Долговая оборона

56
Тенденции. Облигационные займы пользуются большой популярностью у представителей российского реального сектора, в том числе и у предприятий военно-промышленного комплекса.
В этом году на долговой рынок с новыми выпусками может выйти ряд представителей оборонной промышленности и производителей авиационно-космической техники. В частности, среди них можно назвать РКК «Энергия», НПК «Иркут».

Например, корпорация «Иркут» собирается осуществить четырехлетнее заимствование на 3,25 млрд рублей. Единая ставка полугодовых купонов определится на аукционе. Ранее эмитент уже выходил на рынок с двумя займами, первый из которых на 600 млн рублей был погашен в марте 2005 года. Второй же трехлетний выпуск объемом 1,5 млрд рублей торгуется с доходностью 6,7% годовых к погашению в ноябре текущего года. НПК «Иркут» - крупное самолетостроительное предприятие, выпускающее современную авиационную технику - истребители СУ и самолет-амфибию Бе-200. До 2003 года заемщик носил название «Иркутское авиационное производственное объединение» (ИАПО). Традиционно предприятие занимает средства для финансирования своих инвестиционных проектов. Например, деньги, полученные от размещения двух первых займов, пошли на выполнение индийского поставочного и лицензионного контрактов по самолетам СУ-30.

По некоторым данным, собирается выйти на долговой рынок и РКК «Энергия», причем для этой корпорации данный выпуск будет дебютным. Эмитент является крупнейшим российским ракетно-космическим предприятием, производящим различную космическую технику, включая пилотируемые корабли и околоземные станции.

Аналитики в целом довольно негативно и скептически относятся к облигационным выпускам представителей оборонного комплекса. У него есть своя специфика, несколько отпугивающая потенциальных инвесторов. Это, в частности, высокие риски, связанные с неисполнением заключенных ранее контрактов, зависимость от наличия растущих, но все еще недостаточных госзаказов, нестабильные и довольно невысокие денежные потоки. К тому же, по мнению специалистов, продукция российских оборонных предприятий, во-первых, производится сейчас в недостаточном объеме, во-вторых, зачастую проигрывает в конкурентной борьбе зарубежным аналогам. Очень часто эмитенты - представители ВПК информационно закрыты, и точные сведения о положении дел в них получить достаточно сложно. В результате преимущество в возможности инвестирования в эти бумаги имеют те операторы, кто имеет доступ к инсайдерской информации. В целом же все вышеперечисленное позволяет отнести бумаги «оборонки» к третьему эшелону. Безусловно, перспективы у них есть, тем более если учитывать растущие сейчас объемы производства их продукции. В качестве рыночного ориентира для бумаг ВПК и авиационно-космического комплекса можно упомянуть, в частности, выпущенные в декабре 2004 года бумаги «Салют-энергии» на сумму 3 млрд рублей, которые торгуются с доходностью в 7% годовых к оферте в январе 2006 года. При этом единая ставка двух первых полугодовых купонов составила 14% годовых. Эта компания является дочерней структурой ФГУП «Салют» - крупнейшего в России производителя двигателей для военных самолетов. Можно привести и еще один недавний пример: размещенные в январе этого года оборонным заводом «Арсенал» через дочернюю структуру «Арсенал-финанс» облигации на сумму 200 млн рублей с погашением в марте 2008 года. Единая ставка первых трех полугодовых купонов составила по ним 15,75% годовых. Сейчас они торгуются с доходностью 12,7% годовых к оферте в сентябре 2006 года.

ОБЛИГАЦИИ ПРЕДСТАВИТЕЛЕЙ ВПК

ЭмитентОбъем ДатаДоходность,
займа, погашения% годовых
млрд руб. (оферты)
Арсенал-финанс0,228.09.0612,7
Ижмаш1,017.06.0813,6
Иркут1,509.08.056,7
Миг-финанс1,015.12.0510,4
Салют-энергия3,010.01.069,0
Уралвагонзавод-финанс2,005.10.057,3

Источник: Cbonds

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль