Неравноприближенные

62
Господдержка. Принцип «равноудаления» бизнеса от власти, в свое время провозглашенный Владимиром Путиным, не срабатывает уже в третий раз. Сначала была «Северная нефть», потом «Юкос». И вот теперь - «Сибнефть».
О неравном удалении от Кремля Михаила Ходорковского не писал только ленивый. О неравном приближении Андрея Вавилова, некогда контролировавшего «Северную нефть», - тоже.

Роман Абрамович до недавних пор выглядел довольно «равноудаленным»: расстояние от Москвы до столицы Чукотки - Анадыря - составляет 8635 километров. Да и налоговые претензии «Сибнефти» в свое время были предъявлены, как всем (весной прошлого года - на $1 млрд).

Однако после недавнего выступления в Нью-Йорке зампреда правления «Газпрома» Александра Медведева статус Романа Абрамовича как олигарха был уточнен. «В самое ближайшее время мы проведем ряд приобретений нефтяных и нефтеперерабатывающих активов как в России, так и за рубежом, причем без политических рисков», - заявил Александр Медведев. А позже уточнил, что речь идет о «Сибнефти», официально подтвердив факт ведения переговоров концерна о покупке компании Романа Абрамовича.

Щедрое государство. До «Сибнефти» государство через подконтрольные ему коммерческие структуры уже приобретало предприятия у крупного бизнеса. Правда, по-разному. Иногда довольно дешево. Например, почти 86% акций Гута-банка были выкуплены Внешторгбанком у группы «Гута» в прошлом году за символический миллион рублей. А почти 77% «Юганскнефтегаза» (ЮНГ) некая «Байкалфинансгрупп» приобрела в интересах «Роснефти» за $9,36 млрд. В «аукционе» участвовали только две компании. Вторая - государственная «Газпромнефть» - так и не предложила свою цену. ЮНГ отошел «Роснефти» практически по стартовой цене. Аналитики назвали ее крайне заниженной. А позже и сама «Роснефть», по данным индийской газеты «Телеграф», оценила уже свой ЮНГ в $40 млрд.

Однако, например, с владельцами той же «Северной нефти» государство было необыкновенно щедрым. Сначала в 2001 году компания получила 25-летнюю лицензию на разработку Вала Гамбурцева за $7 млн, в то время как другие участники конкурса предлагали не менее $100 млн. Формальная причина победы компании Андрея Вавилова - лучшие инвестиционные обязательства. Однако уже через два года государственная «Роснефть» выкупила у него 100% акций «Северной нефти» за $600 млн. И к тому же взвалило на себя долги компании - кредиторскую задолженность на 139 млн рублей и обязательства перед бюджетом Ненецкого АО на $109 млн (оценка ABN Amro).

За 72,5% акций «Сибнефти» контролируемый государством «Газпром» собирается заплатить больше $13 млрд. 27 сентября капитализация «Сибнефти» по котировкам РТС составляла $18,97млрд. Соответственно рыночная оценка 72,5% - $13,76 млрд. То есть цена, устраивающая «Газпром», абсолютно справедливая. Более того, акционеры «Сибнефти» успели спокойно провести предпродажную подготовку компании: 12 сентября нынешнего года они приняли решение выплатить себе рекордные дивиденды - $2,3 млрд, ранее также были выплачены $1,236 млрд за 2003 год и $1,09 млрд - за 2002-й.

Бескорыстное государство. «Сибнефть» и «Северная нефть» похожи не только наличием столь щедрого покупателя в лице государства. Много общего и в их биографии. Начать можно с того, что и та, и другая достались их владельцам (бывшему и пока еще настоящему) недорого и не без протекции государства.

До декабря 1999 года две госкомпании владели 35% акций «Северной нефти», структура Андрея Вавилова - 40%, еще 25% принадлежало лукойловской «Коминефти». Потом первые трое совладельцев без приглашения четвертого провели внеочередное собрание акционеров и проголосовали за допэмиссию акций, которые по закрытой подписке ушли в адрес неких ООО (всего 89%). Доли всех прежних акционеров (в том числе и государственных) оказались размыты в 10 раз. А после очередной серии манипуляций с уставным капиталом партнеры Андрея Вавилова вообще были вынуждены «выйти из проекта» в обмен на компенсацию. Например, ГУП «Зарубежнефть», заплатившая в свое время за 10% акций «Северной нефти» $5 млн, продала свой пакет всего за $0,4 млн. А чуть позже из нескольких ООО возник один Андрей Вавилов в качестве нового владельца компании.

Аналогичные методы борьбы за активы использовал и Роман Абрамович. В июле нынешнего года британская компания Sibir Energy официально письменно предупредила потенциальных покупателей «Сибнефти» (тогда ими считались кроме «Газпрома» «Роснефть» и Shell) о том, что последняя размыла ее долю в «Югранефти» с 50% до менее чем 1% путем проведения допэмиссии акций. И покупателям грозят суды. Кстати, подобные угрозы звучали в 2003 году и в адрес «Роснефти» - от «Лукойла», который готов был судиться за потерянные 25% с любым покупателем «Северной нефти». Но в итоге все закончилось полюбовно.

Передача «Сибнефти» государством в частные руки в 1995-1997 годах также происходила крайне занимательно. Структуры, подконтрольные Борису Березовскому и Роману Абрамовичу, в 1995-1997 годах приобрели у государства 85% акций «Сибнефти» в три приема. 51% - через популярный в то время залоговый аукцион (в сделке, кстати, участвовал Андрей Вавилов в качестве первого замминистра финансов), остальное - на двух инвестиционных конкурсах. Во всех случаях у них не было реальных конкурентов. По заключению Счетной палаты государство при приватизации «Сибнефти» потеряло 18,6 трлн неденоминированных рублей, а доходы от продажи всего в 1,7 раза превысили прибыль головной компании ОАО.

Выгодное государство. Покупку «Северной нефти» глава «Роснефти» Сергей Богданчиков считает крайне успешной: «Мы направили премьер-министру и президенту экспертную оценку «Северной нефти», которую сделал голландский банк ABN Amro. Там говорится, что стоимость актива - $947 млн. Таким образом, выгода от сделки - $347 млн». Между тем, по расчетам аналитиков, за каждый баррель нефти, добываемый «Северной нефтью», госкомпания заплатила $55,8. Для сравнения: ВР оценил баррель, добываемый ТНК (а это далеко не «Северная нефть»), в $45.

Безусловно успешной является и покупка компании Романа Абрамовича по цене выше рыночной. «Бизнес «Газпрома» и «Сибнефти» имеет выраженную синергию и повысит не только эффективность работы «Газпрома» в России, но и на мировых нефтегазовых рынках», - заявил председатель правления концерна Алексей Миллер. А руководитель администрации президента Дмитрий Медведев похвастался, что покупка проходит «на прозрачных рыночных условиях».

Покупая крупные активы у частных структур, государство считает себя инвестором. Между тем на рынке инвесторами называют неудачливых спекулянтов. Хороший спекулянт покупает с дисконтом, а продает с премией. Государство иногда делает наоборот.

i

АНДРЕЯ ВАВИЛОВА злые языки называли казначеем предвыборной кампании Бориса Ельцина.

РОМАНА АБРАМОВИЧА злой язык бывшего руководителя службы безопасности президента Александра Коржакова назвал кошельком семьи Ельцина.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль