Клеймо для инвестора

70
Оценка. Многие крупные банки сегодня значатся в списках международных и отечественных рейтинговых агентств. Однако даже высокий рейтинг для банка - это не показатель его благополучия.
Практика показывает, что даже у проблемного банка может быть неплохой рейтинг - до той поры, пока его проблемы не станут общеизвестны. Но даже после этого рейтинг может оставаться на том же уровне.

Постфактум. Так, очереди вкладчиков в офисах Альфа-банка и банкоматах начались в начале июля, а 8 июля банк ввел 10-процентную комиссию за досрочное расторжение вкладов, отменив ее через десять дней. Но только в минувший понедельник международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) пересмотрело прогноз по его кредитному рейтингу с "позитивного" (рейтинг может повыситься) на "стабильный" (изменения маловероятны). Аналитики объясняют это недавней неустойчивостью российского банковского сектора и недавними проблемами банка. В результате рейтинг Альфа-банка (он как был, так и остался на уровне B - уязвимость при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий) в ближайшее время вряд ли повысится. Агентство Fitch в свою очередь подтвердило рейтинг Альфа-банка (B+, "стабильный"). Агентство Moody's кредитный рейтинг Альфа-банка также не снижало - по шкале, которая отличается от шкалы S&P и Fitch, он находится на уровне Ba2 (аналог у S&P - BB). Это означает, что банк вне опасности в краткосрочной перспективе, но у него сравнительно высокая чувствительность к неблагоприятным переменам. Повышенный рейтинг Альфа-банка по сравнению с рейтингами других агентств руководитель направления банковских рейтингов агентства Moody's-Интерфакс Михаил Матовников объясняет особенностью критериев оценки Moody's: "Агентство акцентируется на вероятности потерь, - поясняет эксперт. - Так, если банк обанкротился, это еще не значит, что вкладчики потеряют все свои деньги. А S&P рассматривает возможность потерь на уровне дефолта, то есть худший вариант развития событий". Сравнительное завышение рейтингов Moody's относится не только к Альфа-банку, но и ко всем другим кредитным организациям.

Сигнал бедствия. Однако 27 июля Moody's снизило рейтинг финансовой силы (устойчивости) Альфа-банка с категории D до D-. При кредитном рейтинге агентство предсказывает вероятность убытков для кредиторов, а рейтинг финансовой силы отражает вероятность того, что данному банку потребуется помощь третьих лиц (например, акционеров, как в Альфа-банке, или государства). В среднем у российских банков рейтинг финансовой силы находится на уровне Е+ (по шкале Moody's), то есть ниже, чем теперь у Альфа-банка.

Что касается остальных банков, которым международные агентства присваивают рейтинги, то здесь за время кризиса практически ничего не изменилось, хотя клиентским атакам подвергались многие кредитные организации. Исключение - банк "Петрокоммерц": в понедельник S&P также снизило по нему прогноз с "позитивного" на "стабильный", но связано это не с кризисом, а с изменениями в структуре акционеров (в июне "Лукойл" решил продать 64,89% своего пакета акций холдингу "Капитал"). У проблемных Гута-банка, "Диалог-оптима" и "Павелецкого" международных рейтингов не было изначально.

Свое молчание в отношении банковских рейтингов агентства объясняют тем, что они изначально были готовы к подобному развитию событий. По словам аналитика банковского направления S&P Екатерины Трофимовой, вероятность проблем с ликвидностью была отражена в текущих рейтингах (в среднем у российских банков рейтинги на уровне B- у S&P и B у Fitch). "Мы учитываем возможные будущие риски и закладываем в текущий рейтинг, - комментирует управляющий директор российского представительства Fitch Наталья Пейдж. - Общий уровень рейтингов банков невысок. Это говорит о том, что российская банковская система уязвима, что для многих кредитных организаций подобные мини-кризисы довольно опасны".

Зачем нужен рейтинг. Fitch довольно оперативно отреагировал на ситуацию с банком "Кредиттраст", который лишился лицензии 24 июня: уже в первых числах июня его рейтинг был понижен с уровня CCC+ (выполнение обязательств зависит от благоприятных условий) до CC (высокая вероятность невыполнения обязательств), а затем до уровня D (дефолт). Однако в любом случае изменение рейтингов произошло лишь тогда, когда у "Кредиттраста" начались проблемы. "Мы не ставим задачу смотреть в будущее - она лежит на плечах инвестиционных банков и их брокерских подразделений, которые дают рекомендации, основываясь на том, какова будет ситуация с акциями или облигациями в будущем, - говорит Наталья Пейдж, - а рейтинговые агентства ставят штамп, подтверждая факт, который может быть очевиден для участников рынка".

Кроме того, банковские рейтинги международных агентств составляются по инициативе самих банков. Основная цель - размещение еврооблигаций или получение кредитов за рубежом: банку, не имеющему рейтинга, привлечь иностранный кредит на приемлемых условиях невозможно. "Зачисление" в рейтинговый список в среднем обходится банку в $30-50 тыс. (в зависимости от величины его активов). "Международные агентства, по сути дела, "продают" свой брэнд, - считает директор рейтингового агентства НАУФОР Виктор Четвериков. - Отмечая конкретный банк, они в какой-то степени выполняют функцию PR". В результате банки становятся клиентами агентств, что, по мнению Виктора Четверикова, отражается на рейтинговой оперативности: "Агентства не скажут прямо, что банк приостановил платежи, а будут еще долго вокруг него ходить и выяснять, что банкиры собираются предпринимать".

Однако сами агентства отрицают конфликт интересов. "Уровень рейтинга никак не зависит от размера вознаграждения, - комментирует Наталья Пейдж. - Два разных банка, заплативших изначально одну сумму, могут впоследствии получить кардинально разные рейтинги, например один высокий, а другой преддефолтный. Плата берется лишь за аналитические услуги, которые мы оказываем эмитенту. Кроме того, у всех агентств бизнес-подразделение и аналитический отдел никак не пересекаются".

В российском агентстве НАУФОР плата за рейтинг не взимается (да банки вряд ли бы стали платить, ведь зарубежным инвесторам нужны раскрученные имена). В его список попадают банки, у которых портфель ценных бумаг не менее 100 млн рублей (здесь уже банкам не нужно проявлять инициативу - если он подходит по критериям, то его включат в список автоматически). На 1 июня в списке агентства было около 200 кредитных организаций (в S&P - 23, в Fitch - 30 российских банков). За время кризиса агентство приостановило рейтинг трех банков - "Диалог-оптима", "Павелецкого" и Гута-банка. Правда, это тоже произошло тогда, когда гром уже грянул. При этом руководство этих банков довольно болезненно отреагировало на решение НАУФОР. В частности, "Ф." стало известно, что 9 августа состоится суд между НАУФОР и банком "Павелецкий": банк обвиняет агентство в том, что сообщение об отзыве лицензии усилило панику среди его клиентов.

Несмотря на то что Гута-банк был куплен ВТБ, его рейтинг так и не восстановлен. "Неизвестно, как дальше будут развиваться события и останется ли этот брэнд вообще", - поделился Виктор Четвериков. Зато Альфа-банк на момент подписания номера занимал в рейтинге НАУФОР первое место. По словам Виктора Четверикова, банк хорошо справляется со сложившейся ситуацией: "Кризис в данном случае стал для него тестом и показал, что у банка очень хорошая поддержка акционеров".

Шкала S&P и Fitch: BB - вне опасности в краткосрочной перспективе, но высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен; B - более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных условий, но есть возможность исполнить долговые обязательства в срок и в полном объеме; CCC - потенциальная возможность невыполнения долговых обязательств.

Шкала НАУФОР: ААА - максимальная надежность; АА - очень высокая надежность; А - высокая надежность.

Рейтинги крупнейших банков

Банки\Рейтинговые агентства Standard&Poor's* Fitch* НАУФОР**
Альфа-банкB/СтабильныйB+/Стабильный ААА
ВнешторгбанкBB+/СтабильныйBB+/Стабильный Нет
МДМ-банкB/СтабильныйB+/Стабильный
Международный московский банкB+/СтабильныйBB- /Стабильный Нет
Международный промышленный банкB- /ПозитивныйB/Стабильный Нет
Менатеп Санкт-ПетербургРейтинг отозванCCC+/Негативный A***
Петрокоммерц B/СтабильныйНет ААА
ПромсвязьбанкB- /СтабильныйB/Стабильный
РосбанкB- /СтабильныйB- /Позитивный ААА
Сбербанк Нет BB+/СтабильныйНет

* По международной шкале.

** По российской шкале.

*** Будет пересмотрен в августе.

По данным агентств

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль