БыкVSМедведь

66

"Ростелеком" становится прибыльнее

ОТЧЕТНОСТЬ. Российский национальный оператор дальней связи "Ростелеком" представил неаудированные результаты деятельности за первый квартал 2004 года по российским стандартам бухгалтерского учета. Выручка компании увеличилась относительно первого квартала прошлого года на 38,9% до 8,84 млрд рублей, тогда как без учета эффекта от внедрения системы межоператорских расчетов за пропуск междугородного трафика этот показатель вырос только на 17% до 7,45 млрд рублей. Чистая прибыль за первый квартал 2004 года превысила 2,8 млрд рублей, увеличившись в 2,25 раза по сравнению с январем - мартом прошлого года. В "Ростелекоме" объясняют значительное увеличение чистой прибыли существенным снижением амортизационных отчислений и прибылью от переоценки финансовых вложений - она составила 640 млн рублей.

Междугородный трафик вырос на 10,3% и составил 2,2 млрд минут. Выручка компании от услуг междугородной связи выросла на 80,4%, достигнув 4,2 млрд рублей. Причем без учета эффекта от запуска новой системы расчетов доходы от этого вида деятельности увеличились на 20,6% до 2,8 млрд рублей. Что же касается международной связи, то по итогам квартала входящий трафик превысил объемы исходящего. Если исходящий международный трафик вырос на 14,7% до 354 млн минут, то входящий перевалил за 367 млн минут, поднявшись на 38,9%. Выручка от предоставления услуг международной связи российским клиентам увеличилась на 12,2% и составила 2,1 млрд рублей. А вот доходы от международных операторов за пропуск телефонного трафика увеличились лишь на 5,5% и достигли 992 млн рублей.

Расходы "Ростелекома" по обычным видам деятельности поднялись на 35,7% и составили 5,6 млрд рублей. Этот рост был в основном связан с увеличением платежей операторам связи. Поэтому без учета внедрения новой системы расчетов затраты увеличились значительно меньше - всего на 2,1% до 4,2 млрд рублей. Показатель EBITDA поднялся на 19,4% и составил 3,76 млрд рублей.

Надежда Голубева, аналитик по телекоммуникациям ИГ "Атон"

Результаты "Ростелекома" за первый квартал оказались очень удачными, превзойдя наши прогнозы. Выручка подскочила на 54% до $309 млн, в основном благодаря повышению входящего международного трафика и положительному влиянию новых методов учета междугородного трафика, вступивших в силу с августа прошлого года. Кроме того, компания сумела добиться повышения выручки на московском рынке (на 10% в рублевом выражении) благодаря увеличению трафика (на 3,3%) и упорядочению тарифов.

Неожиданно высокая выручка вкупе с удивительно низкими затратами (которые за квартал снизились на 20%) обеспечили высокую рентабельность EBITDA - 42,5%. Снижение затрат в квартальном сопоставлении обусловлено тем, что в четвертом квартале 2003 года компания понесла большие единовременные расходы, например премии персоналу по результатам года. Кроме того, снижение объясняется особенностями учета по российским стандартам, которые ведут к завышению затрат в четвертом квартале из-за дополнительных расходов, не учтенных в предыдущих кварталах.

Впечатляющая чистая рентабельность в размере 32% была обеспечена доходом в $22 млн от переоценки финансовых инвестиций (акций "Голден Телекома"). Мы считаем результаты очень хорошими и оставляем в силе рекомендацию "покупать" эти акции "Ростелекома". Прогнозируемая цена на конец текущего года - $2,7.

Константин Чернышев, старший аналитик по телекоммуникациям ФК "НИКойл"

"Ростелеком" опубликовал сильные финансовые результаты за первый квартал 2004 года. Выручка компании увеличилась относительно первого квартала 2003 года на 54% (в долларовом выражении) в основном за счет увеличения доходов от междугородной связи. Затраты выросли на 50% относительно первого квартала 2003 года, норма EBITDA сократилась с 50% в первом квартале 2003 года до 43% в первом квартале 2004 года, но все равно осталась выше 32% в четвертом квартале 2003 года.

Выручка от услуг дальней связи московским абонентам увеличилась на 22% по сравнению с первым кварталом 2003 года, после того как в течение нескольких лет она неуклонно сокращалась. Норма операционной прибыли выросла до 36% в первом квартале 2004 года с 35% в первом квартале 2003 года в результате сокращения операционных затрат, которое обусловлено уменьшением амортизационных отчислений.

Результаты по российским стандартам не окажут существенного влияния на котировки обыкновенных акций "Ростелекома", так как оценка компании в первую очередь определяется результатами по международным стандартам финансовой отчетности, которые за 2003 год пока не объявлены. Мы сохраняем рекомендацию "сокращать" по данным ценным бумагам с целевой ценой - $1,3. Тем не менее хорошие финансовые результаты первого квартала могут вызвать краткосрочный рост котировок акций "Ростелекома".l

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль