Первый или третий эшелон?

42
УГОЛЬ. 19 февраля на ММВБ состоится размещение второго облигационного займа ОАО "Сибирская угольная энергетическая компания" объемом 1 млрд рублей и сроком обращения три года. По этим ценным бумагам выплатят 12 ежеквартальных купонов. Ставка купонного дохода на первый год обращения будет определена на аукционе по размещению. Купоны на второй и третий годы будут определяться эмитентом. По облигациям предусмотрены две годовые оферты, а поручителем выступает ОАО "Разрез Бородинский", входящее в состав СУЭК.

Первый выпуск облигаций был размещен, когда компания носила другое название - "Росуглесбыт". После переименования в конце 2002 года эмитент, занимавшийся преимущественно сбытовой деятельностью, стал головной компанией холдинга, объединившего в себе угольные предприятия группы "МДМ". Как сообщил "Ф." начальник отдела корпоративного финансирования СУЭК Руслан Карманный, компания решила воспользоваться благоприятным моментом для заимствований - снижением процентных ставок. Вырученные от размещения облигаций 1 млрд рублей пойдут на пополнение оборотных средств, а освободившиеся ресурсы будут направлены на выкуп имущества у промышленных предприятий холдинга.

Размещением нового выпуска облигаций займется еще одна структура группы "МДМ" - МДМ-банк. Организатор займа ориентирует инвесторов на доходность к первой оферте на уровне 11,8-12,1% годовых, а менеджмент СУЭК рассчитывает, что доходность при размещении будет 10,5-11,5% годовых. При этом, как говорит Руслан Карманный, "компания ориентируется на такую высокую доходность, потому что еще не все инвесторы знают о планах корпорации и реальных изменениях, которые произошли за последние месяцы".

Однако, по мнению аналитиков банка "Зенит", приемлемая ставка по облигациям СУЭК должна находиться не ниже 15% годовых. При этом они относят эмитента к третьему эшелону. Оценить финансовое состояние эмитента довольно сложно, так как консолидированные данные по всем предприятиям холдинга не публикуются. Кроме того, оценка возможного уровня доходности осложняется крайне низкой ликвидностью бумаг 1-го выпуска - совершение единичных сделок приводит к резким колебаниям цен, поэтому текущий уровень в 11,7% годовых к погашению не является объективным, считают в банке "Зенит".

Основные данные по группе "СУЭК"

Показатели2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г.
Реализация угля, млн тонн14,528,653,772,5
Выручка, млрд руб. 2,05,311,7135,8
Чистая прибыль, млрд руб. 0,21,10,24,8
Доля рынка, % 8,914,228,240,1

Источник: МДМ-банк

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль