"Моя семья" идет к инвесторам

56
Эмитент. 10 декабря на ММВБ начнется размещение дебютного облигационного выпуска группы компаний "Нидан" на сумму 850 млн рублей со сроком обращения три года.
Рынок соков и нектаров, молока и молочных продуктов, на котором работает группа, - один из наиболее динамично развивающихся сегментов отечественной пищевой промышленности. Так, в 2001 году объем рынка соков и напитков вырос на 59%, в 2002 году - на 26%, а в 2003-м прогнозируется его увеличение еще на 25%. Потенциал роста обусловлен растущими доходами населения и сравнительно низким уровнем среднедушевого потребления данной продукции. Потребление соков и нектаров в РФ составляет сейчас около 9 литров на человека в год, что в 16 раз меньше, чем, например, в Германии. Емкость рынка молочных продуктов увеличилась в 2002 году на 32%, в 2003 году прогнозируется рост еще на 35%. В 2002 году группа реализовала 192 млн литров соков, нектаров и напитков и 28 тыс. тонн молока и молочной продукции. По итогам 2003 года планируется увеличение объемов реализации соков, нектаров и напитков на 59% до 305 млн литров, а молока и молочной продукции - на 85%. В денежном выражении объем реализации должен достичь $180 млн. За 9 месяцев 2003 года выручка "Нидан-Фудс" составила 2,7 млрд рублей, а валовая прибыль - 524 млн рублей.

В течение трех лет группа "Нидан" намерена увеличить свое присутствие на рынке до 20%. Если раньше практиковалось использование производственных мощностей сторонних предприятий, то с запуском в начале 2003 года нового завода ООО "Гросс", строительство которого обошлось в $60 млн, такая надобность отпала. Предприятие оснащено оборудованием последнего поколения и обладает проектной мощностью 1 млн литров соковой продукции в сутки, что позволяет увеличить собственное производство более чем в два раза. В октябре 2003 года группа компаний "Нидан" и Pepsi Bottling Group подписали соглашение о начале совместного производства соков под маркой Tropicana. На долю данного брэнда в США ежегодно приходится около четверти всех продаж. Tropicana будет производиться на новом заводе, а для дистрибуции будет использоваться сеть Pepsi Bottling Group. Сбытовая политика группы предусматривает удержание своей доли в Сибирском регионе, увеличение доли в европейской части РФ, а также агрессивное продвижение в регионы, где присутствие основных конкурентов сейчас незначительно (Украина, Белоруссия, Казахстан, Киргизия).

В целях замещения краткосрочных заимствований и получения публичной кредитной истории группа решила выйти на рынок корпоративных займов. Бумаги будут размещаться по номинальной стоимости 1000 рублей. В ходе аукциона определится единая ставка первых трех полугодовых купонов. Остальные купоны будет устанавливать эмитент. Соответственно через полтора года инвесторы имеют право предъявить облигации к досрочному погашению по номиналу. Эмитентом займа выступает ООО "Нидан-Фудс" - торговый дом, на который в рамках группы приходятся основные товарные и финансовые потоки. Поручительство по выпуску предоставляют два завода-сокопроизводителя группы - ООО "Гросс" (Подмосковье) и ООО "СП Нидан-Экофрукт" (Новосибирск). Организатором займа является ИБ "Траст". В синдикат андеррайтеров вошли также Альфа-банк, "Ингосстрах-Союз", Вэб-инвест банк, ИГ "Атон" и ИК "Универ".

Организаторы рассчитывают, что купонная ставка на аукционе не превысит 17%, что соответствует эффективной доходности к оферте на уровне 18% годовых. В свою очередь аналитик ИК "АВК - ценные бумаги" по корпоративным облигациям Наталья Турковская сравнивает новые бумаги с обращающимися на рынке облигациями компании "Вимм-Билль-Данн" (ВБД), погашаемыми 11.04.06. Доходность последних с учетом прогноза инфляции, к которой она привязана, по состоянию на начало декабря эксперт оценила в 12,77% годовых. Соотношение объема займа и нетто-выручки от продаж по итогам 2002 года у "Нидан-Фудс" составляет 0,43 (у ВБД - 0,06) и находится на уровне, характерном для предприятий среднего кредитного качества. А вот соотношение объема займа и чистой прибыли - 96 (у ВБД - 1,32) - на уровне предприятия низкого кредитного качества. Кроме того, "Нидан" имеет сильную зависимость от заемного капитала (на 01.01.03 коэффициент автономии собственных средств составил 0,1 при рекомендуемом значении 0,5, коэффициент финансовой зависимости - 8,33 при рекомендуемом значении не более 1). С учетом приведенных выкладок аналитик оценила премию по доходности к бумагам ВБД на уровне 3,5-4% годовых плюс премию за первичное размещение на уровне 0,5-1%. Таким образом, доходность выпуска "Нидан-Фудс" к полуторагодовой оферте, по мнению Натальи Турковской, может составить 17-18% годовых.

ГРУППА КОМПАНИЙ "НИДАН" была основана в 1998 году в Новосибирске. Занимает четвертое место в РФ по объемам производства соковой продукции. Группа представлена и в молочном бизнесе - на региональном рынке Новосибирска ее доля составляет 25%. В состав группы входят четыре производственных предприятия и два торговых дома в РФ и на Украине. Сбыт обеспечивают 9 региональных филиалов и порядка 50 региональных дистрибьюторов. Основные брэнды - "Чемпион", "Моя семья", "Да!" и "Любимая чашка". Активы группы напрямую или через другие юридические лица принадлежат Nidan LLC (США).

Доли рынка основных производителей соков, %

Компания2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г. (прогноз)
"Нидан"8101315
ЭКЗ "Лебедянский"12152223
"Мултон"24222323
"Вимм-Билль-Данн"32272625
Прочие24261614

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль