БыкVSМедведь

66

Особенности национального учета

ИТОГИ. Сбербанк представил результаты своей деятельности за 2003 год по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) и скорректированные показатели за 2001-2002 годы. По новым данным банка, его чистая прибыль упала на 31% - с 20,3 млрд в 2002 году до 13,9 млрд рублей по итогам 2003 года. В отчете кредитной организации, опубликованном в прошлом году, фигурировало другое значение чистой прибыли за 2002 год - 30,5 млрд рублей. Сбербанк заявил, что был вынужден исправить показатели прибыли за 2001-2002 годы из-за корректировки отчетности за эти два года с учетом отложенного налогового обязательства в размере 10,2 млрд рублей. Прибыль до налогообложения крупнейшего банка России сократилась в 2003 году на 42% - с 27,9 до 16,2 млрд рублей.

Интересно, что по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) балансовая прибыль кредитной организации выросла в 2003 году с 36 до 38,8 млрд рублей, а чистая прибыль - с 31,2 до 33,7 млрд рублей. Как отмечают эксперты, столь большая разница в показателе чистой прибыли по РСБУ и МСФО (почти на 20 млрд рублей!) во многом объясняется различиями в отражении операций с ценными бумагами в российском и международном стандартах отчетности. В 2003 году Сбербанк продал еврооблигации России со сроком погашения в 2005 году на сумму $586,1 млн и пакет ОФЗ на сумму 2,2 млрд рублей. Это привело к существенному росту доходов по РСБУ, но вызвало снижение доходов по МСФО.

Активы крупнейшего российского банка увеличились в 2003 году на 36% и достигли 1,48 трлн рублей, совокупные обязательства выросли чуть более быстрыми темпами - на 39% до 1,34 трлн рублей. Вклады физических лиц в Сбербанке составили на конец прошлого года 978,6 млрд рублей, что оказалось на 38% выше аналогичного показателя на конец 2002 года. Объем собственных ценных бумаг, выпущенных кредитной организацией, увеличился за год почти в два раза - до 104 млрд рублей.

Наталия Орлова, аналитик по банковскому сектору Альфа-банка

Чистая прибыль Сбербанка за 2003 год по МСФО в размере $473 млн оказалась вдвое меньше нашего прогноза ($1,1 млрд) и на 51% ниже прибыли предыдущего года ($960 млн). Еще больше удивила гигантская разница между этой цифрой и показателем чистой прибыли по РСБУ в размере $1265 млн. Главным объяснением этих, кажущихся катастрофическими результатов стало снижение дохода от облигационного портфеля на 24%, тогда как на основе РСБУ доходы банка выросли на 31%. Учитывая, что это снижение объясняется особенностями учета, итоги по МСФО представляются менее разочаровывающими, чем кажется на первый взгляд.

Сбербанк также объявил о росте прибыли по РСБУ за первое полугодие 2004 года на 68%, что основано, главным образом, на продолжении продаж из облигационного портфеля. В сочетании с итогами за 2003 год это ясно указывает на грядущие изменения банковской модели бизнеса, которая должна сделать больший упор на кредитование, что может оказаться более рискованным и менее предсказуемым делом. Тем не менее наш оптимизм оправдан недавними переменами в условиях функционирования банковского сектора. Падение доверия в розничном секторе, вероятно, вызовет перераспределение розничных депозитов в пользу Сбербанка. Мы подтверждаем нашу расчетную цену обыкновенных акций Сбербанка в $520 и рекомендацию "покупать".

Алексей Языков, аналитик по потребительскому сектору ИГ "Атон"

Финансовая отчетность Сбербанка за прошлый год по МСФО свидетельствует о снижении чистых процентных доходов и рентабельности. Показатели выручки и чистой прибыли оказались ниже наших оценок и ожиданий участников рынка. Падение процентных доходов на 27,6% объясняется в основном снижением доходности ценных бумаг, находящихся в собственности банка, а также уменьшением нормы прибыли по ссудам с 17,3% в 2002 году до 13,3% в прошлом. В совокупности с ростом процентных расходов почти на 46% все это привело к тому, что рентабельность чистых процентных доходов сократилась с 9,4 до 4,7% - самого низкого уровня за последние три года. Расхождение между ставками по выданным и привлеченным кредитам сократилось с 9,5 до 4,5%.

В этом заключается основная проблема Сбербанка - показатели рентабельности ухудшаются быстрее, чем мы предполагали, и банк получает прибыль практически только за счет дохода от операций с ценными бумагами. Это крупный, но почти непредсказуемый и очень нестабильный источник прибыли банка. Прирост средств за счет операций с ценными бумагами достиг по итогам прошлого года очень высокой отметки - $1,3 млрд. На его долю приходится 43% валовой выручки банка. Мы считаем итоги Сбербанка явно отрицательными в краткосрочной перспективе, но пока мы подтверждаем рекомендацию "держать" его акции, прогнозируемая цена - $421,7.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль