"Сибнефть" притормаживает

32
ПЕРСПЕКТИВЫ. Представители "Сибнефти" вновь заявили, что компания планирует увеличить добычу нефти по итогам 2004 года на 20%, то есть до 37,5 млн тонн, что соответствует 750 тыс. баррелей в сутки. Таких результатов "Сибнефть" намерена достичь, несмотря на намного более низкие показатели роста нефтедобычи за первые четыре месяца этого года. В январе-апреле 2004 года компания добыла 10,94 млн тонн нефти, что на 12% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом стоит учитывать, что на показатель темпов роста оказал влияние календарный фактор - февраль текущего года был на один день длиннее, чем соответствующий месяц 2003 года. Поэтому в баррелях в сутки увеличение добычи составило 11%. В апреле 2004 года "Сибнефть" зафиксировала самое резкое снижение темпов роста. За этот период она извлекла из недр 2715 тыс. тонн нефти, что лишь на 8,25% больше, чем в апреле прошлого года.

По словам представителей компании, апрельское замедление было вызвано остановкой ряда высокодебитных скважин для проведения плановых технологических мероприятий. Когда они будут снова введены в строй, дебиты на них увеличатся еще больше, успокаивают в "Сибнефти". Но не всех инвесторов впечатлили объяснения компании. Многие из них обеспокоены низкими показателями первого квартала, на результатах которого не мог сказаться начавшийся в апреле простой. В январе-марте рост добычи по сравнению с предыдущим кварталом составил только 1,2%. Поэтому, чтобы выполнить годовой план, "Сибнефти" придется ежеквартально увеличивать добычу по меньшей мере на 7%.

Между тем министр экономического развития и торговли Герман Греф опроверг слухи о том, что российское правительство якобы одобрило намерение компании Total приобрести долю в "Сибнефти". Герман Греф заявил, что правительство даже не вело переговоров с французской компанией, касающихся покупки акций "Сибнефти". Финансовый директор Total Робэр Кастэнь со своей стороны заявил, что его компания регулярно обменивается с "Сибнефтью" мнениями о состоянии рынка и деловых проектах и будет готова рассмотреть возможность покупки акций "Сибнефти", если ее акции будут выставлены на продажу после завершения "развода" с "ЮКОСом".

Каха Кикнавелидзе, аналитик по нефти и газу ИК "Тройка Диалог"

Мы изменяем рекомендацию по акциям "Сибнефти" с "держать" на "покупать", поскольку теперь потенциал их роста до оцениваемой нами справедливой цены $3,34 составляет 21%. В отличие от "ЮКОСа" "Сибнефть" мы оцениваем методом дисконтированных потоков денежных средств и, не пытаясь предвосхитить, что случится с долей "ЮКОСа" в капитале компании, отмечаем, что "Сибнефть" фундаментально привлекательна, а ее миноритарные акционеры, по-видимому, ограждены от "риска "ЮКОСа"". Впрочем, риски несут и они. Во-первых, Министерство РФ по налогам и сборам обвиняло "Сибнефть" в неуплате налогов. Хотя точная сумма недоимки не называлась и, что важнее, официальным иском претензии МНС оформлены не были. Во-вторых, нынешнее руководство "Сибнефти" едва ли пойдет на выплату дивидендов, пока контрольный пакет акций компании остается в руках "ЮКОСа". Это повышает риски, связанные с корпоративным управлением в "Сибнефти".

Оптимистичный прогноз компании по увеличению добычи нефти в 2004 году на 20% входит в явное противоречие с неутешительными результатами первого квартала. Впрочем, компания дает убедительные объяснения медленному росту в первые месяцы года: несколько высокодебитных скважин были остановлены на профилактический ремонт, который, по утверждению "Сибнефти", позволит увеличить дебиты, когда скважины будут вновь введены в эксплуатацию.

Стивен Дашевский, директор аналитического отдела ИГ "Атон"

Финансовый директор Total Робэр Кастэнь подтвердил, что компания планирует рассмотреть возможность покупки пакета акций "Сибнефти" после того, как будет расторгнута сделка по объединению с "ЮКОСом". Заявление стало первым публичным подтверждением заинтересованности Total в покупке "Сибнефти", хотя слухи об этом на рынке ходили уже несколько месяцев. Так, в конце апреля в газете Financial Times появилась статья о том, что компания Total заручилась поддержкой Кремля на покупку 25% акций "Сибнефти" за $4 млрд. Расчетная рыночная капитализация при такой цене составит $16 млрд, то есть $3,4 на акцию, что на 10% выше нашей прогнозируемой цены.

Если сделка будет осуществлена, она станет второй по объему в российской нефтегазовой отрасли после проведенной в прошлом году сделки ТНК - ВР. Покупка акций "Сибнефти" по указанной цене установит новый ориентир стоимости доказанных запасов нефти, который составит $7,3 за баррель. Однако на миноритариях "Сибнефти" сделка почти никак не скажется, о чем свидетельствует и опыт миноритарных акционеров ТНК, которые до сих пор дожидаются предложения со стороны ВР о выкупе или обмене их акций. Наша рекомендация по акциям "Сибнефти" - по-прежнему "продавать", хотя сейчас цена этих бумаг гораздо ближе к прогнозируемой нами стоимости на конец 2004 года ($3,08), чем раньше.l

Украина обижает "Северсталь"

ЭКСПАНСИЯ. "Северсталь" недовольна условиями конкурса по приватизации украинского металлургического комбината "Криворожсталь". Российская компания намеревается побороться за право выкупить 93,02% акций "Криворожстали", выставляемые на продажу Фондом госимущества Украины. Для этого "Северсталь" создала альянс с крупнейшей в мире металлургической группой Arcelor. От лица россиян в приватизации будет участвовать Severstal North America - пятая по величине сталелитейная компания в США. В случае успеха Arcelor должна получить 20-25% акций украинского комбината. Стартовая цена продаваемого пакета установлена в размере $714 млн. По словам заместителя генерального директора "Северсталь-групп" Вадима Махова, занимающего пост председателя совета директоров Severstal North America, альянс "Северстали" и Arcelor готов выложить за крупнейшее сталелитейное предприятие Украины порядка $1 млрд с учетом инвестиций в развитие производства. Кроме того, российская компания ведет переговоры о возможном присоединении к этому альянсу крупного украинского партнера. При этом, хотя "Северсталь" нацелена на получение контрольного пакета, она готова работать с украинским инвестором на паритетной основе.

Итоги конкурса по приватизации "Криворожстали" будут подведены 11 июня, а прием заявок завершится за неделю до этого. Однако иностранные инвесторы были очень удивлены опубликованными Фондом госимущества Украины условиями аукциона, согласно которым участник тендера должен иметь опыт "производства и реализации на протяжении последних трех лет, из которых два последние должны быть прибыльными, кокса украинского производства в объеме не менее 1000 тыс. тонн в год". Таким требованиям не отвечает ни один зарубежный инвестор (о желании принять участие в конкурсе заявила также индийская компания Tata Steel). Судя по объявленным условиям, претендовать на победу может лишь украинский альянс Interpipe и System Capital Management, тогда как по отдельности эти компании также не смогли бы надеяться на успех. Интересно, что Interpipe контролируется Виктором Пинчуком - зятем президента Украины Леонида Кучмы.

Вадим Махов заявил, что "Северсталь" считает выставленные условия дискриминационными и противоречащими заверениям руководства Фонда госимущества Украины о том, что при приватизации "Криворожстали" всем участникам будет обеспечен равный доступ. По мнению представителя "Северстали", такое поведение лишает украинский комбинат американских, европейских и российских технологий и капитала. Выход из сложившейся ситуации Вадим Махов видит в привлечении украинского партнера, который будет полностью удовлетворять требованиям аукциона. Если же это не удастся, компания собирается обратиться в международный суд, поскольку столь несправедливые условия противоречат соглашению между Украиной и США о равных правах украинских и американских инвесторов. l

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль