Сверхдоходность без лишних рисков

55
Недвижимость. Третий год столичный квадратный метр оправдывает статус крайне привлекательного инвестиционного актива. Деньги, вложенные в жилье, прирастали с небывалой скоростью при минимальных рисках.
На нефтяной волне. Доходность, которую в 2003 году продемонстрировали инвестиции в столичную недвижимость, сложно было получить даже на рынке акций, а в банке - просто невозможно. Если за 2001 год квадратный метр в Москве подорожал в среднем почти на 30%, а за 2002-й - примерно на 15%, то в прошлом году его стоимость увеличилась более чем на 45% в валюте. Причем цифры эти средние. Покупка же отдельных объектов оказалась еще более эффективной. К примеру, доходность инвестиций в однокомнатную квартиру в доме серии КОПЭ в районе точечной застройки неподалеку от метро "Водный стадион" в валюте составила около 120-130% за два года, или 60-65% годовых (приобреталась она в новостройке на этапе сдачи дома госкомиссии под самоотделку). И это с учетом расходов на относительно хороший ремонт, оформление документов, установку телефона и т. д. Стабильно высокие цены на нефть, которые с конца 1999 года держатся в основном выше отметки $20 за баррель смеси Brent, а с весны 2002 года - выше $25, обеспечили многолетний плавный и уверенный рост цен на жилье (см. график "Нефть и жилье"). Он продолжался вплоть до июля 2003 года.

Участники рынка отмечают, что в прошлом году заметно увеличилась доля так называемых инвестиционных покупок жилья. По некоторым оценкам, от 40 до 80% квартир в новостройках приобреталось не будущими жильцами, а инвесторами. Особенно высокими темпами их вложения стали прирастать во втором полугодии 2003 года.

После того как в июле был арестован совладелец группы "МЕНАТЕП" Платон Лебедев и открыто "дело "ЮКОСа"", многие инвесторы начали активно выводить деньги из акций, облигаций и других финансовых активов и искать для них более надежное убежище. Доллар к тому времени уже давно расписался в собственном бессилии и был совершенно неинтересен для покупки. А вот недвижимость как раз и выглядела тихой гаванью для капиталов. Из графика "Доллар и жилье" видно, что темпы роста цен на жилье резко увеличились с июля прошлого года. Причем речь идет о ценах в рублях. Если рост долларовой стоимости квадратного метра можно было во многом объяснить компенсацией курсовых потерь, то ускорение роста в рублях показывает действительное резкое увеличение реального спроса на квадратный метр во втором полугодии.

Вокруг рынка. "Квадратный" бум и совершенствование законодательства стали причинами активного развития таких новых для России инвестиционных инструментов, как паи специализированных закрытых фондов недвижимости. Эти фонды теоретически могут привлечь на рынок средства не только тех инвесторов, кто в состоянии купить квартиру, но и гораздо более мелких. Стоимость "входного билета" в одних ПИФах не превышает 1000 рублей, хотя в других составляет несколько миллионов. Средства пайщиков такие ПИФы инвестируют в уставные капиталы строительных и риэлторских компаний, а также в объекты жилой и коммерческой недвижимости на несколько лет без права досрочного изъятия. Однако инвестор, как правило, может рассчитывать на выплаты промежуточных доходов, полученных от управления активами фонда. Приобрести паи ПИФов недвижимости можно при их первичном размещении, при размещении дополнительной эмиссии или на бирже (если паи там обращаются). А продать - также на бирже либо по истечении срока работы фонда (обычно через пять лет).

Еще один инструмент, позволяющий приобрести жилье при нехватке средств и получивший активное развитие в прошлом году, - ипотечный кредит. Сегодня их выдают около 150 банков. На рынке периодически появляются новые игроки, отчего ставки постепенно снижаются, а условия выдачи кредитов становятся либеральнее. В условиях столь высоких темпов роста цен на жилье ипотека становится едва ли не единственным способом угнаться за рынком и застраховаться от дальнейшего удорожания желанной квартиры. Правда, стоимость кредитов пока еще остается слишком высокой, чтобы ими смогло воспользоваться большинство россиян.

Праздник продолжается. Мнения экспертов по поводу того, как будет вести себя рынок недвижимости в наступившем году, разделились. Существуют как версии скорого обвала цен на 20-25%, так и прогнозы сохранения высоких темпов их роста - до 40% в год. По мнению главного аналитика Российской гильдии риэлторов Геннадия Стерника, если цены на нефть начнут снижаться, то в условиях роста предложения новостроек спрос начнет постепенно отставать. И к середине года возможна стабилизация рынка жилья, которая наступит после обвала цен на 20-25% (см. "Финанс." № 41, 2003). В свою очередь специалисты аналитического центра irn.ru полагают, что основной объем жилья нижнего ценового диапазона, которое будет строиться в 2004 году, будет отдано очередникам и под переселение из "хрущевок". В результате предложение таких квартир значительно сократится и жилье стоимостью до $1000 за квадратный метр практически исчезнет с рынка. Это, считают эксперты, приведет к новому скачку цен во всех сегментах рынка.

Оптимистично настроены и чиновники Департамента инвестиционных программ строительства Москвы. По словам начальника отдела перспективных проектов департамента Евгения Леонова, рост цен в будущем году в среднем составит 18-27% в долларах, а в ЗАО и ЮЗАО - до 40%. Аналогичные прогнозы дают и многие крупные строительные и риэлторские компании. Целью наступившего года они видят отметку в $1700 за квадратный метр. Достигнуть ее будет тем проще, чем активнее будет развиваться уже громко заявившая о себе ипотека. Президент Путин неоднократно заявлял, что она должна стать основным способом решения наболевшего жилищного вопроса многих россиян. Если тенденции минувшего года продолжатся, то есть цены на нефть останутся высокими, доллар будет дешеветь, а процентные ставки по кредитам снижаться, тогда ипотека имеет все шансы заявить о себе как о массовом явлении. Чем больше будет выдаваться кредитов на покупку жилья, тем крепче будет становиться спрос и выше цена квадратного метра. Процесс пойдет еще более активно, если в наступившем году Россия получит очередной инвестиционный рейтинг от какого-либо международного агентства. Ведь в этом случае процентные ставки начнут снижаться под напором свежих финансовых ресурсов крупных западных инвесторов.

Все эти оптимистические сценарии справедливы лишь при условии сохранения рыночных принципов функционирования различных секторов нашей экономики и отсутствия новых политических или "правоохранительных" рисков. О том, как поведет себя власть, получившая монополию в Госдуме и полный контроль над всеми экономическими процессами в стране, сегодня судить сложно. По крайней мере "Единая Россия" в своей программе прямо заявила о намерении добиться резкого снижения цен на жилье. В сегодняшних условиях повышенного спроса на квадратный метр это противоречило бы естественному состоянию рынка. Поэтому не исключено, что в 2004 году конъюнктуру будут строить не только цены на нефть, курс доллара, миграционные процессы и прочие естественные факторы. Могут появиться и новые, "не очень рыночные" стимулы, о последствиях включения которых пока догадаться очень сложно.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль