Клеймо для инвестора

66
Оценка. Многие крупные банки сегодня значатся в списках международных и отечественных рейтинговых агентств. Однако даже высокий рейтинг для банка - это не показатель его благополучия.
Практика показывает, что даже у проблемного банка может быть неплохой рейтинг - до той поры, пока его проблемы не станут общеизвестны. Но даже после этого рейтинг может оставаться на том же уровне.

Постфактум. Так, очереди вкладчиков в офисах Альфа-банка и банкоматах начались в начале июля, а 8 июля банк ввел 10-процентную комиссию за досрочное расторжение вкладов, отменив ее через десять дней. Но только в минувший понедельник международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) пересмотрело прогноз по его кредитному рейтингу с "позитивного" (рейтинг может повыситься) на "стабильный" (изменения маловероятны). Аналитики объясняют это недавней неустойчивостью российского банковского сектора и недавними проблемами банка. В результате рейтинг Альфа-банка (он как был, так и остался на уровне B - уязвимость при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий) в ближайшее время вряд ли повысится. Агентство Fitch в свою очередь подтвердило рейтинг Альфа-банка (B+, "стабильный"). Агентство Moody's кредитный рейтинг Альфа-банка также не снижало - по шкале, которая отличается от шкалы S&P и Fitch, он находится на уровне Ba2 (аналог у S&P - BB). Это означает, что банк вне опасности в краткосрочной перспективе, но у него сравнительно высокая чувствительность к неблагоприятным переменам. Повышенный рейтинг Альфа-банка по сравнению с рейтингами других агентств руководитель направления банковских рейтингов агентства Moody's-Интерфакс Михаил Матовников объясняет особенностью критериев оценки Moody's: "Агентство акцентируется на вероятности потерь, - поясняет эксперт. - Так, если банк обанкротился, это еще не значит, что вкладчики потеряют все свои деньги. А S&P рассматривает возможность потерь на уровне дефолта, то есть худший вариант развития событий". Сравнительное завышение рейтингов Moody's относится не только к Альфа-банку, но и ко всем другим кредитным организациям.

Сигнал бедствия. Однако 27 июля Moody's снизило рейтинг финансовой силы (устойчивости) Альфа-банка с категории D до D-. При кредитном рейтинге агентство предсказывает вероятность убытков для кредиторов, а рейтинг финансовой силы отражает вероятность того, что данному банку потребуется помощь третьих лиц (например, акционеров, как в Альфа-банке, или государства). В среднем у российских банков рейтинг финансовой силы находится на уровне Е+ (по шкале Moody's), то есть ниже, чем теперь у Альфа-банка.

Что касается остальных банков, которым международные агентства присваивают рейтинги, то здесь за время кризиса практически ничего не изменилось, хотя клиентским атакам подвергались многие кредитные организации. Исключение - банк "Петрокоммерц": в понедельник S&P также снизило по нему прогноз с "позитивного" на "стабильный", но связано это не с кризисом, а с изменениями в структуре акционеров (в июне "Лукойл" решил продать 64,89% своего пакета акций холдингу "Капитал"). У проблемных Гута-банка, "Диалог-оптима" и "Павелецкого" международных рейтингов не было изначально.

Свое молчание в отношении банковских рейтингов агентства объясняют тем, что они изначально были готовы к подобному развитию событий. По словам аналитика банковского направления S&P Екатерины Трофимовой, вероятность проблем с ликвидностью была отражена в текущих рейтингах (в среднем у российских банков рейтинги на уровне B- у S&P и B у Fitch). "Мы учитываем возможные будущие риски и закладываем в текущий рейтинг, - комментирует управляющий директор российского представительства Fitch Наталья Пейдж. - Общий уровень рейтингов банков невысок. Это говорит о том, что российская банковская система уязвима, что для многих кредитных организаций подобные мини-кризисы довольно опасны".

Зачем нужен рейтинг. Fitch довольно оперативно отреагировал на ситуацию с банком "Кредиттраст", который лишился лицензии 24 июня: уже в первых числах июня его рейтинг был понижен с уровня CCC+ (выполнение обязательств зависит от благоприятных условий) до CC (высокая вероятность невыполнения обязательств), а затем до уровня D (дефолт). Однако в любом случае изменение рейтингов произошло лишь тогда, когда у "Кредиттраста" начались проблемы. "Мы не ставим задачу смотреть в будущее - она лежит на плечах инвестиционных банков и их брокерских подразделений, которые дают рекомендации, основываясь на том, какова будет ситуация с акциями или облигациями в будущем, - говорит Наталья Пейдж, - а рейтинговые агентства ставят штамп, подтверждая факт, который может быть очевиден для участников рынка".

Кроме того, банковские рейтинги международных агентств составляются по инициативе самих банков. Основная цель - размещение еврооблигаций или получение кредитов за рубежом: банку, не имеющему рейтинга, привлечь иностранный кредит на приемлемых условиях невозможно. "Зачисление" в рейтинговый список в среднем обходится банку в $30-50 тыс. (в зависимости от величины его активов). "Международные агентства, по сути дела, "продают" свой брэнд, - считает директор рейтингового агентства НАУФОР Виктор Четвериков. - Отмечая конкретный банк, они в какой-то степени выполняют функцию PR". В результате банки становятся клиентами агентств, что, по мнению Виктора Четверикова, отражается на рейтинговой оперативности: "Агентства не скажут прямо, что банк приостановил платежи, а будут еще долго вокруг него ходить и выяснять, что банкиры собираются предпринимать".

Однако сами агентства отрицают конфликт интересов. "Уровень рейтинга никак не зависит от размера вознаграждения, - комментирует Наталья Пейдж. - Два разных банка, заплативших изначально одну сумму, могут впоследствии получить кардинально разные рейтинги, например один высокий, а другой преддефолтный. Плата берется лишь за аналитические услуги, которые мы оказываем эмитенту. Кроме того, у всех агентств бизнес-подразделение и аналитический отдел никак не пересекаются".

В российском агентстве НАУФОР плата за рейтинг не взимается (да банки вряд ли бы стали платить, ведь зарубежным инвесторам нужны раскрученные имена). В его список попадают банки, у которых портфель ценных бумаг не менее 100 млн рублей (здесь уже банкам не нужно проявлять инициативу - если он подходит по критериям, то его включат в список автоматически). На 1 июня в списке агентства было около 200 кредитных организаций (в S&P - 23, в Fitch - 30 российских банков). За время кризиса агентство приостановило рейтинг трех банков - "Диалог-оптима", "Павелецкого" и Гута-банка. Правда, это тоже произошло тогда, когда гром уже грянул. При этом руководство этих банков довольно болезненно отреагировало на решение НАУФОР. В частности, "Ф." стало известно, что 9 августа состоится суд между НАУФОР и банком "Павелецкий": банк обвиняет агентство в том, что сообщение об отзыве лицензии усилило панику среди его клиентов.

Несмотря на то что Гута-банк был куплен ВТБ, его рейтинг так и не восстановлен. "Неизвестно, как дальше будут развиваться события и останется ли этот брэнд вообще", - поделился Виктор Четвериков. Зато Альфа-банк на момент подписания номера занимал в рейтинге НАУФОР первое место. По словам Виктора Четверикова, банк хорошо справляется со сложившейся ситуацией: "Кризис в данном случае стал для него тестом и показал, что у банка очень хорошая поддержка акционеров".

Шкала S&P и Fitch: BB - вне опасности в краткосрочной перспективе, но высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен; B - более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных условий, но есть возможность исполнить долговые обязательства в срок и в полном объеме; CCC - потенциальная возможность невыполнения долговых обязательств.

Шкала НАУФОР: ААА - максимальная надежность; АА - очень высокая надежность; А - высокая надежность.

Рейтинги крупнейших банков

Банки\Рейтинговые агентства Standard&Poor's* Fitch* НАУФОР**
Альфа-банкB/СтабильныйB+/Стабильный ААА
ВнешторгбанкBB+/СтабильныйBB+/Стабильный Нет
МДМ-банкB/СтабильныйB+/Стабильный
Международный московский банкB+/СтабильныйBB- /Стабильный Нет
Международный промышленный банкB- /ПозитивныйB/Стабильный Нет
Менатеп Санкт-ПетербургРейтинг отозванCCC+/Негативный A***
Петрокоммерц B/СтабильныйНет ААА
ПромсвязьбанкB- /СтабильныйB/Стабильный
РосбанкB- /СтабильныйB- /Позитивный ААА
Сбербанк Нет BB+/СтабильныйНет

* По международной шкале.

** По российской шкале.

*** Будет пересмотрен в августе.

По данным агентств

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль