Третий пошел

73
Ожидания. Самое консервативное международное рейтинговое агентство Standard & Poor's заявило о возможности повышения оценки кредитных рисков России до инвестиционного уровня.
При сохранении нынешних тенденций S&P может повысить рейтинг России даже при отсутствии существенных продвижений в структурных реформах. Такое заявление 2 декабря сделала глава российского представительства агентства Синтия Стоун. Фактор более чем 100-миллиардных золотовалютных резервов, практически сформированного Стабфонда и высоких цен на нефть оказался более весомым, чем потребность экономики России в структурных преобразованиях. Ускорить же решение агентства по поводу присвоения инвестрейтинга, по словам Синтии Стоун, может «урегулирование долгов России перед Парижским клубом».

Таким образом, представитель агентства дала понять, что у министра финансов Алексея Кудрина были все основания оптимистично заявлять в адрес S&P: «Я думаю, что после январских премьер в финансовой сфере никто не открутится». Министр имел в виду, что уже в начале будущего года у агентства не останется причин оттягивать вопрос присвоения России инвестиционного рейтинга. Последние сомнения S&P должны будут рассеять итоговые годовые цифры макроэкономических показателей, снижение налогов и возвращение иностранного капитала в российскую экономику. По итогам девяти месяцев нынешнего года показатель чистого оттока капитала составлял около $15 млрд. Однако в октябре, по данным Центробанка, был зафиксирован резкий приток в размере $6 млрд. Этот факт дал Алексею Кудрину повод спрогнозировать, что по итогам года чистый отток не превысит $9 млрд. При этом в четвертом квартале, по его мнению, будет зафиксирован чистый приток капитала на уровне $2 млрд. Поводом для такого разворота, по мнению министра, послужило преодоление российской экономикой трудностей, связанных с «некоторым укреплением рубля» и банковским кризисом. А также присвоение России инвестиционного рейтинга агентством Fitch.

Катализатор процесса принятия решения S&P - решение долговых вопросов с Парижским клубом кредиторов - будет запущен, по-видимому, уже очень скоро. По состоянию на начало ноября размер Стабилизационного фонда составил 462,5 млрд рублей. К началу января, по прогнозу Алексея Кудрина, он пополнится еще на 91,5 млрд. Таким образом, неприкосновенный порог (500 млрд) будет превышен на 54 млрд рублей, или на $1,9 млрд, уже к началу года. Излишки будут направляться на досрочное погашение внешних долгов.

Всего в будущем году, по словам министра финансов, внешний долг может сократиться на внеплановые $10 млрд, которые будут направлены из резерва на погашение задолженности перед МВФ и Парижским клубом.

Также к концу нынешнего года, как прогнозирует министр, объем золотовалютных резервов Центробанка достигнет $120 млрд. Но скорее всего даже превысит этот показатель - по состоянию на 26 ноября ЗВР составили уже $117,1 млрд. При этом общий объем внешнего долга России к новому году сократится до $115,7 млрд. Это означает, что резервы ЦБ впервые превысят размер внешнедолговой задолженности России.

Однако в этой бочке меда остается приличная ложка дегтя в виде политических рисков. В недавно опубликованном докладе S&P отметило, что риск государственного вмешательства в деятельность корпораций, занятых добычей стратегических природных ресурсов, в России остается значительным. При этом правительство стремится «вернуться к менее прозрачным и более традиционным методам работы в политической и экономической жизни».

Действительно, если бы не эти «традиции», фондовый рынок уже давно бы оценил повышение рейтинга России двумя международными агентствами. Оценил бы и оптимистичные заявления S&P. Однако взрыва оптимизма в котировках акций российских компаний после выхода этой жизнеутверждающей новости не наблюдалось. Инвесторов сегодня больше волнуют другие - более «традиционные» - проблемы, решение которых полностью зависит от воли государства: процесс реформирования РАО «ЕЭС России» и рынка акций «Газпрома», завершение «дела "Юкоса"», а также действительные намерения Счетной палаты в отношении предприятий, некорректно приватизированных в 90-х (см. стр. 10). И если размер ЗВР и Стабфонда для S&P оказался важнее структурных реформ, то у инвесторов на этот счет может быть совсем другое мнение.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль