БыкVSМедведь

55

С надеждой на Запад

СТРАТЕГИЯ. Вице-президент по стратегическому и корпоративному управлению компании Михаил Москалев провел брифинг по итогам производственно-хозяйственной деятельности ОАО "АвтоВАЗ" за три квартала текущего года.

Согласно озвученным данным, с начала года "АвтоВАЗом" произведено 516 459 автомобилей, а реализовано 544 472 автомобиля. Из них на внутреннем рынке продано 474 тыс. автомобилей. На экспорт реализовано 70 454 автомобиля, что составляет 13% от общего объема продаж. При этом 36,4% экспортированных машин отправлено в страны дальнего зарубежья и 63,6% - в страны СНГ. Как следствие выручка от реализации на внутреннем рынке составила 87% от совокупного показателя, а остальные 13% поступили от экспорта. В целом выручка от продаж за девять месяцев составила 79,796 млрд рублей, что на 7% больше, чем за аналогичный период предыдущего года. Себестоимость проданных товаров, продукции и услуг составила 71,963 млн рублей, так как в третьем квартале 2003 года из-за повышения тарифов и услуг монополистов продолжался ее рост. Прибыль до налогов, процентов и амортизации составила 9,672 млрд рублей, а чистая прибыль равна 3,146 млрд рублей. Для сравнения: по итогам первого полугодия этот показатель составлял 1,487 млрд рублей.

Кроме того, Михаил Москалев огласил некоторые параметры комплексной стратегии компании по повышению своей капитализации. В частности, "АвтоВАЗ" ведет переговоры с крупнейшими портфельными западными инвесторами по приобретению ими крупных пакетов акций компании. "Привлечение таких инвесторов, на наш взгляд, - единственный способ резко изменить котировки наших акций", - отметил он. Кроме того, комплексная стратегия включает в себя выход "АвтоВАЗа" на международные финансовые рынки. По словам Михаила Москалева, автозавод уже подписал соглашение с банками - возможными организаторами выпуска еврооблигаций, по которому 2004 год рассматривается как возможный год выпуска еврооблигаций компании. Напомним, что первый рублевый заем объемом 1 млрд рублей "АвтоВАЗ" разместил в феврале 2002 года сроком на один год, а размещение второго рублевого займа объемом 3 млрд рублей на днях было перенесено из-за неблагоприятной конъюнктуры рынка. l

Тимоти МакКачен, аналитик ИК "Атон"

"АвтоВАЗ" обнародовал результаты первых девяти месяцев текущего года, которые оказались довольно противоречивыми. С одной стороны, компания показала рост выручки на 7% до $2,58 млрд и заявила о том, что успешно решила проблемы, которые вызвали трудности с реализацией продукции во втором полугодии прошлого года. Действительно, в этом году "АвтоВАЗ" полностью реструктурировал свою сбытовую сеть, а также изменил ценовую политику. С другой стороны, чистая прибыль компании упала на 24,6% до $102 млн, а чистая рентабельность снизилась с 5,6 до 3,9%. Из других новостей стоит отметить, что "АвтоВАЗ" принял решение о переносе эмиссии рублевых облигаций на 2004 год в связи с не слишком удачной рыночной конъюнктурой. В следующем году компания также планирует выпустить еврооблигации на сумму $100 млн. Мы по-прежнему сомневаемся в том, что найдутся инвесторы, желающие приобрести долговые бумаги "АвтоВАЗа", учитывая неважную кредитную историю компании, - неоднократная реструктуризация долга и два дефолта по кредиту Внешэкономбанка еще слишком свежи в памяти инвесторов.

Результаты первого полугодия по МСФО будут обнародованы 10 ноября. Мы надеемся, что осуществленные изменения в системе производства и сбыта продукции найдут в них свое отражение. Наша рекомендация по акциям "АвтоВАЗа" - "покупать", а целевая цена на конец 2004 года - $42,1 за штуку.

Наталья Загвоздина, аналитик ИК "Ренессанс Капитал"

"АвтоВАЗ" опубликовал ключевые финансовые результаты деятельности за девять месяцев текущего года, составленные по российским стандартам учета. Несмотря на 10,2-процентное сокращение объемов производства за девять месяцев этого года, выручка в долларовом выражении увеличились на 7,8% по сравнению с прошлым годом в связи с повышением цен на автомобили завода. В то же время "АвтоВАЗу" не удалось удержать затраты под контролем, которые возросли на 17,5% по сравнению с прошлогодним уровнем. Представители компании заявили, что повышение тарифов на электроэнергию негативно повлияло на рост себестоимости реализации в третьем квартале 2003 года. Чистая прибыль за отчетный период сократилась на 35,7% до $102 млн. Компания прогнозирует чистую прибыль за 2003 год на уровне $320-380 млн, что, на наш взгляд, не вполне реалистично. В прошлом году чистая прибыль "АвтоВАЗа", рассчитанная по российским стандартам учета, составила $22 млн. Мы полагаем, что чистая прибыль "АвтоВАЗа" в 2003 году составит $75-100 млн в зависимости от единовременных поступлений и вычетов, которые скорее всего будут учтены в финансовой отчетности компании за четвертый квартал 2003 года. Таким образом, мы сохраняем нашу рекомендацию "продавать" акции этой компании и теоретическую оценку их стоимости на уровне $21,3 за штуку.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль