Из Сибири без займа

85
Связь. Межрегиональный оператор связи "Сибирьтелеком" отложил размещение своего второго трехлетнего облигационного займа объемом 2 млрд рублей из-за смены конъюнктуры рынка. Его примеру могут последовать и другие эмитенты.
Резкий рост процентных ставок вследствие падения курса рубля заставил компанию перенести дату выпуска своих бумаг с 29 апреля на более поздний срок. Эмитент намерен дождаться более благоприятных условий и взял паузу как минимум до окончания майских праздников. Между тем "Сибирьтелеком" уже хорошо зарекомендовал себя на рынке корпоративных облигаций, и, не будь коррекции, интерес к новым бумагам был бы достаточно высок. Структура выпуска проста - облигации будут размещаться по номиналу, а единая ставка по шести полугодовым купонам определится в ходе аукциона на ММВБ. Поручительство по займу предоставляет 100-процентная "дочка" эмитента - "Енисейтелеком". Привлеченные средства компания планирует направить на развитие существующих и приобретение новых телекоммуникационных мощностей, модернизацию оборудования, повышение уровня его цифровизации, развитие новых услуг связи. Часть средств также будет направлена на рефинансирование ранее выданных обязательств. Организатором выпуска выступит Промсвязьбанк, андеррайтерами - Гута-банк и ИБГ "НИКойл".

Минувший год в финансовом плане стал удачным для "Сибирьтелекома". Выручка компании увеличилась на 28,1% (это почти соответствует среднему для МРК показателю в 28,8%) с 12,2 млрд до 15,6 млрд рублей, прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации (EBITDA) - на 31,6% до 4,6 млрд рублей, прибыль от продаж - на 30,3% до 3,5 млрд рублей. Чистая же прибыль просто взлетела до 1,5 млрд рублей (на 257%). Столь впечатляющий рост чистой прибыли связан с реализацией сотовых активов эмитента, в частности 30% компании "Сибирские сотовые системы - 900" были проданы МТС за $28,6 млн. Но и без этой сделки рост чистой прибыли составил бы внушительные 126%. Без учета сотовых "дочек" основную долю доходов эмитенту принесла дальняя связь (44%), на долю местной пришлось 39%.

На региональном рынке мобильной связи действуют аффилированные структуры "Сибирьтелекома", их рыночная доля в 2003 году составляла около 38%. В прошлом году компания приняла решение сконцентрировать усилия на развитии сотового бизнеса в стандарте GSM. Сейчас в структуру сотового бизнеса "Сибирьтелекома" стандарта GSM входят приобретенные в 2003 году "Енисейтелеком" и "Байкалвестком", а также "Сотовый телефон Кузбасса Джи Эс Эм", "Саянтелеком" и "Улан-Удэнская сотовая сеть". По итогам 2003 года выручка по сегменту сотовой связи составила 2,31 млрд рублей (рост на 76%), прибыль от продаж - 1,13 млрд рублей (83%), чистая прибыль - 833 млн рублей (109%).

В рамках стратегии развития эмитент нацелен на удержание не менее 80% рынка услуг проводной местной телефонии и дальней связи, завоевание и удержание не менее 60% рынка услуг передачи данных и доступа в Интернет, развитие сотового бизнеса. В мобильном сегменте "Сибирьтелеком" видит свои конкурентные перспективы в грядущем переходе к стандартам связи третьего поколения. Объем капвложений компании на 2004 год запланирован на уровне 5,28 млрд рублей, что на 8% больше, чем годом ранее. Основным направлением инвестиций (60,9% от общей суммы) станет традиционная телефония и каналы предоставления услуг, 27,5% будет вложено в инфраструктуру, ремонт и строительство зданий, 6,8% - в новые услуги и 4,8% - в информационные технологии. Объем капиталовложений в развитие сотовых сетей в ближайшие пять лет составит примерно $220 млн. В этот период планируется ввод более 900 новых базовых станций, развитие сети продаж и сервиса, биллинговых технологий, а также приобретение сотовых активов.

Аналитик компании "Брокеркредитсервис" Ольга Симонова в условиях, сложившихся на рынке в середине прошлой недели, оценила справедливую доходность к погашению облигаций "Сибирьтелекома" на уровне 10,45-10,60% годовых, что соответствует ставке купона 10,35-10,43% годовых. Однако эмитента такая стоимость заимствования не устраивает - в начале апреля ставка купона предполагалась в диапазоне 8,5-9% годовых, что вполне соответствовало конъюнктуре. Теперь же "Сибирьтелекому" остается только ждать, когда долговой рынок вернется в спокойное русло.

"Сибирьтелеком" образован в 2002 году в результате объединения 11 компаний электросвязи Сибирского ФО и является лидером в секторе телекоммуникационных услуг региона. На него приходится более 90% рынка местной и дальней телефонии и 38% рынка сотовой связи. Среди семи межрегиональных компаний связи (МРК), входящих в холдинг "Связьинвест", эмитент занимает третье место по показателям выручки и валовой прибыли, монтированной и использованной емкости (соответственно 3,8 млн и 3,4 млн номеров), второе - по цифровизации городской и сельской телефонной сети (50,9 и 10,6%), третье - по доходу на одну линию (3,54 тыс. рублей). Компания имеет кредитные рейтинги агентства Fitch: долгосрочный - на уровне В+, краткосрочный - В с позитивным прогнозом.

Динамика финансовых показателей ОАО "Сибирьтелеком"

Показатели, млрд руб. 2002 г. 2003 г. 2004 г. (план)
Выручка12,215,619,4
EBITDA3,54,66,0
Прибыль от продаж2,73,54,3
Чистая прибыль0,41,51,5

Источник: "Сибирьтелеком"

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль