Просторы индексации

93
Замечание. Характеристика «индексный» в названии ПИФа или ОФБУ еще не означает, что их доходы будут строго повторять изменения значения индекса. Различия могут доходить до нескольких процентных пунктов.
Вложившись в фонд индексов, вы избавитесь от необходимости гадать, как меняется в течение недели стоимость акций, например, «Юкоса», «Ростелекома» и Сбербанка и как через три месяца они себя ведут в совокупности. Вам нужно следить только за колебаниями индекса, к которому привязан ваш паевой инвестиционный фонд (ПИФ) или общий фонд банковского управления (ОФБУ). Их инвестиционные портфели должны состоять из тех же ценных бумаг и в том же соотношении, какое берется при расчете индекса. При его повышении растет и портфель, и наоборот.

Но на практике взаимосвязь не всегда прямая. Например, с начала года индекс ММВБ вырос на 21%. Прибыль фондов в большинстве случаев отличалась от ориентира. По данным Национальной лиги управляющих (НЛУ), стоимость паев ПИФ «Кит-индекс ММВБ» выросла на 24,48%, а «Проспект-индекс ММВБ» и «Алор-индекс ММВБ», показав 17,96 и 19,88% соответственно, проиграли индексу. А результаты месячного периода (с 18 июня по 18 июля) вообще говорят не в пользу индексных паев: ПИФы показывали прирост 7,12-9,04% и ни один из них не смог превысить значение индекса ММВБ в 9,4%.

На самом деле инвестиционные фонды далеко не всегда слепо следуют за индексом - в этом и кроется основная причина расхождений показателей прибыльности. Управляющие в одних случаях не хотят, а в других - не могут строго соблюдать требуемые пропорции ценных бумаг в портфеле. Определенную свободу действий им дают требования Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), которые включаются в инвестиционные декларации. По правилам ФСФР до 15% средств фонда можно держать не в активах индекса, а в деньгах («кэше»). Но это положение нужно соблюдать не все время, а лишь «не менее двух третей дней, не являющихся выходными днями и нерабочими праздничными днями, в течение одного календарного месяца». Например, если в месяце был 21 рабочий день, то в течение минимум 14 дней фонд обязан вкладывать в активы не менее 85% портфеля. А на остальные дни ни ФСФР, ни управляющие компании ограничений не накладывают. «Таким образом, в течение 7 рабочих дней из 21 активы можно вообще держать в чем угодно», - говорит заместитель председателя правления Юниаструмбанка Денис Еганов. Грех не воспользоваться этой лазейкой, чтобы попытаться заработать дополнительные деньги для себя и для пайщиков. «Управляющие фондами могут пытаться в пределах этих допусков «обыграть» индекс, то есть показать доходность лучшую, чем рынок, и тем самым повысить привлекательность своего фонда, - констатирует эксперт УК «Финам Менеджмент» Юрий Шапошников. - Но иногда это приводит к противоположному результату».

Что касается общих фондов банковского управления, то здесь связи названия с правилами еще меньше. В лучшем случае в декларации индексного ОФБУ говорится о привязке сразу к нескольким индексам, а доля большинства бумаг в портфеле доходит до 100%. Было бы странно, если при этом динамика стоимости паев точно соответствовала бы колебаниям индекса. А возможно и такое, что в декларации ОФБУ будут прописаны некие правила, но слова «индекс», не говоря уже о взаимосвязи между ним и инвестированием, вы не найдете вообще.

Такие нестыковки не являются нарушением законодательства. «Нигде в нормативных документах ФСФР не содержится требований к индексным фондам строго соответствовать тому или иному индексу, - говорит вице-президент банка «Зенит» Сергей Матюшин. - Если управляющий отходит от требований декларации, контролирующие органы по законодательству не имеют права требовать ответственности. Предъявлять претензии может только клиент, который в случае недовольства в любой момент продаст паи. Но далеко не каждый клиент будет настолько внимателен, чтобы читать декларацию и вникать, от чего зависит прибыль фонда в теории и на практике».

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль