Нефтехимики идут на замещение

67
Эмитент. 2 сентября ОАО "Нижнекамскнефтехим" начнет размещение третьего облигационного займа объемом 2 млрд рублей со сроком обращения четыре года.
Целью является замещение облигаций 2-го выпуска и пополнение оборотного капитала. Единая ставка первых четырех ежеквартальных купонов установлена на уровне 10,5%, следующих четырех - на уровне 9,5% годовых, а что касается остальных, то размер ставки будет определяться эмитентом. Погашение облигаций будет происходить по амортизационному принципу - по 25% от номинальной стоимости будут гасить начиная с даты выплаты 10-го купона (через 2,5 года) и далее - каждые полгода. Цена размещения бумаг определится в ходе аукциона на ММВБ. Эмитент выставил оферты на досрочное погашение бумаг по номиналу через год и через два. Поручителем по займу выступает трест "Татспецнефтехимстрой", организаторами и андеррайтерами - МДМ-банк и банк "Зенит", платежным агентом - Ситибанк.

"Нижнекамскнефтехим" уже имеет опыт размещения облигаций. Первый годовой выпуск на 300 млн рублей благополучно погашен в ноябре 2002 года. Второй, на 1,5 млрд рублей, был размещен в мае 2002 года и, согласно проспекту эмиссии, должен быть погашен в мае 2005 года.

Однако эмитент настроен на то, чтобы выкупить бумаги 2-го выпуска досрочно путем обмена на новые облигации. Как сообщил начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян, схема обмена будет выглядеть следующим образом. Доходность, по которой покупателям будут предложены бумаги 3-го выпуска, рассчитывается исходя из агрегированной ставки доходности "корзины" трех бумаг первого эшелона. Соотношение при расчете: облигации "Газпрома" 2-го выпуска - 60%, РАО "ЕЭС России" - 30 и "АЛРОСА" - 19-10%. Доходность нового выпуска "Нижнекамскнефтехима" к годовой оферте позиционируется как доходность "корзины" плюс 1,1% и будет соответственно равна примерно 12,3% годовых (по данным на 27 августа). Что касается держателей бумаг 2-го выпуска, то они при желании могут обменять имеющиеся облигации на новые. При этом цена выкупа будет рассчитываться исходя из доходности на 0,2% годовых ниже той, по которой будет размещаться 3-й выпуск. По словам Аракеляна, организаторы провели консультации с основными держателями облигаций "Нижнекамскнефтехима" и рассчитывают на выкуп бумаг в объеме от 0,8 до 1,2 млрд рублей по номиналу. Он также выразил уверенность в том, что выпуск удастся разместить целиком согласно заданным параметрам.

Такого же мнения придерживается и аналитик банка "Зенит" Анастасия Шамина. Правда, при этом она отмечает, что с учетом текущей рыночной конъюнктуры справедливой была бы доходность к годовой оферте не ниже 12,5%. "Эмитент, безусловно, надежный, но до уровня первого эшелона, в котором он себя позиционирует, "Нижнекамскнефтехим", пожалуй, не дотягивает", - отмечает специалист. По ее прогнозу, в результате замещения 2-й выпуск скорее всего полностью выйдет из обращения - эмитент уже выкупил порядка 20% своих бумаг на вторичном рынке, а оставшиеся инвесторы наверняка откликнутся на предложение об обмене.

Эмитент придерживается консервативной заемной политики. В прошлом году объем его долговых обязательств увеличился на 13% лишь с небольшим опережением темпов роста активов. Пользуясь благоприятной конъюнктурой финансового рынка, компания оптимизировала структуру долга, заместив краткосрочные дорогие кредиты российских банков дешевыми и длинными западными кредитами и корпоративными облигациями. По итогам года краткосрочные займы и кредиты были сокращены с 992 до 408 млн рублей, долгосрочные увеличены с 4710 до 6022 млн рублей. Чистые процентные расходы составили в 2002 году 542 млн рублей. Таким образом, заемные средства обошлись компании в 8,9% годовых.

ОАО "Нижнекамскнефтехим" является крупнейшим предприятием нефтехимической отрасли России и одним из крупнейших нефтехимических комплексов Восточной Европы. На предприятиях эмитента работает более 20,1 тыс. человек. Продукция компании высокодиверсифицирована и насчитывает более 120 видов химических и нефтехимических веществ. Важнейшими видами продукции (до 45% в выручке 2002 года) являются синтетические каучуки и стирол. Первые потребляются главным образом шинной индустрией, а последний служит основным сырьем для выпуска широкой гаммы пластмасс. Доля компании в общероссийском производстве в 2002 году составила по производству изопренового каучука - 60,4%, этилена - 22,3, пропилена - 20,1, моноэтиленгликоля - 33,5, стирола - 65,7%. Доля экспорта в выручке составляет 56% и год от года имеет тенденцию к повышению. В 2003 году объем продаж планируется на уровне $800 млн, а чистая прибыль - свыше $100 млн. Главным акционером компании является Республика Татарстан, владеющая 40% голосующих акций. Доли остальных акционеров не превышают 18,2%.

Финансовые показатели ОАО "Нижнекамскнефтехим"

table border=1 bordercolor=1> 2000 г.2001 г.2002 г.2003 г. (1 п.)     Собственный капитал, млрд руб.14,44615,49816,41817,835Выручка, млрд руб.19,17818,23920,66412,117Чистая прибыль, млрд руб.3,7021,9082,1111,587Коэффициент текущей ликвидности2,382,282,823,15

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль