Облигации для среднего бизнеса

86
Тенденции. В России появились предпосылки для создания массового рынка облигаций предприятий среднего бизнеса. Такие инструменты нужны как заемщикам, так и инвесторам.
Мощный толчок развитию рынка облигаций дало государство. С 1 января 2004 года действуют поправки в закон "О налоге на операции с ценными бумагами", в соответствии с которыми ставка налога на эмиссию составляет 0,2% от объема выпуска, но не более 100 000 рублей. Ранее действовала ставка 0,8%, что отпугивало от прозрачного рынка облигаций многих потенциальных эмитентов.

Кредиты надоели. По данным ЦБ, количество кредитов на сумму от $1 млн до $5 млн составляет до 70% от общего числа кредитов, выданных юридическим лицам. Но по мере увеличения объема привлеченных кредитов возможности надежного обеспечения со стороны заемщика исчерпываются. Аргументом в пользу выдачи кредита становятся идеи, облаченные в форму бизнес-планов. Реакция банков на подобные предложения весьма предсказуема: отказ. Иной ответ подразумевает готовность кредитной организации не только принять на себя риск невозврата, но и отнести такой кредит в четвертую, самую высокую группу риска согласно классификации ЦБ. А это влечет за собой создание резервов в ЦБ в размере 100% выдаваемого кредита.

В отсутствие залога актуальными становятся беззалоговые инструменты привлечения финансирования, прежде всего ценные бумаги.

От векселя к облигации. Несырьевые компании, а также коммерческие банки до сих пор активно осваивали вексельный рынок. Специалисты оценивают объем этого рынка в России в 70-110 млрд рублей. Но вексельный рынок не позволяет компании создать публичную кредитную историю и диверсифицировать круг кредиторов. Этого можно добиться с помощью облигационного займа.

В последние два года рынок облигаций бурно развивается. Наряду с крупными компаниями сырьевого сектора на него выходят предприятия самых разных отраслей: сеть игровых автоматов "Джекпот" и авиаперевозчик "UTair", дистрибьютор компьютеров и комплектующих "НТ Компьютер" и лизинговая компания "Тяжмаш", сеть салонов сотовой связи "Евросеть" и "Елисеев палас отель", инвестиционно-строительная компания "Правовой центр жилья" и "Комсомольское-на-Амуре авиационно-производственное объединение"...

Эти предприятия показали, что биржевой рынок капитала доступен не только сырьевым концернам, но и представителям среднего бизнеса. Спрос же на корпоративные облигации стабильно превышает предложение и будет обеспечен за счет свободных ресурсов, которым компании не могут найти достойного применения.

Некуда вкладывать. Менеджеры крупнейшего в России оператора IP-телефонии позволяют себе инвестировать средства на короткий срок (от нескольких часов до нескольких дней) в международный валютный рынок Forex. Конечно, принятие таких рисков для оперативного управления финансовыми ресурсами предприятия массово не распространено, однако ярко отражает стремление компаний самостоятельно размещать свободные средства и готовность идти на риск.

Действительно, собственники и менеджеры компаний не согласны с положением, когда их свободные средства приносят им гораздо меньше уровня инфляции. Проценты, начисляемые юридическим лицам на ежедневный остаток по счетам, составляют от 0 до 1,5% годовых, что на порядок меньше процентов, начисляемых банку при использовании этих средств для краткосрочного (однодневного, точнее на одну ночь - overnight) кредитования другого банка - 3-15% годовых. А в период с последнего числа предыдущего месяца по первое число месяца настоящего ставка по кредиту overnight может достигать 20% и даже 25% годовых.

Выход из ситуации для компаний простой - надо самостоятельно инвестировать средства в доходные и ликвидные инструменты. Например, в облигации среднего бизнеса.

Автор - сотрудник СДМ-банка.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль