Внешний долг заменят внутренним

103
Министерство финансов РФ впервые с конца 2001 года отчиталось о состоянии внешнего долга страны и представило правительству программу заимствований на внешнем рынке на 2004 год. Согласно программе, можно сделать вывод, что погашение этого долга в следующем году будет осуществляться из других источников. Один из них - рынок внутреннего госдолга.
В конце прошлой недели Минфин России опубликовал официальные данные о состоянии внешнего долга страны. Согласно этим данным, его объем на 1 января 2003 года составил $122,1 млрд, тогда как по состоянию на 1 января 2002 года он был равен $130,1 млрд.

Одновременно министерство огласило и свое видение размеров внешнего долга в результате выполнения программы внешних заимствований на 2004 год. Так, на 1 января 2005 года его объем должен снизиться до $113,4 млрд, тогда как на начало года - 1 января 2004 года - он, по оценкам Минфина, составит $118,9 млрд.

Согласно программе внешних заимствований на 2004 год, Россия собирается и в дальнейшем придерживаться политики сокращения внешнего долга. Так, из объема погашения в следующем году около $16 млрд, из которых $9 млрд основного долга и $7 млрд процентов по нему, программой предусматривается, что общий объем обязательств по привлечению средств международных финансовых организаций в 2004 году составит примерно $5,2 млрд. Причем $3 млрд финансовое ведомство запланировало привлечь в виде выпуска еврооблигаций. Напомним, что 10 июня нынешнего года Россия погасила выпуск своих еврооблигаций объемом $1,25 млрд.

Перестраховались

Впрочем, по словам заместителя министра финансов РФ Сергея Колотухина, в 2004 году у страны вряд ли появится необходимость выходить на рынок еврооблигаций. "Этот заем мы не будем привлекать, если в ходе исполнения федерального бюджета 2004 года будет видно, что есть достаточно источников для рефинансирования и погашения внешнего долга. Он, может быть, необходим для балансировки доходов и расходов бюджета, но бюджет и без того сбалансирован", - заявил Сергей Колотухин.

Аналогичной точки зрения придерживается и премьер-министр Михаил Касьянов. "Макроэкономическая и финансовая стабильность последних лет продемонстрировали отсутствие необходимости осуществления серьезных займов - средств в России хватает как в рублях, так и в валюте", - заявил он после заседания правительства, на котором рассматривалась программа внешних заимствований. По его словам, у страны не существует проблемы платежного баланса и дефицита бюджета.

Однако, по словам Сергея Колотухина, с 2004 года большая часть профицита бюджета страны будет направляться в стабилизационный фонд, чья основная задача - сгладить возможные последствия снижения налогового бремени. Предполагается, что пока фонд не будет накоплен в базовом размере 688 млрд рублей, его средства нельзя будет использовать на платежи по внешнему долгу. При этом на накопление фонда может потребоваться три-четыре года. Поэтому на погашение внешних долгов в следующем году помимо части доходов бюджета планируется направлять средства, полученные от приватизации государственной собственности и привлеченные с рынка внутренних заимствований.

О необходимости замены внешнего долга внутренним не раз высказывалась и другой заместитель министра финансов РФ Белла Златкис. По ее словам, их размеры нужно уравнять и необходимо уже в ближайшие несколько лет добиться, чтобы внешний и внутренний долги вышли на пропорцию 50 на 50. Подобного мнения придерживается и научный руководитель Высшей школы экономики Евгений Ясин. По его словам, России необходимо развивать рынок внутренних государственных заимствований, в то время как наращивание внешних займов является бессмысленным. Обосновывая свою позицию, он пояснил, что "у России по-прежнему достаточно большой внешний долг. В этих условиях привлекать внешние займы только для того, чтобы обозначить свое присутствие на рынке, не является необходимым".

С точностью до наоборот

Программа внешних заимствований страны на 2004 год рассматривалась правительством на неделю позже программы внутренних заимствований, которая была им утверждена 26 июня в варианте, предложенном Министерством финансов. Впрочем, это не помешало ей соответствовать целям, озвученным заместителями министра. В соответствии с программой Минфин планирует увеличить объемы чистого привлечения средств с рынка за счет эмиссии государственных ценных бумаг почти в три раза - с 56,6 млрд рублей в нынешнем году до 144,9 млрд рублей в 2004 году. Так, на следующий год министерству необходимо погасить ГКО-ОФЗ на сумму 118,2 млрд рублей, при этом объем эмиссий запланирован на уровне 263,1 млрд рублей. Причем в будущем году будет продолжена реализовываться политика по удлинению внутреннего долга. Из всей суммы эмиссии на бумаги со сроком погашения до одного года - ГКО - приходится, согласно программе, всего 53-55 млрд рублей. В то же время более длинным инструментам - ОФЗ - отводится куда более значительное внимание: объем их размещения запланирован на уровне 248 млрд рублей. При этом доходность по ГКО, согласно оценкам Минфина, составит до 6,5% годовых, а по среднесрочным и долгосрочным ОФЗ - 8,5-10,2% годовых, тогда как инфляция на следующий год запланирована на уровне 10-12%.

При текущей макроэкономической ситуации проблем с размещением госзаимствований на внутреннем рынке в следующем году возникнуть не должно. Ведь помимо необходимости финансирования внешнего долга такое масштабное увеличение объемов внутренних заимствований преследует и другую цель - размещение средств накопительной части трудовой пенсии и Пенсионного фонда РФ (ПФР). Согласно заявлению заместителя председателя правления ПФР Александра Черноивана, сделанного им 29 мая, "уже в 2004 году наш объем размещаемых средств в общем объеме эмиссии государственных ценных бумаг составит около 25%". Да и другой крупный участник рынка ГКО-ОФЗ Сбербанк будет активно размещать средства на нем. Ведь объемы вкладов населения продолжают расти.

Таким образом, можно сделать вывод, что средства населения и пенсионные деньги будут одним из основных источников средств для выплат по внешнему долгу страны в будущем году.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам.Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль