БыкVSМедведь

41

<Норникель> нашел замену HSBC

ИНВЕСТИЦИИ. Внешторгбанк (ВТБ) объявил о решении провести ряд сделок с ГМК <Норильский никель> на общую сумму более $400 млн. Основная часть транзакций придется на кредиты, а примерно четвертая часть суммы - на гарантии и поручительства ВТБ <Норильскому никелю> и его дочерним предприятиям. Большая часть сделок будет завершена уже до конца 2004 года. В частности, планируется активное использование возможностей второго по величине российского банка в организации финансирования внешнеторговых операций горно-металлургической компании. Сотрудничество в рамках этой кредитной линии является не первым опытом совместной работы ВТБ и <Норильского никеля>. В первом полугодии 2004 года банк уже предоставил компании кредитные ресурсы на сумму $40 млн.

Полученное от ВТБ финансирование пришлось <Норильскому никелю> как нельзя кстати, поскольку британский банк HSBC отказался от участия в синдицировании необеспеченного кредита на сумму $500 млн для российской компании, выйдя из проекта перед самым подписанием соглашения. HSBC последовал примеру ING Bank и Societe Generale, вышедших из синдиката банков, организовывавших финансирование для ТНК-BP. У этих инвесторов возникли опасения по поводу общей ситуации с кредитованием в России в связи с проблемами <Юкоса> из-за огромных налоговых претензий со стороны государства.

Между тем <Норильский никель> продолжает развивать золотодобывающий бизнес. Компания решила увеличить уставный капитал своего 100-процентного дочернего предприятия <Полюс>, которое является центром консолидации золотопромышленных активов <Норникеля>. Для этого по закрытой подписке в пользу <Норильского никеля> будет размещено 50 обыкновенных акций <Полюса> по цене 290,6 млн рублей за штуку. За счет этого горно-металлургическая компания инвестирует в <Полюс> 14,53 млрд рублей, или порядка $500 млн. Часть из полученных от допэмиссии средств <Полюс> вернет <Норильскому никелю>, чтобы расплатиться по обязательствам, возникшим в ходе консолидации на балансе <Полюса> контрольных пакетов акций <Лензолота> и рудника имени Матросова. l

Тимоти МакКачен, аналитик по металлургии ИГ «Атон»

ГМК «Норильский никель» получила кредитную линию на сумму $400 млн от Внешторгбанка. Хотя представители компании отрицают, что данный шаг стал ответом на сообщение о том, что HSBC намерен выйти из числа банков, планирующих предоставить компании синдицированный кредит на $500 млн, вполне вероятно, что рынок положительно отреагирует на сообщение о новой кредитной линии, так как оно подтверждает, что у «Норильского никеля» не будет затруднений с привлечением финансирования. Данная новость также сыграет положительную роль для первого в истории компании размещения еврооблигаций, которое в настоящий момент находится в стадии подготовки; сумма выпуска должна составить $500 млн.

«Норильский никель» не испытывает недостатка в денежных средствах благодаря высоким ценам на цветные металлы, и на конец 2003 года совокупный долг компании составлял всего $619 млн. Компания имеет достаточный простор для повышения количества заемных средств до достижения оптимальной структуры капитала. Учитывая передачу $500 млн ЗАО «Полюс», возможную покупку «Сухого Лога» (еще $150-200 млн) и продолжающуюся программу капиталовложений на Таймырском полуострове, «Норильскому никелю» есть на что тратить денежные средства. Наша рекомендация - «покупать» акции компании, прогнозируемая цена на конец года - $69,5.

Федор Трегубенко, старший аналитик Brunswick UBS

«Дело "Юкоса"» продолжает негативно сказываться на динамике акций всех российских компаний, особенно тех, которые были приобретены в период залоговых аукционов. На наш взгляд, вероятность пересмотра итогов приватизации остается небольшой. Однако мы повышаем премию за риск вложения в акции «Норильского никеля», чтобы отразить сомнения инвесторов по поводу будущей структуры собственности компании, ее финансовой стратегии и результатов деятельности.

Южноафриканская GoldFields, в которой «Норильский никель» владеет 20% акций, передала свои международные активы небольшой компании Iamgold в обмен на 70% акций самой Iamgold, которая теперь будет переименована в GoldFields International. Учитывая южноафриканские ограничения, GoldFields не может снизить долю в новой компании менее чем до контрольной. Поэтому мы полагаем, что у «Норильского никеля» не получится объединить свои российские золотодобывающие активы с GoldFields International. На наш взгляд, более правильным для «Норильского никеля» было бы вложить российские активы и акции GoldFields в отдельную компанию, а затем провести публичную сделку наподобие IPO. Хотя само приобретение доли в GoldFields поднимает вопросы с точки зрения эффективности управления ресурсами. Мы снижаем ожидаемую через год цену акций компании с $70 до $63 и изменяем рейтинг с «покупать» на «держать».

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль