"ЮКОС" под прицелом

66
Лидер. Акции "ЮКОСа" возглавили коррекцию на фондовом рынке. Инвесторы больше реагировали на новости о конфликте компании с властями, чем на позитивный в целом отчет за второй квартал.
Большая выручка. Неделя началась с объявления неплохих финансовых результатов "ЮКОСа" по стандартам US GAAP за апрель-июнь 2003 года. Компания приятно удивила рынок своей выручкой - она составила $3,83 млрд, что на 49,3% выше уровня аналогичного периода прошлого года. Несмотря на снижение цен на нефть марки Urals во втором квартале по сравнению с январем-мартом 2003 года на 19%, выручка российского нефтяного гиганта сократилась лишь на 1,9%. Этого удалось достичь за счет увеличения физического объема продаж на 10,6% до более чем 20 млн тонн нефти. Поскольку добыча "ЮКОСа" выросла по сравнению с первым кварталом лишь на 2,6%, львиная доля этого прироста была обеспечена продажами товарно-материальных запасов, накопившихся с начала года из-за ограниченности экспортных мощностей, и вызвала большую обеспокоенность со стороны менеджмента.

Кроме того, увеличению выручки способствовал рост внутренних цен на нефтепродукты: если физический объем реализации нефтепродуктов "ЮКОСа" в России сократился на 0,9%, то выручка от продаж по этой статье выросла на 17,3%. В то же самое время экспорт продуктов нефтепереработки оказался намного менее прибыльным. При его физическом росте на 7,2% объем реализации в денежном выражении уменьшился на 11,3%. Это связано с тем, что транспортировка нефтепродуктов обходится дороже, чем перевозка сырой нефти.

Большие расходы. Для того чтобы избавиться от непроданной в первом квартале нефти, "ЮКОСу" пришлось прибегнуть к использованию более дорогих видов транспорта - железнодорожного и речного. За счет этого компания увеличила экспорт сырой нефти во втором квартале по сравнению с предыдущим на 16,6% до 11,4 млн тонн. Но это привело к опережающему росту затрат "ЮКОСа" относительно темпов увеличения выручки.

Совокупные расходы поднялись на 15,2% квартал к кварталу и на 71,9% год к году - до $2,87 млрд. Этим компания в первую очередь обязана росту расходов на транспортировку и увеличению коммерческих, общехозяйственных и административных расходов. По словам представителей "ЮКОСа", затраты по последней статье поднялись из-за включения в отчетность расходов компаний, приобретенных в 2002 году, начисления бонусов, роста расходов на заработную плату и социальные платежи, благотворительность, рекламу и юридические услуги. Тем не менее рынок более оптимистично оценивал возможности компании по сдерживанию роста коммерческих и управленческих затрат и транспортных расходов.

С другой стороны, инвесторов порадовала низкая динамика увеличения операционных расходов. Во втором квартале 2003 года средняя себестоимость добычи нефти и газа составила $1,49 на баррель нефтяного эквивалента. Это на 3,5% превышает показатель аналогичного периода 2002 года. Однако у компании все равно остаются самые низкие в РФ прямые затраты на добычу. Разница в себестоимости между "ЮКОСом" и "ЛУКОЙЛом" выросла до $1,13 на баррель в пользу первого.

Влияние "Сибнефти". Несмотря на солидное увеличение расходов, "ЮКОС" все же превысил рыночные ожидания по чистой прибыли. Компания показала значительный внеоперационный доход в размере $222 млн, основными источниками которого стали положительные курсовые разницы и доход в сумме $69 млн от реализации рыночных ценных бумаг. Их "ЮКОС" продал на $972 млн, чтобы профинансировать первый транш платежа за 20% акций "Сибнефти".

В итоге чистая прибыль выросла по сравнению со вторым кварталом прошлого года на 26% до $955 млн. Сокращение этого показателя относительно первых трех месяцев этого года оказалось намного меньше темпов роста расходов и составило 24,6%. Тем не менее главным образом из-за выплат в размере $1,25 млрд за акции "Сибнефти" сумма денежных средств и их эквивалентов "ЮКОСа" снизилась по сравнению с концом первого квартала 2003 года на $884 млн - до $3612 млн.

Сделка по присоединению "Сибнефти" насторожила некоторых экспертов относительно дальнейших финансовых результатов объединенной компании. Так, аналитик ИК "Ренессанс Капитал" Адам Ландес опасается, что при публикации финансовой отчетности "ЮкосСибнефти" начиная с четвертого квартала 2003 года и в дальнейшем рынок будет игнорировать значительный эффект от списания разницы между стоимостью приобретения "Сибнефти" и ее материальных активов. По его оценкам, в совокупности этот показатель может составить $8 млрд ($2 в расчете на баррель запасов "Сибнефти") или $650 млн дополнительных амортизационных отчислений за следующий год, которые не ожидаются рынком.

Прокурорская работа. Фондовому рынку так и не представилась возможность отыграть в общем позитивные результаты "ЮКОСа" за второй квартал. В день объявления итогов Генпрокуратура преподнесла компании очередной неприятный сюрприз, заявив о намерении повторно допросить главу компании Михаила Ходорковского. Масла в огонь подлило и Министерство природных ресурсов, которое сообщило о проведении проверки в отношении "ЮКОСа", Royal/Dutch Shell Group и ExxonMobil по выполнению этими компаниями условий лицензий.

Во вторник следователи провели обыск и изъяли документы в офисе банка "МЕНАТЕП СПб", который входит в состав МФО "МЕНАТЕП" - структуру основного акционера "ЮКОСа" Group MENATEP. А затем заместитель генерального прокурора Владимир Колесников объявил, что у следователей есть серьезные претензии к ряду руководителей нефтяной компании и что некоторым из них будут предъявлены обвинения. По итогам торгов во вторник акции "ЮКОСа" упали на 3,7% в РТС и на 4,6% на ММВБ. В среду эти бумаги подешевели еще на 7,5% и 7,1% соответственно, а недельное падение на ММВБ составило 11,8%, в РТС - 10,1%.

В четверг "в рамках уголовного дела о хищениях и уклонении от уплаты налогов рядом структур, подконтрольных НК "ЮКОС"", Генпрокуратура провела обыск в офисе PR-компании "Агентство стратегических коммуникаций". Эта компания консультирует финансируемую руководством "ЮКОСа" партию "Яблоко". Следователей интересовали базы данных и финансовые документы агентства. Тем не менее на фоне начавшейся на рынке положительной коррекции акции "ЮКОСа" подросли на 1,2% на ММВБ и на 1,6% в РТС.

Основные результаты деятельности НК "ЮКОС" за II квартал 2003 г.

 II квартал I квартал II квартал ИзменениеИзменение
 200320032002к I кварталу 2003,% ко II кварталу 2002,%
Выручка, $ млн382538982562-1,949,3
Чистая прибыль, $ млн9551267758-24,626,0
Прибыль на акцию, $0,440,590,35-25,425,7
Добыча нефти, млн тонн19,719,216,72,618,0
Переработка нефти, млн тонн8,99,27,5-3,318,7
Себестоимость, $/баррель1,491,461,442,13,5

Источник: НК "ЮКОС" l

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль