БыкVSМедведь

63

"Мосэнерго" наконец-то поделят

РЕФОРМА. Подписано два многосторонних соглашения, определяющих основные принципы реструктуризации "Мосэнерго". Первый документ подписали РАО "ЕЭС России", "Мосэнерго", правительство и РЭК Москвы, второй - РАО "ЕЭС России", "Мосэнерго", правительство и энергетическая комиссия Московской области. Эти документы должны быть утверждены всеми сторонами и сейчас ждут, пока советы директоров РАО "ЕЭС России" и "Мосэнерго" рассмотрят их на своих заседаниях.

В соответствии с соглашениями после реструктуризации в ведении "Мосэнерго" останутся 17 тепловых электростанций. Из столичной энергосистемы будут выделены четыре генерирующие компании на базе четырех электростанций: Загорская ГАЭС станет ОГК, а ГРЭС-4, ГРЭС-5, ГРЭС-24 будут включены в другие ОГК.

Функции регионального диспетчерского управления от "Мосэнерго" будут переданы ОАО "СО-ЦДУ ЕЭС", а активы магистрального электрического сетевого хозяйства - в Межрегиональную магистральную сетевую компанию центра. Из "Мосэнерго" будут выведены городская и областная электрораспределительные компании, а также теплосетевая, сбытовая, управляющая и магистральная сетевая компании. Предприятия, оказывающие строительные, проектные, ремонтные и прочие услуги, могут быть выделены в 100-процентные дочерние структуры "Мосэнерго".

Несмотря на то что конфликт между правительством Москвы и "Мосэнерго" приблизился к разрешению, незадолго до подписания соглашений мэр столицы Юрий Лужков заявил, что в следующем году город впервые столкнется с дефицитом энергии в 3-5%, и обвинил "Мосэнерго" в том, что компания не прилагает никаких усилий для создания дополнительных энергетических мощностей.

В ответ заместитель главного инженера "Мосэнерго" по теплотехнической части Дмитрий Баршак сказал, что установленный ФЭК предельный уровень энерготарифов на 2004 год в размере 13% достаточен лишь для поддержания энергосистемы в ее сегодняшнем состоянии, а для осуществления инвестиций рост тарифов должен быть не менее 30%. l

Сергей Суверов, начальник аналитического управления банка "Зенит"

В вопросе о реформировании "Мосэнерго" наступила ясность - это позитивная новость для акционеров. То, что правительство Москвы получит контроль над сетевыми активами "Мосэнерго", широко ожидалось рынком и поэтому запрайсовано в цену акций. Негативной новостью является образование на базе нынешнего "Мосэнерго" большого количества мелких предприятий с неясной пока схемой выхода миноритарных акционеров из их капитала.

Но это с лихвой компенсируется образованием не двух генерирующих компаний (областной и городской), как ранее предполагалось, а одной московской генерирующей компании, что обеспечит ее акциям необходимую ликвидность. Компания будет обладать прозрачными финансовыми потоками и станет крупнейшим игроком на московском энергетическом рынке.

Зеркальная структура собственности на акции Загорской ГАЭС, ГРЭС-4, ГРЭС-5 и ГРЭС-24 позволит акционерам "Мосэнерго" получить и акции оптовых генерирующих компаний, бумаги которых станут ликвидным активом. С учетом появления ясности с реформированием "Мосэнерго" и сохраняющейся недооценки ее активов (1 кВт мощностей стоит примерно $140, в то время как стоимость европейских энергоактивов, работающих на газе, - $450) мы поднимаем рекомендацию по акциям столичной энергосистемы до "покупать", а годовой таргет увеличиваем до $0,1 за акцию.

Каюс Рапану, Матвей Тайц - аналитики по энергетике БК "НИКойл"

Все стороны, подписавшие соглашения, признали целесообразным слияние тепло- и электрораспределительных компаний, выделенных в процессе реструктуризации с распределительными активами, контролируемыми московским и областным правительством. Если у администраций окажется достаточно активов, им будет разрешено увеличить доли в распределительных компаниях до 51% и более. Но для этого требуется проводить предварительную оценку активов, поэтому риск размывания долей миноритарных акционеров "Мосэнерго" сохраняется.

Кроме того, заместитель главного инженера компании Дмитрий Баршак сообщил о том, что "Мосэнерго" предлагает региональным энергетическим комиссиям Москвы и Московской области повысить в 2004 году тарифы на электроэнергию и тепло на 30%, что необходимо для реализации программы капвложений. Это заявление может вызвать раздражение властей, которые используют любую возможность, чтобы подвергнуть руководство компании критике.

Тарифы на электроэнергию и тепло контролируются Федеральной и региональной энергетическими комиссиями. В соответствии со специальным положением об электро- и теплоэнергии низкие тарифы на 2004 год уже установлены специальным указом ФЭК. Мы сохраняем рекомендацию "продавать" по акциям "Мосэнерго" и годовой прогноз цены - $0,055.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль