Пробный шар "Свердловэнерго"

49
ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА. Вслед за "Башкирэнерго", разместившим свои облигации на ММВБ на прошлой неделе под 10,98% годовых, на рынок корпоративных займов выходит еще один эмитент того же профиля - "Свердловэнерго". Для компании это будет дебютное размещение, и, судя по структуре займа, она не стала изобретать велосипед - по своим параметрам выпуск будет точной копией выпущенного башкирскими энергетиками. Объем займа - 500 млн рублей, срок обращения - 3 года. Единая ставка первых трех полугодовых купонов определится на аукционе, размер остальных будет устанавливать эмитент. Через 1,5 года предусмотрена оферта на досрочное погашение по номинальной стоимости 1000 рублей за облигацию. Организатором выпуска выступит ИБ "Траст". Средства, привлеченные за счет размещения облигаций, компания планирует направить на пополнение оборотного капитала и реструктуризацию своего кредитного портфеля.

Финансовое положение "Свердловэнерго" можно охарактеризовать как стабильное. По итогам 2002 года выручка компании составила 21,7 млрд рублей (+21,7% к уровню 2001 года), чистая прибыль - 257 млн рублей (+72%). По итогам первого полугодия 2003 года ее активы составляли 28,2 млрд рублей, а общая стоимость обязательств - 8 млрд рублей, что соответствует умеренному показателю долговой нагрузки. Однако существует определенный фактор риска инвестирования в данные бумаги, и связан он с грядущей реорганизацией компании, решение о начале которой было принято советом директоров 29 декабря 2003 года. В соответствии с предварительным проектом из состава "Свердловэнерго" будут выделены шесть компаний по видам деятельности, а само оно возьмет на себя функции региональной сетевой компании (РСК). В результате более чем вдвое сократятся активы и собственный капитал, хотя почти в той же пропорции снизится и долговая нагрузка.

"Влияние грядущей реструктуризации на кредитоспособность "Свердловэнерго" невелика, - считает начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян. - Объем займа в масштабах компании даже после ее разделения останется незначительным, так что его кредитное качество не пострадает". По мнению эксперта, "Свердловэнерго" как эмитент привлекательнее по сравнению с "Башкирэнерго", так как работает в более экономически понятном регионе и в гораздо меньшей степени контролируется местными властями. Интерес к размещению будет подогрет дебютом компании на биржевом рынке заимствований, хотя в этом есть и негативный момент - "Башкирэнерго" выпустило уже два займа и имеет публичную кредитную историю. Таким образом, некоторое качественное преимущество "Свердловэнерго" может и не воплотиться в более низкую доходность его бумаг при размещении. Справедливый же уровень доходности специалист видит в пределах 10-10,5% годовых к полуторагодовой оферте.

"СВЕРДЛОВЭНЕРГО" - третья по величине региональная энергокомпания в составе РАО "ЕЭС России" (холдингу в уставном капитале принадлежит 49% акций) с установленной мощностью 8263,1 МВт. Объем реализации в 2002 году составил 32,97 млрд кВт•ч электроэнергии, что соответствует 14% от суммарной выработки РАО и 23,55 млн Гкал тепловой энергии. Ожидаемая величина отпуска электроэнергии в 2003 году - 33,22 млрд кВт•ч. Около 80% выработанной электроэнергии потребляется промышленными предприятиями Свердловской области.

Прогнозный разделительный баланс "Свердловэнерго" на 31.12.03, млрд руб.

 До реорганизацииПосле реорганизации
Активы28,22613,329
Собственный капитал20,2149,211
Долгосрочные обязательства1,0590,659
Краткосрочные обязательства6,9533,460

Источник: "Свердловэнерго"

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль