Облигации для среднего бизнеса

101
Тенденции. В России появились предпосылки для создания массового рынка облигаций предприятий среднего бизнеса. Такие инструменты нужны как заемщикам, так и инвесторам.
Мощный толчок развитию рынка облигаций дало государство. С 1 января 2004 года действуют поправки в закон "О налоге на операции с ценными бумагами", в соответствии с которыми ставка налога на эмиссию составляет 0,2% от объема выпуска, но не более 100 000 рублей. Ранее действовала ставка 0,8%, что отпугивало от прозрачного рынка облигаций многих потенциальных эмитентов.

Кредиты надоели. По данным ЦБ, количество кредитов на сумму от $1 млн до $5 млн составляет до 70% от общего числа кредитов, выданных юридическим лицам. Но по мере увеличения объема привлеченных кредитов возможности надежного обеспечения со стороны заемщика исчерпываются. Аргументом в пользу выдачи кредита становятся идеи, облаченные в форму бизнес-планов. Реакция банков на подобные предложения весьма предсказуема: отказ. Иной ответ подразумевает готовность кредитной организации не только принять на себя риск невозврата, но и отнести такой кредит в четвертую, самую высокую группу риска согласно классификации ЦБ. А это влечет за собой создание резервов в ЦБ в размере 100% выдаваемого кредита.

В отсутствие залога актуальными становятся беззалоговые инструменты привлечения финансирования, прежде всего ценные бумаги.

От векселя к облигации. Несырьевые компании, а также коммерческие банки до сих пор активно осваивали вексельный рынок. Специалисты оценивают объем этого рынка в России в 70-110 млрд рублей. Но вексельный рынок не позволяет компании создать публичную кредитную историю и диверсифицировать круг кредиторов. Этого можно добиться с помощью облигационного займа.

В последние два года рынок облигаций бурно развивается. Наряду с крупными компаниями сырьевого сектора на него выходят предприятия самых разных отраслей: сеть игровых автоматов "Джекпот" и авиаперевозчик "UTair", дистрибьютор компьютеров и комплектующих "НТ Компьютер" и лизинговая компания "Тяжмаш", сеть салонов сотовой связи "Евросеть" и "Елисеев палас отель", инвестиционно-строительная компания "Правовой центр жилья" и "Комсомольское-на-Амуре авиационно-производственное объединение"...

Эти предприятия показали, что биржевой рынок капитала доступен не только сырьевым концернам, но и представителям среднего бизнеса. Спрос же на корпоративные облигации стабильно превышает предложение и будет обеспечен за счет свободных ресурсов, которым компании не могут найти достойного применения.

Некуда вкладывать. Менеджеры крупнейшего в России оператора IP-телефонии позволяют себе инвестировать средства на короткий срок (от нескольких часов до нескольких дней) в международный валютный рынок Forex. Конечно, принятие таких рисков для оперативного управления финансовыми ресурсами предприятия массово не распространено, однако ярко отражает стремление компаний самостоятельно размещать свободные средства и готовность идти на риск.

Действительно, собственники и менеджеры компаний не согласны с положением, когда их свободные средства приносят им гораздо меньше уровня инфляции. Проценты, начисляемые юридическим лицам на ежедневный остаток по счетам, составляют от 0 до 1,5% годовых, что на порядок меньше процентов, начисляемых банку при использовании этих средств для краткосрочного (однодневного, точнее на одну ночь - overnight) кредитования другого банка - 3-15% годовых. А в период с последнего числа предыдущего месяца по первое число месяца настоящего ставка по кредиту overnight может достигать 20% и даже 25% годовых.

Выход из ситуации для компаний простой - надо самостоятельно инвестировать средства в доходные и ликвидные инструменты. Например, в облигации среднего бизнеса.

Автор - сотрудник СДМ-банка.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль