Изобретательный случай

71
О, сколько нам открытий чудных и не менее чудных закрытий готовит непредсказуемый фондовый рынок. В декабре 2004 года инвесторы панически распродавали российские акции, испытав полное разочарование из-за дела «Юкоса», череды налоговых претензий к крупным компаниям, низких темпов реформы энергетики, срыва сроков либерализации рынка акций «Газпрома», удушения свободы слова, роста коррупции, устойчивых подозрений в активном использовании инсайдерской информации и еще массы другого негатива.

Парадоксов друг. 10 декабря разочарованные в России инвесторы опустили индекс РТС до 543,78 пункта. А бумаги «Газпрома», не входящие в расчет индекса, достигли локального минимума позже - 19 января (69,6 рубля). Казалось бы, рынок акций ждет период длительной стагнации, тем более что на носу был процесс над Михаилом Ходорковским и Платоном Лебедевым - действо, способное вызвать положительные эмоции разве что в прокуратуре.

Однако чем понятнее было, что государевы люди не способны простить акционеров «Юкоса», тем больше стоили акции. Парадокс: если аресты предпринимателей и предъявление «Юкосу» налоговых претензий вызывали глубокое падение акций, то после объявления девятилетних приговоров в конце мая (на прошлой неделе уменьшенного на один год) рынок совсем отпустил тормоза и принялся расти. Рост этот продолжается уже более четырех месяцев, хотя, если отбросить эмоции, в России мало что изменилось по сравнению с декабрем прошлого года: весь вышеперечисленный негатив продолжает присутствовать, разве что государство обещает быть слегка помягче к бизнесу: второго дела «Юкоса» экономике не простят уже ни иностранные, ни российские инвесторы. Да и позитива особо не добавлялось. Тот, что есть, далеко не нов: высокие цены на нефть, сильные финансовые показатели компаний сырьевого сектора, рост потребительского рынка, инвестиционный кредитный рейтинг. Все это новости 2003-2004 годов. Но иностранцы позитив этот стали ценить только летом, набросившись на акции российских компаний. В результате 22 сентября снова обновились исторические максимумы: по индексу РТС (974,01 пункта), акциям «Газпрома» (152 рубля), Сбербанка (27477,77 рубля), а 23 сентября - по бумагам «Лукойла» (1635 рублей). Подробнее о торгах - на стр. 57.

Можно прогнозировать рост или падение акций (на ваш вкус), но факт в том, что после столь мощного подъема риски российского фондового рынка сильно возросли. Волатильность рынка традиционно высока. И объясняется она очень просто: инвестор, получивший быструю и легкую прибыль, при случае также легко расстанется с акциями, зафиксировав эту прибыль. Только на прошлой неделе игроки сначала подняли акции «Газпрома» со 123 до 152 рублей (плюс 23,5%), а потом опустили до 140 рублей (минус 8%). Даже обладая относительно небольшим капиталом, можно серьезно раскачивать рынок, делая его похожим больше на казино, чем на механизм перераспределения капитала.

Сын ошибок. Слишком много сейчас зависит от случая: обвал российских акций может вызвать как мощное падение цен на нефть, если выяснится, что ураган «Рита» не принес значимых проблем нефтяной промышленности США, так и грандиозные разрушения в Америке в результате того же урагана. Они принесут США большие экономические неприятности и снизят интерес американских инвесторов к другим рынкам. Да и помимо «Риты» любая значимая негативная новость про Россию способна вызвать глубокую коррекцию рынка акций.

Высокая волатильность и достижение акциями исторических максимумов серьезно затруднят работу управляющих компаний. Многие из них не оправдают ваших ожиданий. О том, как все-таки минимизировать риск неправильного выбора УК, читайте в главной теме на стр. 12-30.

Во время истерии полезно вспомнить старый добрый фундаментальный анализ, про который многие аналитики в последнее время подзабыли. Перед покупкой акций сравните компанию по финансовым показателям с ее западными аналогами. Если недооцененность значительна, риски инвестиций будут ниже. Если фундаментальные показатели схожи - задумайтесь, стоит ли рисковать.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль