам сокращать позиции в бумагах первого эшелона, особенно с высокой дюрацией и держать выпуски второго эшелона, которые могут послужить хорошим защитным активом в период роста процентных ставок на мировых долговых рынках. Советуем обратить внимание на среднесрочные (два-три года) субфедеральные и муниципальные облигации, высокая текущая доходность которых и существующий уровень спрэда к бумагам первого эшелона позволят получить вполне приемлемый уровень доходности в условиях нестабильной рыночной конъюнктуры. l

СЕРГЕЙ ДОРОГАВЦЕВ, управляющий активами ИК «Финам»:

- На рынке идет мощный повышательный тренд, поэтому, если не произойдет каких-то неожиданных негативных событий, в ближайшее время он скорее всего будет продолжаться. Индекс РТС вполне может достичь уровня 950 пунктов.

Если говорить о конкретных бумагах, то наш прогноз таков: «Газпром», достигнув отметки 105 рублей за акцию, уже отработал свои цели, думаю, он останется на этом уровне. Курс РАО «ЕЭС России» наконец-то пробил рубеж 9,5 рубля, «оторвавшись» тем самым от «намагниченного» уровня 9 рублей. Теперь он вполне сможет подняться до 10,5- 11 рублей. «Татнефть» может «сходить» в район 77-80 рублей за акцию. «Сибнефть», резко «выстрелившая» в середине августа, скорее всего попытается дойти до уровней предыдущих максимумов - в район 115 рублей за акцию. «Лукойл», подорожавший с начала года почти на 60%, так же как и «Газпром», уже отработал свои цели. Однако, если продолжится рост цен на нефть, у него есть все шансы подняться до 1500 рублей за акцию. Однако не стоит забывать, что коррекция неизбежна. Удерживая длинные позиции, ни в коем случае нельзя забывать о защитных «стопах», которые помогут сохранить прибыль в случае разворота рынка.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль