Осенний вектор инфляции

80
Цены. Осенью инфляция демонстрирует изменчивый характер. Векторы цен на потребительском рынке и в реальном секторе поменяли направление.
С одной стороны, после августовской дефляции наблюдается прирост индекса потребительских цен. По данным Росстата, за сентябрь он составил 0,3%, а в октябре, по нашей оценке, увеличится уже на 1%. С другой стороны, инфляция в промышленности, кажется, начинает демонстрировать понижательную тенденцию. На смену приросту цен производителей промышленной продукции в сентябре на 2,2% в этом месяце придет их рост на 2,1%. В ноябре же инфляция не превысит 1,9%.

Динамика издержек и инфляционные ожидания. Сложившаяся ценовая динамика в реальном секторе вызвана несколькими причинами. И прежде всего это политика сдерживания цен естественных монополий. По данным Росстата, за сентябрь, например, цены производителей на естественный газ выросли на 0,7%, цены же на электроэнергию не изменились, а в целом по сектору производство и распределение электроэнергии, газа и воды наблюдалось снижение цен на 0,2%.

Сглаженная динамика повышения цен естественными монополиями позволила остальным отраслям промышленности несколько стабилизировать финансовое положение, снизив при этом инфляционные ожидания. По данным опросов руководителей промышленных предприятий, регулярно проводимых Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), доля компаний, повышавших отпускные цены, в сентябре снизилась до 19% и, по оценкам директоров предприятий, в ближайшие два-три месяца сократится еще на 2-3 процентных пункта.

Спросовая ситуация. Впрочем, такие ценовые настроения поддерживаются не только динамикой издержек. Не меньшую роль играет и спросовый фактор. Объем платежеспособного спроса на продукцию отечественных предприятий этой осенью пока оказывается меньше ожидаемого. Согласно данным опросов ИЭПП, 39% российских компаний оценивают уровень спроса как недостаточный для поддержания текущего уровня производства. При этом положительная динамика спросовых показателей наблюдалась в первый месяц осени менее чем на 17% предприятий, главным образом топливной и металлургической промышленности.

Давление импорта. Отчасти такая ситуация вызвана общим замедлением роста отечественной экономики, отчасти-ослаблением конкурентных позиций российской продукции по сравнению с импортом, чему способствует довольно быстрое укрепление курса рубля. Конъюнктурные опросы свидетельствуют, что сегодня свыше 40% компаний рассматривают импорт в качестве основного препятствия на пути развития производства, каждое четвертое предприятие при этом акцентирует внимание на ценовых преимуществах зарубежной продукции.

Гибкие цены. Неожиданно сложная спросовая ситуация в реальном секторе привела к значительному увеличению уровня избыточности запасов готовой продукции. Только за сентябрь этот показатель вырос на 5 процентных пунктов. Сковывание оборотных средств в запасах привело к ухудшению финансового положения промышленности (доля предприятий со снижающейся прибылью увеличилась, согласно опросам ИЭПП, до 27%), вынудив многие предприятия смягчить ценовые условия сбыта продукции. По данным Росстата, в целом по обрабатывающей промышленности повышение цен в сентябре не превысило 0,7%, в октябре этот показатель, по оценке, снизится до 0,5%. При этом в ряде отраслей вообще наблюдалась дефляция. В производстве пищевых продуктов цены снизились за сентябрь на 0,1%, в металлургическом производстве и производстве готовых металлических изделий-на 0,5%.

Цены на нефть и нефтепродукты не сдаются. Пожалуй, единственным осложняющим параметром в ценовой ситуации реального сектора являлась динамика цен на нефть и нефтепродукты. По данным Росстата, только за первый месяц осени цены в добыче нефти увеличились на 9,3%, в производстве автомобильного бензина и дизельного топлива-на 5,1%, а отпускные цены на топочный мазут прибавили 11,5%. Впрочем, можно надеяться, что в ближайшее время ситуация и здесь также стабилизируется. С одной стороны, большинство мировых аналитиков топливного рынка ожидает небольшую понижательную коррекцию мировых нефтяных цен. С другой - проявится антиинфляционное влияние недавно утвержденных повышенных ставок экспортных пошлин для нефти и нефтепродуктов.

Рост потребительских цен. Ценовая ситуация на потребительском рынке несколько более напряженная. Начиная с октября перестал действовать сезонный фактор стабилизации цен за счет выхода на рынок продовольственной продукции нового урожая, сыгравший в предшествующие месяцы значительную роль в понижении инфляции. В то же время на динамике цен сказывается и неопределенность в таможенных тарифах. Последние инициативы государства в этой сфере, связанные с определением минимально допустимой для таможни стоимости ввозимых в Россию товаров, уже привели к нарушению поставок продукции многих крупных иностранных производителей. О том, насколько значимым может быть таможенный фактор, говорит ценовая статистика одного рынка мобильных телефонов. Только за сентябрь цены выросли здесь на 3,9%.

Итоги и прогноз. Таким образом, инфляция в российской экономике осенью находится под влиянием значительного числа разнонаправленных факторов. Причем если в потребительской сфере сильнее влияние факторов, повышающих инфляцию, то в реальном секторе преобладает обратная ситуация. Тенденция к стабилизации цен здесь пока сильнее. Поэтому прогноз инфляции на октябрь-ноябрь по индексу потребительских цен отличается от ее оценки по агрегированному индексу инфляции, который учитывает разнонаправленность ценовых процессов. В октябре индекс потребительских цен предположительно составит 1,0%, достигнув к ноябрю 1,1%. Значения агрегированного индекса инфляции ожидаются на уровне 1,2 и 1,3% соответственно.

ИНФЛЯЦИЯ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ,%

Виды деятельности 2004 г. 2005 г.
Январь-Август Сентябрь (оценка) Октябрь (прогноз) Ноябрь (прогноз) Январь-Ноябрь
Добыча полезных ископаемых 64,7 33,9 5,1 3,7 4,5 52,5
В том числе:
Добыча топливно-энергетических полезных ископаемых 69,7 38,9 5,9 3,2 4,1 58,0
Обрабатывающие производства 21,5 6,2 0,7 0,5 0,6 8,1
В том числе:
производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака 11,1 2,3 - 0,1 1,4 1,5 5,2
текстильное и швейное производство 8,6 2,6 0,9 0,7 1,2 5,5
обработка древесины и производство изделий из дерева 11,0 5,2 0,1 0,7 1,0 7,1
целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность 6,4 5,2 0,5 0,5 0,4 6,7
производство нефтепродуктов 50,6 22,4 8,5 2,4 2,7 39,7
химическое производство 24,5 7,7 1,1 1,3 2,0 12,5
Металлургическое производство и производство готовых металлических изделий 37,4 4,2 - 0,5 0,9 1,0 5,7
производство машин и оборудования 14,4 8,6 0,6 0,5 0,6 10,5
производство транспортных средств и оборудования 20,8 7,1 0,6 0,4 0,8 9,0
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 12,5 12,2 - 0,2 - 0,3 - 0,2 11,4
Промышленность в целом 28,8 12,6 2,2 2,1 1,9 19,7

СОСТАВЛЯЮЩИЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ И ПРОМЫШЛЕННОЙ ИНФЛЯЦИИ

Показатели Доля отдельных составляющих инфляции, % Вклад в инфляцию, процентные пункты
2004 г. 2005 г. 2004 г. 2005 г.
Январь-сентябрь Январь-ноябрь (прогноз) Январь-сентябрь Январь-ноябрь (прогноз)
Прирост потребительских цен на:
продовольственные товары 46,6 47,2 47,4 5,4 4,1 5,2
непродовольственные товары 32,3 31,3 31,2 3,8 2,7 3,4
платные услуги населению 21,1 21,5 21,4 2,5 1,8 2,3
Всего 100,0 100,0 100,0 11,7 8,6 10,9
Прирост цен производителей* на:
добычу полезных ископаемых 24,6 23,3 22,8 7,1 3,5 4,5
обрабатывающие производства 65,1 65,9 66,2 18,7 10,0 13,0
производство и распределение электроэнергии, газа и воды 10,3 10,8 11,0 3,0 1,6 2,2
Всего 100,0 100,0 100,0 28,8 15,1 19,7

* Оценка. Источники: Росстат, ИЭ РАН

Авторы-сотрудники Института экономики РАН

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль