"Сибнефть" притормаживает

40
ПЕРСПЕКТИВЫ. Представители "Сибнефти" вновь заявили, что компания планирует увеличить добычу нефти по итогам 2004 года на 20%, то есть до 37,5 млн тонн, что соответствует 750 тыс. баррелей в сутки. Таких результатов "Сибнефть" намерена достичь, несмотря на намного более низкие показатели роста нефтедобычи за первые четыре месяца этого года. В январе-апреле 2004 года компания добыла 10,94 млн тонн нефти, что на 12% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом стоит учитывать, что на показатель темпов роста оказал влияние календарный фактор - февраль текущего года был на один день длиннее, чем соответствующий месяц 2003 года. Поэтому в баррелях в сутки увеличение добычи составило 11%. В апреле 2004 года "Сибнефть" зафиксировала самое резкое снижение темпов роста. За этот период она извлекла из недр 2715 тыс. тонн нефти, что лишь на 8,25% больше, чем в апреле прошлого года.

По словам представителей компании, апрельское замедление было вызвано остановкой ряда высокодебитных скважин для проведения плановых технологических мероприятий. Когда они будут снова введены в строй, дебиты на них увеличатся еще больше, успокаивают в "Сибнефти". Но не всех инвесторов впечатлили объяснения компании. Многие из них обеспокоены низкими показателями первого квартала, на результатах которого не мог сказаться начавшийся в апреле простой. В январе-марте рост добычи по сравнению с предыдущим кварталом составил только 1,2%. Поэтому, чтобы выполнить годовой план, "Сибнефти" придется ежеквартально увеличивать добычу по меньшей мере на 7%.

Между тем министр экономического развития и торговли Герман Греф опроверг слухи о том, что российское правительство якобы одобрило намерение компании Total приобрести долю в "Сибнефти". Герман Греф заявил, что правительство даже не вело переговоров с французской компанией, касающихся покупки акций "Сибнефти". Финансовый директор Total Робэр Кастэнь со своей стороны заявил, что его компания регулярно обменивается с "Сибнефтью" мнениями о состоянии рынка и деловых проектах и будет готова рассмотреть возможность покупки акций "Сибнефти", если ее акции будут выставлены на продажу после завершения "развода" с "ЮКОСом".

Каха Кикнавелидзе, аналитик по нефти и газу ИК "Тройка Диалог"

Мы изменяем рекомендацию по акциям "Сибнефти" с "держать" на "покупать", поскольку теперь потенциал их роста до оцениваемой нами справедливой цены $3,34 составляет 21%. В отличие от "ЮКОСа" "Сибнефть" мы оцениваем методом дисконтированных потоков денежных средств и, не пытаясь предвосхитить, что случится с долей "ЮКОСа" в капитале компании, отмечаем, что "Сибнефть" фундаментально привлекательна, а ее миноритарные акционеры, по-видимому, ограждены от "риска "ЮКОСа"". Впрочем, риски несут и они. Во-первых, Министерство РФ по налогам и сборам обвиняло "Сибнефть" в неуплате налогов. Хотя точная сумма недоимки не называлась и, что важнее, официальным иском претензии МНС оформлены не были. Во-вторых, нынешнее руководство "Сибнефти" едва ли пойдет на выплату дивидендов, пока контрольный пакет акций компании остается в руках "ЮКОСа". Это повышает риски, связанные с корпоративным управлением в "Сибнефти".

Оптимистичный прогноз компании по увеличению добычи нефти в 2004 году на 20% входит в явное противоречие с неутешительными результатами первого квартала. Впрочем, компания дает убедительные объяснения медленному росту в первые месяцы года: несколько высокодебитных скважин были остановлены на профилактический ремонт, который, по утверждению "Сибнефти", позволит увеличить дебиты, когда скважины будут вновь введены в эксплуатацию.

Стивен Дашевский, директор аналитического отдела ИГ "Атон"

Финансовый директор Total Робэр Кастэнь подтвердил, что компания планирует рассмотреть возможность покупки пакета акций "Сибнефти" после того, как будет расторгнута сделка по объединению с "ЮКОСом". Заявление стало первым публичным подтверждением заинтересованности Total в покупке "Сибнефти", хотя слухи об этом на рынке ходили уже несколько месяцев. Так, в конце апреля в газете Financial Times появилась статья о том, что компания Total заручилась поддержкой Кремля на покупку 25% акций "Сибнефти" за $4 млрд. Расчетная рыночная капитализация при такой цене составит $16 млрд, то есть $3,4 на акцию, что на 10% выше нашей прогнозируемой цены.

Если сделка будет осуществлена, она станет второй по объему в российской нефтегазовой отрасли после проведенной в прошлом году сделки ТНК - ВР. Покупка акций "Сибнефти" по указанной цене установит новый ориентир стоимости доказанных запасов нефти, который составит $7,3 за баррель. Однако на миноритариях "Сибнефти" сделка почти никак не скажется, о чем свидетельствует и опыт миноритарных акционеров ТНК, которые до сих пор дожидаются предложения со стороны ВР о выкупе или обмене их акций. Наша рекомендация по акциям "Сибнефти" - по-прежнему "продавать", хотя сейчас цена этих бумаг гораздо ближе к прогнозируемой нами стоимости на конец 2004 года ($3,08), чем раньше.l

Украина обижает "Северсталь"

ЭКСПАНСИЯ. "Северсталь" недовольна условиями конкурса по приватизации украинского металлургического комбината "Криворожсталь". Российская компания намеревается побороться за право выкупить 93,02% акций "Криворожстали", выставляемые на продажу Фондом госимущества Украины. Для этого "Северсталь" создала альянс с крупнейшей в мире металлургической группой Arcelor. От лица россиян в приватизации будет участвовать Severstal North America - пятая по величине сталелитейная компания в США. В случае успеха Arcelor должна получить 20-25% акций украинского комбината. Стартовая цена продаваемого пакета установлена в размере $714 млн. По словам заместителя генерального директора "Северсталь-групп" Вадима Махова, занимающего пост председателя совета директоров Severstal North America, альянс "Северстали" и Arcelor готов выложить за крупнейшее сталелитейное предприятие Украины порядка $1 млрд с учетом инвестиций в развитие производства. Кроме того, российская компания ведет переговоры о возможном присоединении к этому альянсу крупного украинского партнера. При этом, хотя "Северсталь" нацелена на получение контрольного пакета, она готова работать с украинским инвестором на паритетной основе.

Итоги конкурса по приватизации "Криворожстали" будут подведены 11 июня, а прием заявок завершится за неделю до этого. Однако иностранные инвесторы были очень удивлены опубликованными Фондом госимущества Украины условиями аукциона, согласно которым участник тендера должен иметь опыт "производства и реализации на протяжении последних трех лет, из которых два последние должны быть прибыльными, кокса украинского производства в объеме не менее 1000 тыс. тонн в год". Таким требованиям не отвечает ни один зарубежный инвестор (о желании принять участие в конкурсе заявила также индийская компания Tata Steel). Судя по объявленным условиям, претендовать на победу может лишь украинский альянс Interpipe и System Capital Management, тогда как по отдельности эти компании также не смогли бы надеяться на успех. Интересно, что Interpipe контролируется Виктором Пинчуком - зятем президента Украины Леонида Кучмы.

Вадим Махов заявил, что "Северсталь" считает выставленные условия дискриминационными и противоречащими заверениям руководства Фонда госимущества Украины о том, что при приватизации "Криворожстали" всем участникам будет обеспечен равный доступ. По мнению представителя "Северстали", такое поведение лишает украинский комбинат американских, европейских и российских технологий и капитала. Выход из сложившейся ситуации Вадим Махов видит в привлечении украинского партнера, который будет полностью удовлетворять требованиям аукциона. Если же это не удастся, компания собирается обратиться в международный суд, поскольку столь несправедливые условия противоречат соглашению между Украиной и США о равных правах украинских и американских инвесторов. l

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль