В полку химпрома прибыло

70
19 июня ЗАО "Куйбышевазот" через свою дочернюю структуру начнет на ММВБ размещение трехлетнего облигационного займа на сумму 600 млн рублей. Таким образом, он станет уже четвертым представителем химической промышленности, бумаги которого будут обращаться на организованном рынке. Организаторы выпуска рассчитывают разместить его под 10,9-12% к годовой оферте, независимые же аналитики считают справедливой доходность на уровне 11,5-12,5% годовых.
Эмитентом выпуска выступает ООО "Куйбышевазот-инвест" - специально созданная для организации выпуска 100-процентная "дочка" химкомбината, который предоставляет обеспечение по займу в форме поручительства на сумму 620 млн рублей. По облигациям предусмотрено 12 квартальных купонных платежей. Ставка первого купона будет определяться на конкурсе в первый день размещения, ставка 2-4 купонов равна ставке первого. Проспектом эмиссии предусмотрена возможность инвесторов через год после размещения предъявить бумаги к досрочному погашению по номинальной стоимости. Ставки 5-12 купонов будут определяться эмитентом накануне исполнения оферты.

ЗАО "Куйбышевазот" базируется в Тольятти и специализируется на производстве продукции органической химии, прежде всего капролактама и циклогексанона, а также аммиака и азотных удобрений. По выпуску капролактама предприятие является лидером в России. Продукция комбината поставляется как на экспорт, так и на внутренний рынок, в основном в Самарскую, Ростовскую и Волгоградскую области, а также Мордовию и Краснодарский край. В списке 200 крупнейших предприятий РФ "Куйбышевазот" находится на 108-м месте по объему реализованной продукции, а в азотной сфере химической промышленности компания занимает 5-е место.

Согласно проспекту эмиссии, средства от размещения облигаций будут направлены на реконструкцию и техническое перевооружение действующих технологических установок химкомбината и ввод в эксплуатацию новых производственных мощностей. В результате ожидается увеличение их загрузки, снижение расхода сырья и электроэнергии и обеспечение высокого качества продукции.

Выручка "Куйбышевазота" в 2002 году составила 4,6 млрд рублей, прибыль от реализации - 378 млн рублей, операционный денежный поток - 384,5 млн рублей. Задолженность предприятия по займам и кредитам на начало 2003 года составляла 1,42 млрд рублей, что соответствовало 31% валюты баланса и в 3,7 раза превосходило денежный поток, генерируемый компанией. Анализируя динамику финансовых показателей комбината, аналитики КБ "Гута-банк" отмечают сокращение периода оборачиваемости дебиторской задолженности, что говорит о повышении эффективности его сбытовой деятельности. В то же время период оборачиваемости дебиторской задолженности превышает период оборачиваемости кредиторской задолженности на 35 дней, что вынуждает предприятие привлекать дополнительные средства для финансирования своей основной деятельности. Аналитики обращают внимание на снижение эффективности использования в 2002 году текущих и валовых активов, основных средств и инвестиционного капитала. Что касается показателей ликвидности, то, по мнению экспертов, они свидетельствуют о низкой вероятности возникновения ситуации, при которой эмитент столкнулся бы с проблемами при погашении своих краткосрочных обязательств. Кроме того, отмечается низкая зависимость "Куйбышевазота" от кредиторов, что положительно сказывается на его финансовом положении. В сравнении с другими предприятиями аналогичного профиля, прежде всего "Невинномысским азотом" и "Новомосковским азотом", комбинат демонстрирует сопоставимую рентабельность активов и собственного капитала, а вот по коэффициенту прибыльности и рентабельности продаж проигрывает конкурентам. Впрочем, этот факт не несет в себе большого инвестиционного риска, так как компенсируется способностью предприятия получать стабильную прибыль, считают аналитики Гута-банка, и относят "Куйбышевазот" к категории компаний с надежным финансовым положением.

Начальник управления операций с фиксированной доходностью банка Константин Святный предполагает, что купонная ставка на аукционе может составить 11,25-11,75% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте на уровне 11,5-12,5% годовых. В свою очередь Людмила Храпченко, главный специалист отдела структурированных продуктов Альфа-банка, выступающего организатором, андеррайтером и платежным агентом займа, сообщила журналу "Финанс.", что рассчитывает на полное размещение выпуска под доходность к оферте на уровне 10,9-12%. Ставка купона при этом должна составить соответственно 10,5-11,5% годовых.

В настоящее время на рынке корпоративных облигаций обращаются бумаги трех эмитентов, представляющих химическую промышленность, - "Невинномысского азота" и "Новомосковского азота", объединенных в холдинге "Еврохим", а также волгоградского "Каустика", отмечают аналитики банка "Зенит". С учетом годовой оферты по сроку обращения с рассматриваемым выпуском наиболее сопоставимы бумаги "Невинномысского азота", доходность которых держится сейчас на уровне 11,5-12,2% годовых. Таким образом, по мнению экспертов, доходность облигаций "Куйбышевазота" с учетом премии за первичное размещение должна находиться в районе 12,5% годовых.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль