"ЮКОС" под прицелом

64
Лидер. Акции "ЮКОСа" возглавили коррекцию на фондовом рынке. Инвесторы больше реагировали на новости о конфликте компании с властями, чем на позитивный в целом отчет за второй квартал.
Большая выручка. Неделя началась с объявления неплохих финансовых результатов "ЮКОСа" по стандартам US GAAP за апрель-июнь 2003 года. Компания приятно удивила рынок своей выручкой - она составила $3,83 млрд, что на 49,3% выше уровня аналогичного периода прошлого года. Несмотря на снижение цен на нефть марки Urals во втором квартале по сравнению с январем-мартом 2003 года на 19%, выручка российского нефтяного гиганта сократилась лишь на 1,9%. Этого удалось достичь за счет увеличения физического объема продаж на 10,6% до более чем 20 млн тонн нефти. Поскольку добыча "ЮКОСа" выросла по сравнению с первым кварталом лишь на 2,6%, львиная доля этого прироста была обеспечена продажами товарно-материальных запасов, накопившихся с начала года из-за ограниченности экспортных мощностей, и вызвала большую обеспокоенность со стороны менеджмента.

Кроме того, увеличению выручки способствовал рост внутренних цен на нефтепродукты: если физический объем реализации нефтепродуктов "ЮКОСа" в России сократился на 0,9%, то выручка от продаж по этой статье выросла на 17,3%. В то же самое время экспорт продуктов нефтепереработки оказался намного менее прибыльным. При его физическом росте на 7,2% объем реализации в денежном выражении уменьшился на 11,3%. Это связано с тем, что транспортировка нефтепродуктов обходится дороже, чем перевозка сырой нефти.

Большие расходы. Для того чтобы избавиться от непроданной в первом квартале нефти, "ЮКОСу" пришлось прибегнуть к использованию более дорогих видов транспорта - железнодорожного и речного. За счет этого компания увеличила экспорт сырой нефти во втором квартале по сравнению с предыдущим на 16,6% до 11,4 млн тонн. Но это привело к опережающему росту затрат "ЮКОСа" относительно темпов увеличения выручки.

Совокупные расходы поднялись на 15,2% квартал к кварталу и на 71,9% год к году - до $2,87 млрд. Этим компания в первую очередь обязана росту расходов на транспортировку и увеличению коммерческих, общехозяйственных и административных расходов. По словам представителей "ЮКОСа", затраты по последней статье поднялись из-за включения в отчетность расходов компаний, приобретенных в 2002 году, начисления бонусов, роста расходов на заработную плату и социальные платежи, благотворительность, рекламу и юридические услуги. Тем не менее рынок более оптимистично оценивал возможности компании по сдерживанию роста коммерческих и управленческих затрат и транспортных расходов.

С другой стороны, инвесторов порадовала низкая динамика увеличения операционных расходов. Во втором квартале 2003 года средняя себестоимость добычи нефти и газа составила $1,49 на баррель нефтяного эквивалента. Это на 3,5% превышает показатель аналогичного периода 2002 года. Однако у компании все равно остаются самые низкие в РФ прямые затраты на добычу. Разница в себестоимости между "ЮКОСом" и "ЛУКОЙЛом" выросла до $1,13 на баррель в пользу первого.

Влияние "Сибнефти". Несмотря на солидное увеличение расходов, "ЮКОС" все же превысил рыночные ожидания по чистой прибыли. Компания показала значительный внеоперационный доход в размере $222 млн, основными источниками которого стали положительные курсовые разницы и доход в сумме $69 млн от реализации рыночных ценных бумаг. Их "ЮКОС" продал на $972 млн, чтобы профинансировать первый транш платежа за 20% акций "Сибнефти".

В итоге чистая прибыль выросла по сравнению со вторым кварталом прошлого года на 26% до $955 млн. Сокращение этого показателя относительно первых трех месяцев этого года оказалось намного меньше темпов роста расходов и составило 24,6%. Тем не менее главным образом из-за выплат в размере $1,25 млрд за акции "Сибнефти" сумма денежных средств и их эквивалентов "ЮКОСа" снизилась по сравнению с концом первого квартала 2003 года на $884 млн - до $3612 млн.

Сделка по присоединению "Сибнефти" насторожила некоторых экспертов относительно дальнейших финансовых результатов объединенной компании. Так, аналитик ИК "Ренессанс Капитал" Адам Ландес опасается, что при публикации финансовой отчетности "ЮкосСибнефти" начиная с четвертого квартала 2003 года и в дальнейшем рынок будет игнорировать значительный эффект от списания разницы между стоимостью приобретения "Сибнефти" и ее материальных активов. По его оценкам, в совокупности этот показатель может составить $8 млрд ($2 в расчете на баррель запасов "Сибнефти") или $650 млн дополнительных амортизационных отчислений за следующий год, которые не ожидаются рынком.

Прокурорская работа. Фондовому рынку так и не представилась возможность отыграть в общем позитивные результаты "ЮКОСа" за второй квартал. В день объявления итогов Генпрокуратура преподнесла компании очередной неприятный сюрприз, заявив о намерении повторно допросить главу компании Михаила Ходорковского. Масла в огонь подлило и Министерство природных ресурсов, которое сообщило о проведении проверки в отношении "ЮКОСа", Royal/Dutch Shell Group и ExxonMobil по выполнению этими компаниями условий лицензий.

Во вторник следователи провели обыск и изъяли документы в офисе банка "МЕНАТЕП СПб", который входит в состав МФО "МЕНАТЕП" - структуру основного акционера "ЮКОСа" Group MENATEP. А затем заместитель генерального прокурора Владимир Колесников объявил, что у следователей есть серьезные претензии к ряду руководителей нефтяной компании и что некоторым из них будут предъявлены обвинения. По итогам торгов во вторник акции "ЮКОСа" упали на 3,7% в РТС и на 4,6% на ММВБ. В среду эти бумаги подешевели еще на 7,5% и 7,1% соответственно, а недельное падение на ММВБ составило 11,8%, в РТС - 10,1%.

В четверг "в рамках уголовного дела о хищениях и уклонении от уплаты налогов рядом структур, подконтрольных НК "ЮКОС"", Генпрокуратура провела обыск в офисе PR-компании "Агентство стратегических коммуникаций". Эта компания консультирует финансируемую руководством "ЮКОСа" партию "Яблоко". Следователей интересовали базы данных и финансовые документы агентства. Тем не менее на фоне начавшейся на рынке положительной коррекции акции "ЮКОСа" подросли на 1,2% на ММВБ и на 1,6% в РТС.

Основные результаты деятельности НК "ЮКОС" за II квартал 2003 г.

 II квартал I квартал II квартал ИзменениеИзменение
 200320032002к I кварталу 2003,% ко II кварталу 2002,%
Выручка, $ млн382538982562-1,949,3
Чистая прибыль, $ млн9551267758-24,626,0
Прибыль на акцию, $0,440,590,35-25,425,7
Добыча нефти, млн тонн19,719,216,72,618,0
Переработка нефти, млн тонн8,99,27,5-3,318,7
Себестоимость, $/баррель1,491,461,442,13,5

Источник: НК "ЮКОС" l

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль