Прогнозы на 2004 год; обзор рынков

1403

Прогнозы на 2004 год

Новый год — это всегда новые ожидания и новые перспективы. Перспективы 2004 года будут определяться во многом политической ситуацией: работой нового состава Госдумы, взаимодействием властей c бизнесом. Однако сила рыночных преобразований такова, что какие бы политические партии не пришли к власти, они не смогут игнорировать законы рынка и остановить поступательное развитие экономики. Возможно, именно поэтому большинство финансовых директоров, которых мы попросили дать свой прогноз на 2004 год, смотрят в будущее с оптимизмом и не ожидают глобальных изменений ни в политической, ни в экономической сфере.

Будем увеличивать производство!

Александр Конюхов, директор по экономике и финансам ОАО «Заволжский моторный завод» (Нижегородская обл.)

Полагаю, что 2004 год станет для всех нормальных компаний таким же успешным, как и предыдущий. Российские предприятия будут увеличивать производство, выполняя наказ президента, и вносить таким образом свою лепту в развитие экономики. Чего хотелось бы избежать на макроэкономическом уровне, так это непродуманных решений властей в части налогового, валютного и таможенного законодательств. На микроуровне придется работать в условиях влияния внутрифирменного окружения. Известно, что финансовым директорам всегда «мешают» остальные директора, поэтому хотелось бы, чтобы взаимопонимание с коллегами было полным.

Компании столкнутся с проблемой выбора источников финансирования

Ольга Иванченко, финансовый директор компании «Базовый элемент» (Москва)

Скорее всего, в новом году будут повышаться эффективность производства и управления, прозрачность бизнеса.

Еще одним направлением развития бизнеса в России, по моему мнению, станет активный выход акционерных компаний со своими долговыми обязательствами на международный рынок, что во многом связано с увеличением интереса иностранных инвесторов к российскому бизнесу. Отчасти поэтому в наступившем году может появиться абсолютно новая проблема — необходимость выбора источника финансирования внутренних инвестиционных программ. Это приведет к развитию внутреннего рынка капитала, который сейчас, по моему убеждению, гораздо доступнее рынков Америки и Европы.

Со стороны органов финансового контроля следует ожидать и ужесточения требований по повышению прозрачности операций, особенно трансграничных, по раскрытию информации о совершаемых сделках, структуре бизнеса и вопросам собственности.

Россия вступит в ВТО

Денис Иванов, глава казначейства ОАО РАО «Роснефтегазстрой» (Москва)

Наступивший год будет характеризоваться по-прежнему сильным рублем, увеличением объема зарубежных и внутренних инвестиций и повышением капитализации крупных российских компаний. Как следствие, увеличится число сделок по продаже акций таких компаний, по их слиянию и поглощению.

Однако стабильность курсов основных валют по отношению к рублю и друг к другу в краткосрочной перспективе будет затруднять принятие некоторых финансовых решений. В частности, это касается решений по выбору валюты и процентной ставки по кредитам.

Кроме того, продолжится развитие российского рынка ценных бумаг, что приведет к необходимости раскрывать информацию о деятельности предприятий и ускорит их переход на международные стандарты учета и отчетности.

Из начатых в 2003 году реформ первые результаты начнут приносить энергетическая и жилищно-коммунальная. Хотелось бы получить положительный эффект и от налоговой реформы.

Но главное, я убежден в том, что в ближайшие 12 месяцев Россия вступит во Всемирную торговую организацию.

Инвестиционный рейтинг страны будет подтвержден

Виталий Подольский, финансовый директор компании «Перекресток» (Москва)

Мои ожидания в новом году связаны с реальной возможностью для нашей компании стать абсолютным лидером российского рынка сетевой торговли. В минувшем году созданы многие предпосылки для того, чтобы 2004 год стал рекордным в истории компании и по финансовым, и по операционным показателям. Поэтому нас очень радует прогресс в налогообложении — отмена налога с продаж и снижение ставок НДС, хотя полностью избавиться от абсурдных положений в налоговой политике пока не удалось.

Я думаю, что результаты выборов в Госдуму не повлияют на экономический курс страны. Поэтому все мы надеемся на ускорение экономических реформ, увеличение темпов роста экономики и покупательной способности населения. В итоге, по моему мнению, Россия получит подтверждение инвестиционного рейтинга от других международных агентств (Standard & Poor.s и Fitch. — Примеч. редакции) и, возможно, поднимется на одну ступеньку по шкале инвестиционных рисков.

Управлять компанией через финансы

Владлен Ловцов, исполнительный директор финансового блока ООО «Сибирский берег — Новые продукты питания» (Новосибирск)

На мой взгляд, российский бизнес сейчас находится в состоянии «определенной неопределенности». Неопределенность связана с курсами валют, усилением влияния Китая на мировую экономику, влияния государственного сектора на бизнес-структуры в России, наконец, с тем, что будет после выборов. Тем не менее в России накоплена огромная положительная энергия, которая должна реализоваться в наступившем году. У многих компаний, в том числе у нашей, в 2004 году начнется реализация долгосрочной стратегии (у нас она рассчитана на пять лет).

Конечно, в налоговом законодательстве остается достаточно много нерешенных проблем, поэтому ожидать каких-то поблажек со стороны государства не стоит, главное — чтобы оно не мешало развивающемуся российскому бизнесу.

В работе же финансовых директоров, по моему мнению, будет прослеживаться несколько направлений. Основной упор будет сосредоточен на управленческой функции, которая предполагает управление компанией через финансы, а не обеспечение денежного потока. Больше внимания станут уделять западным наработкам, почти не используемым у нас. Чтобы соперничать на рынке с западными конкурентами, мы должны применять их технологии и владеть ими гораздо лучше, чем они сами. Разрабатывать собственные методики уже поздно (слишком много времени потеряно за 70 лет «моратория» на подобные разработки, в то время как западный мир шагнул далеко вперед), поскольку число иностранных компаний в России очень быстро увеличивается. Но и мы начинаем оценивать себя по-другому, а это важнее всего.

Российская продукция будет конкурировать с западной

Владимир Серовиков, заместитель генерального директора ООО «Континенталь» (Заречный, Свердловская обл.)

Мы начинаем серьезно заниматься бюджетированием, долгосрочным планированием внутренних инвестиций и кредитного портфеля компании. Сейчас управление финансовыми средствами на предприятиях должно становиться все более прогнозируемым. Мне кажется, это и будет одной из основных тенденций в 2004 году. Конечно, уровень прогнозируемости зависит не только от возможностей компании, но и от действий властей. Например, на государственном уровне пора взяться за реализацию нового Таможенного кодекса.

В целом же 2004 год, по моему мнению, будет неплохим. Появятся первые результаты от присвоения России инвестиционного рейтинга, что выразится в увеличении западных инвестиций в крупные российские компании. Поэтому, как дилеры группы «Мечел», мы надеемся, что это позитивно скажется и на нашей работе. В течение года страна продолжит подготовку к вступлению в ВТО и адаптацию к западным стандартам ведения бизнеса.

Таким образом, надо ориентироваться на открытые границы: если российская продукция будет качественной, то она сможет конкурировать с западной, если же нет — придется делать ставку на импорт.

Укрепление рубля — абсолютно новое явление

Михаил Хабаров, финансовый директор ОАО «РОСНО» (Москва)

«РОСНО» будет реализовывать потенциал, накопленный за два года вместе с группой Allianz AG. В частности, из страховой компании мы постепенно начнем преобразовываться в финансовый холдинг, оказывающий клиентам различные финансовые услуги.

Что касается мирового рынка, то я ожидаю ухудшения экономической ситуации в США, ослабления доллара и снижения цен на нефть. В России же продолжится укрепление рубля, что станет абсолютно новым явлением.

Наибольшие изменения в работе финансовых директоров произойдут в сфере заимствований. Стране присвоен инвестиционный рейтинг, соответственно появляется возможность реструктуризировать свои долги и получать более дешевые заимствования. Но в связи с нестабильностью доллара по отношению к другим денежным единицам необходимо более детально анализировать, в какой валюте целесообразно производить указанные операции.

Все больше российских компаний будут выходить на рынки зарубежного капитала

Евгений Ромащин, финансовый директор компании «Карельский окатыш» (Костомукша, Карелия)

Я надеюсь, что в этом году правительство и Президент РФ предпримут более активные действия по реформированию электроэнергетики, потому что до сих пор серьезных шагов в этом направлении не было. И если в начале 2003 года многие чиновники еще поддерживали идею выхода крупных предприятий на ФОРЭМ (Федеральный оптовый рынок электрической энергии и мощности. — Примеч. редакции), то уже ближе к середине года ими всерьез обсуждалось предложение Минэкономразвития, которое рекомендовало Федеральной энергетической комиссии не только ограничить выход крупных потребителей на федеральный рынок, но (!) и исключить из числа участников этого рынка уже действующих игроков. К счастью, идея не была реализована. Также хотелось бы, чтобы правительство начало реально контролировать РАО «ЕЭС России» с точки зрения антимонопольного законодательства. При этом было бы неверно повышать стоимость электроэнергии до уровня мировых тарифов хотя бы потому, что издержки на ее производство в России в силу ряда факторов гораздо ниже. Если, например, в Финляндии затраты на производство составляют в среднем 6 евроцентов за 1 кВт.ч, то у нас — не более 2 центов (средний тариф западноевропейских стран находится на уровне 7 центов).

Правительство, скорее всего, продолжит сдерживать инфляцию, которая прогнозируется на уровне 8—10%. Однако практика последних четырех лет показывает, что фактические показатели оказываются на 2—3% выше прогнозных, то есть инфляция составит 10—12%. Думаю, что это неплохие показатели, но на государственном уровне уже пора принимать действенные меры, которые будут способствовать структурной перестройке экономики, ведь благополучие страны не может вечно базироваться на экспорте нефти.

В деятельности предприятий в 2004 году будут превалировать две тенденции. Во-первых, продолжатся сокращение издержек и внедрение систем управленческого учета. А во-вторых, существенно увеличится число компаний, которые выйдут на рынки зарубежного капитала.

Конечно, далеко не все предприятия смогут начать год с «мажорной ноты» — придется решать не долгосрочные стратегические задачи развития, а насущные проблемы. Многое будет определяться официальной политикой в отношении предпринимательской деятельности: изменениями в законодательстве, реализацией реформ и т. д. Еще большая ответственность ляжет на финансовых директоров, которые должны будут обеспечивать финансовую стабильность предприятия. Год ожидается сложным, но, надеемся, удачным. Поэтому присоединяемся к пожеланию Ирины Гридневой, финансового директора ООО «Louis Dreyfus Vostok»: «Пусть в 2004 году фактические данные в вашей компании превысят бюджетные в части доходов, будут оптимальными в части расходов, пусть движение денежных средств будет всегда позитивным, а развитие бизнеса идет по нарастающей».

Успехов вам в новом году!

 

Обзор рынков

Готовя этот раздел, мы по традиции1 решили предложить нашим читателям прогноз развития событий в различных сферах экономики в 2004 году. Для этого мы обратились к специалистам отечественных инвестиционных компаний со следующими вопросами:

  • ожидаете ли Вы в 2004 году изменения в кредитно-денежной политике России;
  • каков Ваш прогноз курсов доллара США и евро по отношению к рублю, а также доллара США по отношению к евро на 2004 год;
  • каков Ваш прогноз годовой инфляции в России по итогам 2004 года;
  • как, на Ваш взгляд, в 2004 году будет складываться ситуация на российском фондовом рынке;
  • каков Ваш прогноз развития событий на мировом рынке нефти в 2004 году.

Факторы инфляции прежние

Алексей Воробьёв, экономист ИГ «Атон»

Не исключено, что в будущем году ЦБ РФ продолжит политику «сильного рубля» по отношению к доллару, чтобы контролировать денежную массу и темпы инфляции. Этот процесс будет сопровождаться ростом золотовалютных резервов. В то же время следует отметить, что не Центробанк устанавливает курс рубля, а спрос и предложение на валютном рынке. Укрепление рубля к доллару означает поворот предпочтений российских банков в пользу отечественной валюты. Предпосылки дальнейшего укрепления рубля к доллару (высокие цены на нефть и девальвация доллара на международных валютных рынках) сохраняются, поэтому мы оптимистично настроены в отношении национальной валюты и ожидаем ее укрепления до 28,9 руб. за долл. США к концу 2004 года. При этом сохранится сильная волатильность рубля по отношению к евро. В условиях девальвации американского доллара курс рубля к евро к концу года достигнет 38,15 руб. за евро.

Остаются прежними основные факторы инфляции — приток денег из-за благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры и тарифы естественных монополий. Денежный избыток достаточно успешно нивелируется за счет стабилизационного фонда, сильным по отношению к доллару рублем и классическими инструментами денежно-кредитной политики ЦБ РФ: операциями на открытом рынке, процентными ставками и нормой обязательного резервирования. Тарифы монополий регулируются государством в административном порядке и согласуются с правительственными прогнозами инфляции. Учитывая вышеперечисленные факторы, наш прогноз роста потребительских цен в 2004 году — 11%. Замедление темпов инфляции приведет к снижению ставки рефинансирования Центробанка до 14% и ниже.

Что касается мирового рынка нефти, то, учиты-вая его сильную волатильность, мы исходим из умеренно-оптимистичного прогноза, согласно которому среднегодовая цена нефти марки Brent в 2004 году будет находиться в коридоре 25,0—25,5 долл. США за баррель.

На международных валютных рынках скорее всего будет соблюден баланс между сокращением отрицательного сальдо платежного баланса США и ограничением экспортного потенциала европейских товаров. В США существует вероятность изменения кредитно-денежной политики ФРС в свете предстоящих выборов президента. Европейский центральный банк постарается не допустить чрезмерной ревальвации курса евро, которая негативно влияет на темпы экономического роста стран еврозоны. Таким образом, наиболее реалистичным сценарием на 2004 год является девальвация доллара до уровня 1,32 долл. США за евро. Но полностью исключать консервативный сценарий, при котором справедливый уровень будет установлен рынком в новом году на отметке 1,17 долл. США за евро, пока рано.

Главными факторами роста отечественного фондового рынка остаются благоприятные макроэкономические ожидания и хорошие результаты деятельности компаний. Политическую нестабильность следует рассматривать как самое узкое место отечественного фондового рынка, которое будет оказывать негативное влияние на настроения инвесторов в наступившем году. Наш прогноз индекса РТС на конец года — 715 пунктов с сохранением потенциала роста в 30%. При этом в стратегии инвестирования следует отдавать предпочтение бумагам с повышенной устойчивостью к политическому фактору, например акциям крупных компаний, которые в политике почти не замечены и потому связанные с ними политические риски малы или совсем отсутствуют. К таким предприятиям можно отнести «ЛУКойл», «Северсталь», «Сан-Интербрю», «Автоваз» и ряд других компаний из отрасли телекоммуникаций и потребительского сектора.

Уход Буша может привести к снижению цен на нефть

Кирилл Тремасов, начальник аналитического отдела Банка Москвы

Основная цель денежно-кредитной политики в 2004 году — контроль инфляции. При этом валютный курс будет использоваться как один из инструментов достижения этой цели. Это означает, что курс рубля будет изменяться в соответствии с состоянием платежного баланса России. Определенные коррективы в денежно-кредитную политику нашей страны могут быть внесены в случае существенного ухудшения ситуации с ликвидностью (это может произойти при резком и долгосрочном падении цен на нефть). В этом случае ЦБ РФ не исключает возможности снижения норматива обязательных резервов. Однако мы не думаем, что это произойдет в 2004 году.

Таким образом, курс рубля к доллару будет определяться ценами на нефть и процентными ставками в США и Европе. Мы предполагаем, что и цены на нефть, и процентные ставки не претерпят существенных изменений по сравнению с 2003 годом (нефть марки URALS — 25—27 долл. США за баррель; годовой LIBOR — 1,5%). Исходя из этих базовых прогнозов, мы предполагаем сохранение «медвежьей» тенденции в отношении доллара США на внутреннем валютном рынке. Наш прогноз на конец 2004 года — 28—28,5 руб. за долл. США, а курс евро к рублю может равняться 35—35,6 руб. за евро.

Формирование курса евро к доллару США в значительной степени будет зависеть от американцев, которые по-прежнему не хотят видеть свою валюту сильной и используют валютный курс как один из инструментов стимулирования собственной экономики. То ослабление, которое произошло в последние годы, пока еще недостаточно, чтобы выправить торговый дефицит США. Трудно сказать, каким будет курс на конец года, но мы полагаем, что среднегодовой курс окажется не ниже 1,25 долл. США за евро, а в течение года он может достигнуть отметки 1,30 долл. США за евро.

В 2004 году замедление инфляционных процессов в России продолжится. Наш годовой прогноз инфляции — 11%. Главным фактором инфляции будет оставаться монетарный — мы предполагаем как минимум 25—30-процентный рост денежной массы (М2).

При этом основным сдерживающим инфляцию фактором, как и в прошлом году, будет номинальное укрепление рубля против доллара.

Российские акции в текущем году будут расти вместе с экономикой страны. По нашей оценке, при озвученных выше макропараметрах (рост ВВП — 5,5%, рост М2 — 25—30%, нефть — 25—27 долл. США за баррель) справедливый уровень для индекса РТС на конец 2004 года — 760 пунктов. Наиболее интересными для инвестиций по-прежнему останутся акции предприятий связи. В нефтяном секторе приоритеты сместятся от «ЮКОСа» и «Сибнефти» к «ЛУКойлу» и «Сургутнефтегазу». Может удивить «Газпром». В 2004 году возможно несколько первичных размещений акций (IPO), которые будут привлекательными для инвесторов.

Цены на нефть на мировом рынке сохранятся на высоких текущих уровнях как минимум на протяжении первого полугодия 2004 года. Основной риск нефтяному рынку несут выборы в США. Если Буш уйдет (что высоковероятно) и уступит Белый дом демократам, то это может означать окончание периода высоких нефтяных цен.

В начале года тенденция укрепления рубля сохранится

Информационно-аналитический отдел ИГ «КапиталЪ»

В начале года тенденция к укреплению рубля, по всей видимости, сохранится. Продолжительность этого роста в значительной степени будет определяться позициями доллара по отношению к основным мировым валютам, а также ценой на нефть. Ожидаемое снижение ее стоимости в 2004 году может стать причиной смены тенденции на отечественном валютном рынке и падения курса рубля к концу года до 30,5—31,2 руб. за долл. США. При этом, исходя из более высоких темпов роста потребительских цен, динамика реального курса рубля будет по-прежнему положительной. Стоимость европейской валюты на конец года, исходя из наших прогнозов относительно курса евро к доллару США (см. ниже) и доллара США к рублю, может составить 35—36 руб. за евро. По итогам 2004 года рост потребительских цен в России может составить 10—10,5%. К проинфляционным факторам следует отнести высокие цены на нефть, а также политику Центробанка, направленную на недопущение значительного укрепления курса рубля в условиях возросшего притока в страну валютной выручки. Рост внутренних цен на энергоносители также служит препятствием к более быстрому снижению уровня инфляции.

Положение доллара на международном валютном рынке в текущем году будет определяться политическими факторами, состоянием американской экономики (уровнями бюджетного и торгового дефицитов США) и соотношением уровней процентных ставок. Момент изменения ставок будет зависеть от динамики восстановления темпов роста экономики США. Наиболее вероятным сроком для этого представляется конец II — начало III квартала 2004 года.

К этому времени логично ожидать усиления американской валюты. Мы полагаем, что к концу 2004 года курс доллара США по отношению к евро будет находиться на уровне 1,23—1,24 долл. США за евро.

В 2004 году мы ожидаем рост котировок на российском фондовом рынке. По нашему мнению, индекс РТС может в течение года достигнуть значения 640 пунктов. Одним из главных политических событий, оказывающих влияние на динамику рынка акций, станут выборы президента России. Их исход практически предрешен, а значит, политический риск возможного изменения текущего экономического курса отсутствует, что является позитивным фактором для отечественного фондового рынка. Основным риском для фондового рынка в течение 2004 года будет риск снижения цен на нефть, которое может привести к замедлению темпов экономического роста. Среди акций, имеющих потенциал роста в 2004 году, следует отметить ценные бумаги компаний нефтегазового сектора — «Газпрома», «ЛУКойла», из акций других секторов — Сбербанка России, «Транснефти» (привилегированные), «Ростелекома», «Аэрофлота».

В 2004 году наращивание экспорта Ираком, широкий выход на мировой рынок каспийской нефти, стабилизация добычи нефти в Венесуэле и Нигерии, увеличение поставок нефти из России и других государств, не входящих в ОПЕК, будут оказывать давление на рынок со стороны предложения. С другой стороны, политика ОПЕК, а также начавшееся в 2003 году восстановление экономики США (крупнейшего импортера нефти) может сдержать возможное снижение цен. Согласно нашему прогнозу средняя цена нефти марки Brent в 2004 году составит 24,5 долл. США за баррель.

Инвесторы займут выжидательную позицию

Юрий Макеев, аналитик ИК ITinvest

Ситуация в сфере российского денежного обращения в наступившем году будет характеризоваться дальнейшим развитием тенденций, обозначившихся в 2003 году. Огромные объемы поступающей экспортной выручки должны способствовать быстрому росту денежной массы. Однако инфляционного давления рост объема денег не окажет. Увеличение денежного предложения будет легко поглощено быстрорастущей экономикой, одновременно стимулируя развитие финансовых рынков и банковской системы. В результате по-прежнему основным фактором развития инфляционных процессов в российской экономике останется рост тарифов естественных монополий.

Мы считаем, что и в 2004 году Центробанк продолжит придерживаться консервативной политики в области денежного предложения. Таким образом, кредитно-денежная политика будет сдерживать рост деловой активности, а соответственно и развитие инфляционных процессов. В связи с этим мы прогнозируем, что по итогам года инфляция будет близка к 8%.

В наступившем году мы ожидаем дальнейшее укрепление курса рубля по отношению к доллару. Профицит торгового баланса и положительное значение по счетам движения капитала обеспечат сохранение значительного превышения предложения над спросом на валютном рынке. В такой ситуации Центробанк будет определять динамику курса рубля в соответствии со своими планами, которые, судя по всему, предполагают плавное ослабление доллара. Наш прогноз — на конец года курс доллара составит 28 руб. за долл. США.

В первом полугодии следует ожидать дальнейшее ослабление доллара — до 1,3—1,35 долл. США за евро. Более низкий уровень процентных ставок в США будет стимулировать инвесторов к вложению в финансовые активы, номинированные в евро. Во второй половине 2004 года доллар, возможно, начнет восстанавливать утраченные позиции благодаря процессу повышения процентных ставок в Америке. К концу года мы прогнозируем рост доллара до уровня 1,15—1,2 долл. США за евро.

События вокруг «ЮКОСа», по всей видимости, заставят инвесторов занять выжидательную позицию до президентских выборов. Поэтому в начале года наиболее вероятным представляется установление бокового тренда на фондовом рынке. Со второго квартала избыточная ликвидность российской финансовой системы вместе с заказами на покупку российских акций со стороны консервативных западных инвесторов будет благоприятствовать достижению рынком новых исторических максимумов.

Мы считаем, что годовой максимум в 2004 году составит 750 пунктов по индексу РТС. К концу года следует ожидать коррекции, в результате которой индекс РТС может опуститься до 600 пунктов. Опережающий рост должны продемонстрировать акции «Газпрома» и компаний электроэнергетики.

_________________________________________
1 См. Прогноз макроэкономических показателей на 2003 год, «Финансовый директор», 2003, № 1. – Примеч. редакции.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль