БыкVSМедведь

55

«Татнефть» не пускают в Турцию

ЭКСПАНСИЯ. Высший административный суд Турции в прошлый вторник оставил в силе запрет на продажу 65,76% акций крупнейшей нефтеперерабатывающей компании страны Tupras вопреки просьбе правительства о возобновлении сделки. Напомним, что в конце мая суд Анкары по иску профсоюзов вынес решение о запрете на продажу, после чего приватизационное агентство Турции обратилось в Высший административный суд страны с просьбой его отменить. Таким образом, альянсу немецкой «дочки» нефтяной компании «Татнефть» - Efremov Kautschuk и турецкой финансово-промышленной группы Zorlu, победившим с предложением на сумму $1,3 млрд в феврале нынешнего года в тендере по продаже этого пакета, вновь не удается завершить сделку. Впрочем, Высший административный суд принял решение о необходимости рассмотрения по существу доводов всех заинтересованных сторон, однако дата этого мероприятия пока не назначена. Остается непонятным, сколь долго готовы ждать победители тендера, учитывая тот факт, что в мае им уже предложили доплатить за пакет акций примерно $64 млн набежавшей с февраля курсовой разницы.

«Татнефть» благодаря этому приобретению могла бы серьезно увеличить свои мощности по нефтепереработке и экспортный потенциал: Tupras является одной из крупнейших в Европе нефтеперерабатывающих компаний, включает четыре нефтеперерабатывающих завода, один нефтехимический комплекс и обеспечивает 85-90% нефтепереработки Турции. В 2003 году Tupras переработала более 23 млн тонн нефти, из которых только 2,8 млн тонн пришлось на поставки «Татнефти». Власти Турции также заинтересованы в скорейшем проведении сделки, учитывая, что она поможет им выполнить условия кредитного соглашения с МВФ на сумму $19 млрд, по которому Турция обязалась продать государственные активы для сокращения задолженности.

Александр Михайлов, начальник отдела анализа рынков акций Гута-банка

В ближайшее время «Татнефть» планирует опубликовать отчетность по US GAAP за прошлый год. Во втором полугодии 2003 года мы ожидаем роста выручки на 21,4% до 91,94 млрд рублей. Среди основных причин такого роста повышение цен реализации нефти на внутреннем рынке, нефти в странах СНГ и нефтепродуктов на экспорт. В частности, мы предполагаем рост цены реализации нефти на внутреннем рынке с 42 до 58% от Urals, а на рынках СНГ - с 61 до 78% от Urals. Увеличение выручки было бы существенно выше, если бы не рост рубля к доллару на 5,3% с 31,7 до 30,1 рубля за доллар.

Рост расходов и прочих вычетов прогнозируется на 16 млрд рублей (24,2%) до 82,2 млрд рублей. Основной вклад в прирост затрат могут внести затраты на покупку нефти и нефтепродуктов (рост на 8 млрд рублей), выплаты по налогам, кроме налога на прибыль (4 млрд рублей), операционные, коммерческие, общехозяйственные и административные расходы (3,8 млрд рублей). Мы ожидаем роста прибыли от основной деятельности на 2,2% до 9,75 млрд рублей. В то же время, по нашим оценкам, чистая прибыль снизится на 16,5% до 6,98 млрд рублей. Прогнозируемое уменьшение этого показателя объясняется тем, что во втором полугодии 2002 года компания получила 2,16 млрд рублей прочих доходов в основном за счет бухгалтерского дохода от погашения собственных еврооблигаций. Наша рекомендация по акциям «Татнефти» - «покупать», а справедливая цена - 43,4 рубля.

Стивен О'Салливан, содиректор аналитического отдела ИК«Объединенная финансовая группа»

«Татнефть» не получит контрольный пакет акций турецкого нефтеперерабатывающего концерна Tupras из-за решения Высшего административного суда Турции. Между тем турецкое правительство, похоже, по-прежнему намерено приватизировать Tupras, но для этого весь процесс необходимо провести заново. На этот раз турецкие власти могут изменить условия приватизации, продав нефтеперерабатывающие заводы, входящие в состав компании, по отдельности.

В этом случае интерес к приватизации одного или нескольких НПЗ может проявить «Лукойл». Ранее, когда Tupras выставлялась на продажу целиком, российская компания заявляла о том, что не заинтересована в ее приобретении. «Лукойл» мог бы попытаться купить расположенный рядом со Стамбулом НПЗ в городе Измит мощностью 15 млн тонн в год. Правда, представители «Лукойла» сообщили нам, что отношение компании к приватизации турецкого концерна не изменилось.

Отмена итогов конкурса по продаже Tupras - положительная новость для «Татнефти», На наш взгляд, приобретение турецкой компании разрушало стоимость «Татнефти» для ее акционеров. Тем не менее мы сохраняем рекомендацию «хуже рынка» по акциям татарской нефтяной компании и целевую цену через год на уровне $1,12.

«Короткие сроки» разочаровали инвесторов

ОЖИДАНИЯ. Председатель правления «Газпрома» Алексей Миллер разочаровал инвесторов. В прошедшую пятницу на годовом собрании акционеров он сказал, что либерализация рынка акций «Газпрома» будет проведена «в самые короткие сроки», но при этом не назвал конкретных временных рамок.

После появления этого заявления на лентах информационных агентств стоимость акций газового монополиста начала достаточно быстро снижаться после почти двухнедельного роста. Причина - в очередной раз не сбывшиеся ожидания инвесторов. Напомним, что член совета директоров «Газпрома» Борис Федоров заявлял в начале июня в интервью «Ф.», что ожидает появления сообщения о либерализации рынка акций газового монополиста до годового собрания акционеров. По его мнению, в противном случае стоимость акций рухнет.

Правда, пока так сказать нельзя: к 15 часам пятницы акции «Газпрома» потеряли менее 7%. Однако примечательно, что инвесторам гораздо больше понравилось заявление, сделанное в начале прошлой недели главой ФСФР Олегом Вьюгиным. В нем он высказал предположение, что либерализация рынка акций «Газпрома» может произойти до конца 2004 года. Инвесторы восприняли заявление главы регулятора финансовых рынков как появление явных сдвигов в затянувшемся вопросе, тем более что им были указаны хоть какие-то временные рамки. В результате на прошлой неделе стоимость акций компании возрастала с 61 до 66,72 рубля - нового исторического максимума, или более чем на 9%. Однако накануне собрания акционеров - к концу торгов четверга, многие решили от них избавиться, так как времени для соответствующего заявления уже практически не оставалось. Это оказалось правильной стратегией, после выступления Алексея Миллера стоимость акций компании снизилась к 15 часам до 62,5 рубля.

Конечной целью либерализации рынка акций «Газпрома» является объединение внутреннего и внешнего рынка акций компании, а также расширение числа бирж, на которых они могут обращаться. Однако вопрос со сроками проведения либерализации увязывается с получением в распоряжение правительства контрольного пакета акций газовой монополии, при этом способ достижения цели пока окончательно не определен. Сейчас государству принадлежит 38,37% акций компании, на балансе аффилированных с «Газпромом» компаний находится еще около 17% его акций.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль