"КамАЗ" отгрузит бумаги

65
АВТОПРОМ. Автогигант дебютирует в качестве заемщика на рынке корпоративных облигаций. 12 ноября на ММВБ начнется размещение трехлетних бумаг на сумму 1,2 млрд рублей его дочерней структуры ООО "КамАЗ-Финанс", специально созданной для привлечения внешнего финансирования. Единая ставка первых двух полугодовых купонов определится на аукционе, ставку остальных раз в год будет определять эмитент. Соответственно раз в год инвесторы будут иметь право на досрочное погашение бумаг по номинальной стоимости 1000 рублей. Организаторами займа выступят банк "Зенит" и Внешторгбанк.

Порядка 80% привлеченных средств КамАЗ направит на замещение краткосрочных банковских кредитов, за счет которых финансируется проект по созданию автомобилей повышенной грузоподъемности на базе "КамАЗ-6520". Цель займа - приведение сроков кредитования в соответствие со сроками реализации проекта, который при запланированном объеме производства 6,5 тыс. машин в год составляет не более трех лет. Бизнес-идея проекта заключается в освоении производства большегрузных автомобилей, пользующихся сейчас повышенным спросом, но производящихся в РФ в недостаточном количестве. Проект по освоению грузовиков семейства "КамАЗ-6520" планируется завершить в 2006 году. Его стоимость оценивается в 1,8 млрд рублей, часть затрат уже финансируется за счет собственных средств предприятия. Оставшиеся 20% займа пойдут на пополнение оборотного капитала для финансирования текущей деятельности.

КамАЗ - лидер по производству грузовых автомобилей в РФ. По данным The Financial Times, в 2003 году он занял 76-е место в списке 100 крупнейших по капитализации компаний Восточной Европы. Основная продукция - автомобили грузоподъемностью 4-20 тонн (доля рынка - 37%) и дизельные двигатели. В 2002 году 28,7% продаж компании пришлось на экспортные поставки. Основные конкуренты в РФ - продукция МАЗа и подержанные иномарки. Крупнейшим акционером является государство в лице Минимущества России (34%) и Республики Татарстан (11,6%), другими крупными акционерами являются ВТБ (19,4%) и ЕБРР (6,4%). Сейчас предприятие является убыточным - по информации "Интерфакса", за 9 месяцев 2003 года чистый убыток группы "КамАЗ" по РСБУ составил 756,8 млн рублей. Впрочем, за аналогичный период прошлого года убыток был еще больше - 1,25 млрд рублей. Более того, по итогам 2003 года КамАЗ рассчитывает получить прибыль в размере 92 млн рублей.

Представитель организатора выпуска аналитик банка "Зенит" Яков Яковлев оценивает справедливую доходность бумаг к годовой оферте на уровне 16% годовых, что соответствует ставке двух первых купонов в размере 15,4% годовых.

В свою очередь старший аналитик ФК "НИКойл" Борис Гинзбург отмечает слабые финансовые результаты компании: снижение объема продаж в 2002 году по сравнению с 2001-м, отрицательную норму EBIT, увеличение долговой нагрузки. С другой стороны, объем долга по отношению к величине активов находится на приемлемом уровне, а ухудшение долговой нагрузки с привлечением нового займа частично компенсируется рефинансированием старых долгов. Хорошим заслоном от возможного банкротства, по мнению эксперта, является большая доля государства в компании, однако этот же фактор сильно ограничивает возможности КамАЗа по быстрой и решительной реорганизации производства и снижения его себестоимости. Исходя из невысокого кредитного качества эмитента, аналитик прогнозирует доходность выпуска к годовой оферте на уровне 17-18% годовых, что соответствует купонной ставке 16,3-17,3% годовых. l

Показатели КамАЗа за 2002 г.

Объем продаж, млн руб. 23 305
EBIT, млн руб. -76
Норма EBIT-0,3%
Суммарные активы, млн руб. 63 642
Собственный капитал, млн руб. 45 503
Общий долг, млн руб. 9222
Долг/EBIT-121,98
Прибыль на капитал-0,1%
Долг/Капитал17%
Долг/Активы14%

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль