БыкVSМедведь

66

Связисты заложились на рост

ПЛАНЫ. ОАО "Южная телекоммуникационная компания" (ЮТК) объявила основные параметры бизнес-плана компании на текущий год в соответствии с бюджетом компании, утвержденным советом директоров общества 1 марта. Согласно документу, в 2004 году ЮТК планирует увеличить выручку на 26% до 17,018 млрд рублей, а доходы от услуг связи - на 27,2% до 16,818 млрд рублей. Наряду с ростом показателя по всем позициям оказываемых услуг структура доходов компании должна измениться в сторону увеличения доли доходов от новых услуг (до 5,2% в 2004 году - до 872,9 млн рублей), услуг местной связи (до 41,1% - до 6,916 млрд рублей) и сокращения доли доходов от услуг дальней связи (до 51,2% - до 8,608 млрд рублей) и прочих услуг связи - (до 2,5% - до 421 млн рублей). В частности, компания планирует увеличить объем трафика междугородной связи на 14,3% и международной связи - на 5,8%. Объем трафика по выделенным каналам доступа в Интернет - на 81%, объем времени соединения по коммутируемому доступу - на 55%. Рост доходов от услуг местной связи компания планирует обеспечить за счет роста абонентской базы и увеличения тарифов. Прирост основных телефонных аппаратов на 2004 год запланирован на уровне 390 тыс. единиц, что на 31,3% выше показателя прироста в 2003 году. В результате абонентская база по итогам 2004 года увеличится на 11% и составит 3,957 млн основных телефонных аппаратов. Объем инвестиций в 2004 году запланирован в размере 8,464 млрд рублей, в том числе на приобретение оборудования и других основных средств планируется направить 60% инвестиций, остальные - на строительно-монтажные работы.

Бизнес-план также предполагает снижение себестоимости основной деятельности до 73,9 рублей на 100 рублей валовой выручки. Согласно принятому бюджету общества, расходы по основной деятельности в 2004 году составят 12,574 млрд рублей. В результате операционная прибыль ЮТК по бюджету ожидается на уровне 4,445 млрд рублей, а прибыль до налогообложения - 1,789 млрд рублей. Чистая прибыль компании, согласно бизнес-плану, должна составить 1,36 млрд рублей.

Алексей Зайцев, аналитик по телекоммуникациям и транспорту ИК "Проспект"

На наш взгляд, большинство российских межрегиональных телекоммуникационных компаний уже исчерпали потенциал своего роста и торгуются в настоящий момент на справедливых уровнях. Это не относится к бумагам Южной телекоммуникационной компании, которая практически по всем показателям недооценена по сравнению со среднеотраслевыми значениями. Негативную роль для компании сыграло понижение прогноза долгосрочного кредитного рейтинга агентством Standard & Poor's со "стабильного" до "негативного" в связи с ростом долговой нагрузки компании в 2003 году. Мы считаем, что привлечение облигационных займов будет способствовать росту капиталовложений ЮТК, расширению спектра услуг с высокой добавленной стоимостью и увеличению абонентской базы компании. Рост доходов компании за счет увеличения тарифов и расширения абонентской базы позволит ей обслуживать привлеченные займы. Компания работает в курортных регионах страны, и более 40% в структуре доходов занимает междугородная связь, поэтому мы ожидаем, что при демонополизации рынка дальней связи компания значительно повысит свою эффективность. Мы рекомендуем "покупать" акции ЮТК, оценивая их справедливую стоимость в $0,16 за штуку для обыкновенных и $0,128 для привилегированных акций. Следует также отметить, что, по нашим прогнозам, дивидендная доходность по акциям ЮТК за 2003 год будет одной из наиболее высоких в секторе.

Надежда Голубева, аналитик по телекоммуникациям ИГ "Атон"

Планы компании по росту выручки на 2004 год представляются нам вполне реальными. Кроме того, она остается лидером по числу вводимых в эксплуатацию новых телефонных номеров. Однако нас беспокоят два момента. Во-первых, высок уровень капитальных вложений, из-за чего повышается риск чрезмерного увеличения задолженности. А во-вторых, прогноз компании относительно дальнего трафика подтверждает наше мнение о значительном замедлении темпов его прироста. Сейчас рост показателя обеспечивается почти исключительно за счет введения в эксплуатацию новой номерной емкости.

Мы полагаем, что наилучшим вариантом развития событий для Южной телекоммуникационной компании будет опережающее развитие сегмента дорогих услуг по сравнению с другими межрегиональными компаниями связи, что является реальной задачей, учитывая огромный объем осуществляемых капитальных вложений. Однако перспективы отдачи от этих инвестиций пока остаются неясными. Мы подтверждаем нашу рекомендацию "продавать" акции Южной телекоммуникационной компании.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль