БыкVSМедведь

41

Федор Трегубенко, аналитик по металлургическому и горнодобывающему сектору ИК Brunswick UBS

UBS сохраняет позитивную оценку акций горнодобывающих предприятий и полагает, что их динамика в 2003-2004 годах напоминает цикл 1986-1987 годов и по аналогии они могут обладать 30-процентным потенциалом роста. Мы повышаем прогнозы цен на 2004-2005 годы для основных металлов, производимых "Норильским никелем", прежде всего на никель и медь, а также на золото и платину. Так, прогноз средней цены никеля на 2004 год увеличивается на 32% до $15 763 за тонну, отражая текущий дисбаланс рынка, а меди - на 41%. Мы также повышаем наши прогнозы цен на золото и платину на 2004 год на 7% и 13% соответственно.

Исходя из этого, мы существенно увеличиваем прогнозы прибыли компании и как следствие - прогноз чистой прибыли на акцию на 2004 год на 52% до $11,4. А также повышаем нашу оценку размера дивидендов с учетом нового прогноза прибыли и недавно введенной практики выплаты промежуточных дивидендов. По нашим ожиданиям, дивиденды по результатам за 2004 год должны составить $4,6 на акцию, что предполагает дивидендную доходность, равную 6,6%.

Мы пересмотрели справедливую оценку стоимости акций ГМК "Норильский никель" в сторону повышения с $75 до $100 за штуку и подтверждаем свою рекомендацию "покупать" акции компании.

Василий Николаев, аналитик по металлургии ИК "Тройка Диалог"

Мы склоняемся к тому, что денежный аукцион по продаже лицензии на разработку "Сухого Лога" более вероятен, чем закрытый конкурс, что может представлять риск для "Норильского никеля" и прочих участников, так как цена на аукционе, на наш взгляд, может вырасти до крайне высокого уровня. Маловероятно, что окончательное решение об условиях продажи лицензии будет объявлено до президентских выборов, которые пройдут в середине марта. В то же время в соответствии с законом между официальным объявлением об условиях продажи лицензии и фактической продажей должно пройти полгода. Таким образом, как мы полагаем, продажа лицензии ранее середины сентября маловероятна. На наш взгляд, $10 млн - это чрезвычайно дешево, если учитывать недавние сделки по приобретению лицензий на неразрабатываемые рудные месторождения золота в России, такие как покупка чукотского месторождения "Майское" компанией Highland Gold Mining. Последняя заплатила $8 за унцию запасов этого месторождения. С учетом этого "Сухой Лог" может быть продан по крайней мере за $270 млн, если принимать во внимание его запасы в 33 млн унций и сравнимые с "Майским" удельные затраты на весь период освоения.

Мы подтверждаем свою рекомендацию "продавать" акции ГМК "Норильский никель" и справедливую оценку их стоимости на уровне $44,4 за штуку.

Цены против аукциона

АУКЦИОН. Минэкономразвития предлагает установить стартовую цену на аукционе на право пользования золоторудным месторождением "Сухой Лог" в Иркутской области в размере $10 млн. Об этом сообщил журналистам заместитель главы Минэкономразвития России Мухамед Циканов. По его словам, Минэкономразвития направило в Минприроды письмо с предложением провести по "Сухому Логу" аукцион, а не конкурс, и ведомства уже "достигли договоренности по этому вопросу". Впрочем, он оговорился, что правительство еще не приняло решения относительно способа продажи лицензии. Замминистра также выразил надежду, что аукцион будет объявлен до конца января, таким образом, он будет проведен в начале третьего квартала, так как с момента объявления до проведения аукциона, согласно законодательству, должно пройти не менее шести месяцев. Примечательно, что ранее в министерстве называли другой срок - второй квартал текущего года.

Золотое месторождение "Сухой Лог" - одно из крупнейших в России. Оно расположено в центральной части Ленского золотопромышленного района в 137 километрах от города Бодайбо. Балансовые запасы месторождения составляют 1,03 тыс. тонн золота, среднее содержание золота в руде - около 2,7 грамма на тонну. В рудах "Сухого Лога" также зафиксировано наличие платины, палладия и родия. По примерным оценкам, на его освоение потребуется не менее $2 млрд. Основным претендентом на разработку "Сухого Лога" аналитики называют ОАО "ГМК "Норильский никель"", однако о своем интересе к месторождению заявляли также компании "Русал" и "Полиметалл", а также канадские компании Barrick Gold, Placer Dome, британская компания Fleming Family & Partners.

Тем временем цены на основную продукцию "Норильского никеля" по-прежнему высоки. На Лондонской бирже металлов никель подорожал в прошлом году более чем в два раза - с $7 до $17 тыс. за тонну. Некоторые эксперты полагают, что в ближайшее время стоимость металла может преодолеть исторический максимум - $18,85 тыс. за тонну, достигнутый в марте 1988 года. Биржевые котировки золота во второй половине ноября достигли семилетнего максимума, превысив $400 за тройскую унцию, а платины - 23-летнего, $780. В этом году золото достигало $420, а платина сейчас стоит около $850 за тройскую унцию. В начале прошлого года их цены составляли около $340 и $600 соответственно.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль