Макрооптимизм

46
Конъюнктура. Весенний оптимизм большинства российских предприятий оказался ненапрасным. Экономика в начале второго квартала 2004 года смогла справиться с негативными хозяйственными тенденциями, появившимися в конце прошлого года.
По данным Федеральной службы государственной статистики (ФСГС), за первые четыре месяца 2004 года выпуск продукции и услуг в базовых отраслях экономики (промышленности, строительстве, сельском хозяйстве, транспорте и розничной торговле) увеличился на 7,9% по отношению к январю-апрелю 2003 года, в том числе объем промышленного производства - на 7,4%. Инвестиции в основной капитал выросли на 12,9%, реальные располагаемые денежные доходы населения - на 11,5%. Прирост оборота розничной торговли составил 10,7%. Положительное сальдо торгового баланса достигло $24,5 млрд. Инфляция в промышленности не превысила 12,5%, а прирост цен в потребительской сфере - 4,6%.

Консервативная структура. Проблема состоит лишь в том, что эти довольно существенные значения роста находят слабое отражение в качественных показателях развития экономики. Структура совокупного выпуска за последние годы изменилась крайне незначительно, что подтверждается и данными ФСГС (см. таблицу). На отрасли ТЭКа приходится 32,6% выпуска продукции промышленности (в январе-апреле 2001 года этот показатель составлял 31,0%). Доля, формируемая отраслями, ориентированными на внутренний потребительский и инвестиционный спрос (машиностроение и металлообработка, промышленность строительных материалов, пищевая и легкая промышленность), составляет 35,6% (три года назад было столько же). Сектор экспортных сырьевых производств (металлургические отрасли, химия и нефтехимия, а также лесная индустрия) формируют 27,8% совокупного производства промышленности (в 2001 году - 28,7%).

Рост за счет экспорта. Расчеты за 2003 год свидетельствуют, что основное воздействие на промышленный рост оказывают темпы роста объема экспорта - 70,2%. Роль инвестиций существенно ниже - 21,7%. Влияние на производство со стороны реальных располагаемых денежных доходов не превышает 8,1%. Для сравнения: годом ранее на долю экспорта приходилось 76,2% изменений выпуска в промышленности, а внутренние факторы определяли 23,8% экономического роста (16,6% - инвестиции и 7,2% - доходы населения). В предыдущие годы эта доля была еще выше. То есть объем экспорта, несмотря на некоторое снижение его доли, остается главным фактором роста. Динамика объема экспорта и промышленного роста синхронна, что видно на графике, а в целом же развитие экономики во многом определяется ценами на нефть. Но эти же цифры свидетельствуют и о некоторых качественных сдвигах в экономике России.

Качественные сдвиги. В последние месяцы наблюдается усиление роли несырьевых производств в формировании экспортной динамики. Только за первые четыре месяца 2004 года экспорт машин, оборудования и транспортных средств увеличился, по данным ГТК, на 26,9% по сравнению с аналогичным периодом 2003 года, в то время как объем экспорта сырой нефти вырос на 15,6%, нефтепродуктов - на 6%, а вывоз газа - всего на 1%.

Вторая тенденция - изменение качества инвестиций. По результатам опросов Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ (ЦЭК), к началу 2004 года доля компаний, осуществляющих инновации, достигла в российской промышленности 38% против 26% годом ранее. Лидерами по динамике инновационной деятельности стали предприятия по производству кокса, нефтепродуктов и ядерных материалов (доля стоимости инновационной продукции - 33% от суммы продаж), химии (26,4%) и по производству электронного, оптического и электрооборудования (24,4%). Для сравнения: в США средний показатель инновационной активности практически совпадает с данными по отраслям-лидерам, составляя порядка 30%. Важно, что существенную роль в развитии инновационной деятельности сыграло банковское кредитование. Опросы ЦЭК указывают, что у 52% инновационно-активных компаний кредиты банков выступают в качестве важного источника финансирования инноваций (в 2002 году этот показатель был вдвое ниже).

Потребительский спрос и доходы. Определенные качественные изменения произошли и во внутреннем потребительском спросе. В основном они отражают современную структуру распределения доходов в экономике. На фоне разрыва в доходах между экспортными и внутренними производствами сформировался столь же значительный отрыв в доходах между населением, связанным и не связанным с доходами от экспорта. По данным ФСГС, в 2003 году доходы 10% самых богатых россиян в 14,3 раза превышали доходы 10% самых бедных. Годом раньше это соотношение (так называемый децильный коэффициент) было на 0,3 пункта меньше. Отметим, что в развитых странах верхняя граница указанного показателя составляет 7-8, а приближение к 10 считается социально опасным.

В результате, с одной стороны, значительная часть потребительского спроса сконцентрирована в высокодоходном сегменте, индифферентном по отношению к ценам, но заинтересованном в качестве продукции. С другой стороны, оставшаяся часть потребительских расходов приходится на население, чрезвычайно финансово ограниченное, где параметр цены очень значим. И если пищевой промышленности удалось сформировать адекватное предложение, то в легкой промышленности вне конкуренции азиатские производители, издержки которых номинированы в подешевевшем долларе.

И не случайно, что в легкой промышленности уже второй год подряд наблюдается непрерывный спад производства (только за первые четыре месяца 2004 года он составил 1,1%), тогда как в пищевой промышленности, напротив, одни из самых высоких темпов наращивания выпуска среди отраслей реального сектора (за январь-апрель 2004 года производство увеличилось здесь на 8%). При этом доля зарубежных продуктов питания и сырья для их производства в структуре импорта составила в январе-апреле 2004 года всего 19,2%, что на 5,9 процентного пункта меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

Оценка первого полугодия. Учитывая описанные качественные сдвиги в структуре факторов роста, можно дать следующую оценку развития отечественной экономики в первом полугодии. За первые шесть месяцев 2004 года объем промышленного производства вырастет на 7%, инвестиции в основной капитал - на 13%, величина сальдо внешней торговли достигнет $38,4 млрд, реальные располагаемые денежные доходы населения увеличатся на 10,4%. При этом лидером по темпам наращивания выпуска в промышленности останутся машиностроение и металлообработка, где производство увеличится на 12,9%.

Прогноз на второе полугодие. Сформировавшиеся тенденции развития российской экономики в первом полугодии вряд ли существенно изменятся до конца года, что позволяет дать инерционный прогноз основных макроэкономических индикаторов на 2004 год. В целом за 2004 год объем выпуска промышленной продукции увеличится по сравнению с 2003 годом на 6,4%, инвестиции в основной капитал вырастут на 10,7%, сальдо внешней торговли составит $60,5 млрд, реальные располагаемые доходы населения увеличатся на 9,8%. В промышленности к концу 2004 года, возможно, окажутся два лидера: машиностроение и металлообработка и химическая и нефтехимическая промышленность с примерно равным темпом прироста в 10%.

Авторы - сотрудники Института экономики РАН

Структура совокупного выпуска в промышленности в январе-апреле 2001-2004 гг., % к итогу

Отрасли2001200220032004
ТЭК
Электроэнергетика 12,013,215,013,2
Топливная промышленность19,017,619,419,4
Итого31,030,834,432,6
Экспортоориентированные и сырьевые отрасли
Черная металлургия 8,27,79,511,0
Цветная металлургия8,77,47,07,1
Химическая и нефтехимическая промышленность6,96,25,65,5
Лесная, деревообрабатывающая
и целлюлозно-бумажная промышленность4,94,94,44,2
Итого28,726,226,527,8
Отрасли внутреннего потребительского и инвестиционного спроса
Машиностроение и металлообработка18,819,418,118,7
Промышленность строительных материалов2,52,82,62,6
Легкая промышленность1,61,71,51,3
Пищевая промышленность12,714,313,013,0
Итого35,638,235,235,6
Прочие отрасли4,74,83,94,0
Всего100,0100,0100,0100,0

Источник: ФСГС

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль