Просторы индексации

78
Замечание. Характеристика «индексный» в названии ПИФа или ОФБУ еще не означает, что их доходы будут строго повторять изменения значения индекса. Различия могут доходить до нескольких процентных пунктов.
Вложившись в фонд индексов, вы избавитесь от необходимости гадать, как меняется в течение недели стоимость акций, например, «Юкоса», «Ростелекома» и Сбербанка и как через три месяца они себя ведут в совокупности. Вам нужно следить только за колебаниями индекса, к которому привязан ваш паевой инвестиционный фонд (ПИФ) или общий фонд банковского управления (ОФБУ). Их инвестиционные портфели должны состоять из тех же ценных бумаг и в том же соотношении, какое берется при расчете индекса. При его повышении растет и портфель, и наоборот.

Но на практике взаимосвязь не всегда прямая. Например, с начала года индекс ММВБ вырос на 21%. Прибыль фондов в большинстве случаев отличалась от ориентира. По данным Национальной лиги управляющих (НЛУ), стоимость паев ПИФ «Кит-индекс ММВБ» выросла на 24,48%, а «Проспект-индекс ММВБ» и «Алор-индекс ММВБ», показав 17,96 и 19,88% соответственно, проиграли индексу. А результаты месячного периода (с 18 июня по 18 июля) вообще говорят не в пользу индексных паев: ПИФы показывали прирост 7,12-9,04% и ни один из них не смог превысить значение индекса ММВБ в 9,4%.

На самом деле инвестиционные фонды далеко не всегда слепо следуют за индексом - в этом и кроется основная причина расхождений показателей прибыльности. Управляющие в одних случаях не хотят, а в других - не могут строго соблюдать требуемые пропорции ценных бумаг в портфеле. Определенную свободу действий им дают требования Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), которые включаются в инвестиционные декларации. По правилам ФСФР до 15% средств фонда можно держать не в активах индекса, а в деньгах («кэше»). Но это положение нужно соблюдать не все время, а лишь «не менее двух третей дней, не являющихся выходными днями и нерабочими праздничными днями, в течение одного календарного месяца». Например, если в месяце был 21 рабочий день, то в течение минимум 14 дней фонд обязан вкладывать в активы не менее 85% портфеля. А на остальные дни ни ФСФР, ни управляющие компании ограничений не накладывают. «Таким образом, в течение 7 рабочих дней из 21 активы можно вообще держать в чем угодно», - говорит заместитель председателя правления Юниаструмбанка Денис Еганов. Грех не воспользоваться этой лазейкой, чтобы попытаться заработать дополнительные деньги для себя и для пайщиков. «Управляющие фондами могут пытаться в пределах этих допусков «обыграть» индекс, то есть показать доходность лучшую, чем рынок, и тем самым повысить привлекательность своего фонда, - констатирует эксперт УК «Финам Менеджмент» Юрий Шапошников. - Но иногда это приводит к противоположному результату».

Что касается общих фондов банковского управления, то здесь связи названия с правилами еще меньше. В лучшем случае в декларации индексного ОФБУ говорится о привязке сразу к нескольким индексам, а доля большинства бумаг в портфеле доходит до 100%. Было бы странно, если при этом динамика стоимости паев точно соответствовала бы колебаниям индекса. А возможно и такое, что в декларации ОФБУ будут прописаны некие правила, но слова «индекс», не говоря уже о взаимосвязи между ним и инвестированием, вы не найдете вообще.

Такие нестыковки не являются нарушением законодательства. «Нигде в нормативных документах ФСФР не содержится требований к индексным фондам строго соответствовать тому или иному индексу, - говорит вице-президент банка «Зенит» Сергей Матюшин. - Если управляющий отходит от требований декларации, контролирующие органы по законодательству не имеют права требовать ответственности. Предъявлять претензии может только клиент, который в случае недовольства в любой момент продаст паи. Но далеко не каждый клиент будет настолько внимателен, чтобы читать декларацию и вникать, от чего зависит прибыль фонда в теории и на практике».

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль