"КамАЗ" отгрузит бумаги

52
АВТОПРОМ. Автогигант дебютирует в качестве заемщика на рынке корпоративных облигаций. 12 ноября на ММВБ начнется размещение трехлетних бумаг на сумму 1,2 млрд рублей его дочерней структуры ООО "КамАЗ-Финанс", специально созданной для привлечения внешнего финансирования. Единая ставка первых двух полугодовых купонов определится на аукционе, ставку остальных раз в год будет определять эмитент. Соответственно раз в год инвесторы будут иметь право на досрочное погашение бумаг по номинальной стоимости 1000 рублей. Организаторами займа выступят банк "Зенит" и Внешторгбанк.

Порядка 80% привлеченных средств КамАЗ направит на замещение краткосрочных банковских кредитов, за счет которых финансируется проект по созданию автомобилей повышенной грузоподъемности на базе "КамАЗ-6520". Цель займа - приведение сроков кредитования в соответствие со сроками реализации проекта, который при запланированном объеме производства 6,5 тыс. машин в год составляет не более трех лет. Бизнес-идея проекта заключается в освоении производства большегрузных автомобилей, пользующихся сейчас повышенным спросом, но производящихся в РФ в недостаточном количестве. Проект по освоению грузовиков семейства "КамАЗ-6520" планируется завершить в 2006 году. Его стоимость оценивается в 1,8 млрд рублей, часть затрат уже финансируется за счет собственных средств предприятия. Оставшиеся 20% займа пойдут на пополнение оборотного капитала для финансирования текущей деятельности.

КамАЗ - лидер по производству грузовых автомобилей в РФ. По данным The Financial Times, в 2003 году он занял 76-е место в списке 100 крупнейших по капитализации компаний Восточной Европы. Основная продукция - автомобили грузоподъемностью 4-20 тонн (доля рынка - 37%) и дизельные двигатели. В 2002 году 28,7% продаж компании пришлось на экспортные поставки. Основные конкуренты в РФ - продукция МАЗа и подержанные иномарки. Крупнейшим акционером является государство в лице Минимущества России (34%) и Республики Татарстан (11,6%), другими крупными акционерами являются ВТБ (19,4%) и ЕБРР (6,4%). Сейчас предприятие является убыточным - по информации "Интерфакса", за 9 месяцев 2003 года чистый убыток группы "КамАЗ" по РСБУ составил 756,8 млн рублей. Впрочем, за аналогичный период прошлого года убыток был еще больше - 1,25 млрд рублей. Более того, по итогам 2003 года КамАЗ рассчитывает получить прибыль в размере 92 млн рублей.

Представитель организатора выпуска аналитик банка "Зенит" Яков Яковлев оценивает справедливую доходность бумаг к годовой оферте на уровне 16% годовых, что соответствует ставке двух первых купонов в размере 15,4% годовых.

В свою очередь старший аналитик ФК "НИКойл" Борис Гинзбург отмечает слабые финансовые результаты компании: снижение объема продаж в 2002 году по сравнению с 2001-м, отрицательную норму EBIT, увеличение долговой нагрузки. С другой стороны, объем долга по отношению к величине активов находится на приемлемом уровне, а ухудшение долговой нагрузки с привлечением нового займа частично компенсируется рефинансированием старых долгов. Хорошим заслоном от возможного банкротства, по мнению эксперта, является большая доля государства в компании, однако этот же фактор сильно ограничивает возможности КамАЗа по быстрой и решительной реорганизации производства и снижения его себестоимости. Исходя из невысокого кредитного качества эмитента, аналитик прогнозирует доходность выпуска к годовой оферте на уровне 17-18% годовых, что соответствует купонной ставке 16,3-17,3% годовых. l

Показатели КамАЗа за 2002 г.

Объем продаж, млн руб. 23 305
EBIT, млн руб. -76
Норма EBIT-0,3%
Суммарные активы, млн руб. 63 642
Собственный капитал, млн руб. 45 503
Общий долг, млн руб. 9222
Долг/EBIT-121,98
Прибыль на капитал-0,1%
Долг/Капитал17%
Долг/Активы14%

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль