"Моя семья" идет к инвесторам

49
Эмитент. 10 декабря на ММВБ начнется размещение дебютного облигационного выпуска группы компаний "Нидан" на сумму 850 млн рублей со сроком обращения три года.
Рынок соков и нектаров, молока и молочных продуктов, на котором работает группа, - один из наиболее динамично развивающихся сегментов отечественной пищевой промышленности. Так, в 2001 году объем рынка соков и напитков вырос на 59%, в 2002 году - на 26%, а в 2003-м прогнозируется его увеличение еще на 25%. Потенциал роста обусловлен растущими доходами населения и сравнительно низким уровнем среднедушевого потребления данной продукции. Потребление соков и нектаров в РФ составляет сейчас около 9 литров на человека в год, что в 16 раз меньше, чем, например, в Германии. Емкость рынка молочных продуктов увеличилась в 2002 году на 32%, в 2003 году прогнозируется рост еще на 35%. В 2002 году группа реализовала 192 млн литров соков, нектаров и напитков и 28 тыс. тонн молока и молочной продукции. По итогам 2003 года планируется увеличение объемов реализации соков, нектаров и напитков на 59% до 305 млн литров, а молока и молочной продукции - на 85%. В денежном выражении объем реализации должен достичь $180 млн. За 9 месяцев 2003 года выручка "Нидан-Фудс" составила 2,7 млрд рублей, а валовая прибыль - 524 млн рублей.

В течение трех лет группа "Нидан" намерена увеличить свое присутствие на рынке до 20%. Если раньше практиковалось использование производственных мощностей сторонних предприятий, то с запуском в начале 2003 года нового завода ООО "Гросс", строительство которого обошлось в $60 млн, такая надобность отпала. Предприятие оснащено оборудованием последнего поколения и обладает проектной мощностью 1 млн литров соковой продукции в сутки, что позволяет увеличить собственное производство более чем в два раза. В октябре 2003 года группа компаний "Нидан" и Pepsi Bottling Group подписали соглашение о начале совместного производства соков под маркой Tropicana. На долю данного брэнда в США ежегодно приходится около четверти всех продаж. Tropicana будет производиться на новом заводе, а для дистрибуции будет использоваться сеть Pepsi Bottling Group. Сбытовая политика группы предусматривает удержание своей доли в Сибирском регионе, увеличение доли в европейской части РФ, а также агрессивное продвижение в регионы, где присутствие основных конкурентов сейчас незначительно (Украина, Белоруссия, Казахстан, Киргизия).

В целях замещения краткосрочных заимствований и получения публичной кредитной истории группа решила выйти на рынок корпоративных займов. Бумаги будут размещаться по номинальной стоимости 1000 рублей. В ходе аукциона определится единая ставка первых трех полугодовых купонов. Остальные купоны будет устанавливать эмитент. Соответственно через полтора года инвесторы имеют право предъявить облигации к досрочному погашению по номиналу. Эмитентом займа выступает ООО "Нидан-Фудс" - торговый дом, на который в рамках группы приходятся основные товарные и финансовые потоки. Поручительство по выпуску предоставляют два завода-сокопроизводителя группы - ООО "Гросс" (Подмосковье) и ООО "СП Нидан-Экофрукт" (Новосибирск). Организатором займа является ИБ "Траст". В синдикат андеррайтеров вошли также Альфа-банк, "Ингосстрах-Союз", Вэб-инвест банк, ИГ "Атон" и ИК "Универ".

Организаторы рассчитывают, что купонная ставка на аукционе не превысит 17%, что соответствует эффективной доходности к оферте на уровне 18% годовых. В свою очередь аналитик ИК "АВК - ценные бумаги" по корпоративным облигациям Наталья Турковская сравнивает новые бумаги с обращающимися на рынке облигациями компании "Вимм-Билль-Данн" (ВБД), погашаемыми 11.04.06. Доходность последних с учетом прогноза инфляции, к которой она привязана, по состоянию на начало декабря эксперт оценила в 12,77% годовых. Соотношение объема займа и нетто-выручки от продаж по итогам 2002 года у "Нидан-Фудс" составляет 0,43 (у ВБД - 0,06) и находится на уровне, характерном для предприятий среднего кредитного качества. А вот соотношение объема займа и чистой прибыли - 96 (у ВБД - 1,32) - на уровне предприятия низкого кредитного качества. Кроме того, "Нидан" имеет сильную зависимость от заемного капитала (на 01.01.03 коэффициент автономии собственных средств составил 0,1 при рекомендуемом значении 0,5, коэффициент финансовой зависимости - 8,33 при рекомендуемом значении не более 1). С учетом приведенных выкладок аналитик оценила премию по доходности к бумагам ВБД на уровне 3,5-4% годовых плюс премию за первичное размещение на уровне 0,5-1%. Таким образом, доходность выпуска "Нидан-Фудс" к полуторагодовой оферте, по мнению Натальи Турковской, может составить 17-18% годовых.

ГРУППА КОМПАНИЙ "НИДАН" была основана в 1998 году в Новосибирске. Занимает четвертое место в РФ по объемам производства соковой продукции. Группа представлена и в молочном бизнесе - на региональном рынке Новосибирска ее доля составляет 25%. В состав группы входят четыре производственных предприятия и два торговых дома в РФ и на Украине. Сбыт обеспечивают 9 региональных филиалов и порядка 50 региональных дистрибьюторов. Основные брэнды - "Чемпион", "Моя семья", "Да!" и "Любимая чашка". Активы группы напрямую или через другие юридические лица принадлежат Nidan LLC (США).

Доли рынка основных производителей соков, %

Компания2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г. (прогноз)
"Нидан"8101315
ЭКЗ "Лебедянский"12152223
"Мултон"24222323
"Вимм-Билль-Данн"32272625
Прочие24261614

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль